【即時新聞】伊塔烏聯合銀行(ITUB)下修巴西GDP預估至0.5%！高利率恐重創政府財政規劃

巴西主要銀行近期紛紛大幅下調對明年的經濟成長預測，這項舉動恐將直接威脅連任總統魯拉（Luiz Inacio Lula da Silva）履行競選支出承諾並實現預算盈餘的計畫。今年 8 月，左派政府在提交給國會的預算法案中，原本預期 2027 年國內生產毛額（GDP）將成長 2.46%。然而，受到新政府政策不確定性、持續的高利率以及金融環境緊縮等因素打擊需求，經濟學家目前預期活動擴張的步伐將僅剩官方預估的一小部分。

通膨惡化迫使央行維持高利率

巴西主要銀行布拉德斯科銀行(BBD)將明年的 GDP 成長預測下調至 0.4%，金融平台XP(XP)也將預估值下修至 0.3%，兩家機構原先的預測皆為 1.0%。同樣地，巴西最大銀行伊塔烏聯合銀行(ITUB)以及 BTG Pactual 上週也分別將預估值調降至 0.5% 與 0.6%。這四家機構一致指出，由於通膨前景持續惡化，巴西央行本週已結束降息循環，並將基準利率維持在 13.75% 的嚴苛高位，高利率環境恐將維持更長一段時間。

經濟表現恐創近年新低並加劇債務擔憂

若實際成長率落在上述四家機構預估的範圍內，這將是拉丁美洲最大經濟體自 2016 年以來（排除 2020 年疫情衝擊）表現最疲軟的一年。經濟成長放緩也將進一步加深市場對巴西債務水準的長期擔憂。目前巴西的總債務佔 GDP 比例直逼 83%，若採用國際貨幣基金（IMF）的計算標準更達 95.2%，遠高於大多數新興市場同儕。

市場拋售潮與緊縮環境削弱成長動能

魯拉在 10 月 25 日的第二輪選舉中意外擊敗右翼挑戰者波索納洛（Jair Bolsonaro），隨即引發巴西里奧大幅貶值與長期借款成本攀升的拋售潮。布拉德斯科銀行(BBD)指出，緊縮的金融環境、市場信心疲軟以及信貸成長放緩等多重利空交織，預計將在未來幾個季度進一步加深經濟動能的流失。對魯拉而言，黯淡的經濟前景也讓他即將推動的經濟計畫面臨更高風險。

稅收縮水恐打亂政府的預算盈餘目標

隨著法定公共支出快速攀升，巴西政府高度依賴稅收強勁成長的假設來改善公共財政，但超出預期的經濟放緩將嚴重破壞這項策略。巴西財政部表示，目前正在重新檢視各項總經假設，並無法在本月稍晚發布最新預測前發表評論。根據國庫署本週發布的財政風險報告，GDP 成長是稅收預估最大的不確定性來源，經濟成長率每短少 1 個百分點，聯邦稅收將減少 166 億里奧（約合 30.2 億美元）。

未來經濟走向高度取決於新內閣財政策略

在近期經濟前景惡化之前，政府原本預估 2027 年基本預算盈餘可達 186 億里奧，約佔 GDP 的 0.13%，這有望成為 2022 年以來的首次實質盈餘。然而，這項預測是在魯拉提出擴大「家庭補助金」福利計畫、直接補貼微型企業及增加學生津貼等競選承諾之前所做出的。下調 GDP 預測的四家金融機構目前皆預估明年將出現基本赤字，佔 GDP 比例落在 0.1% 至 0.6% 之間。BTG Pactual 強調，經濟放緩的程度將高度取決於魯拉挑選的經濟團隊以及其財政應對策略。