【即時新聞】最新智邦法說會前遭三大外資下修目標價最低至2250元，但維持買進評等

智邦(2345)即將於11月下旬召開法說會，會前摩根士丹利、大和資本與瑞銀等三大外資紛紛下修目標價，其中大摩由3500元降至2250元，降幅達35.7%。雖然目標價因記憶體成本上升及第三季毛利率不如預期而遭調降，但外資對長線基本面仍抱持正面看法，全面維持買進或優於大盤評等。

外資調降目標本益比

智邦自今年7月初高點2825元以來股價持續修正。除了下修目標價，外資也全面調降估值，大摩將目標本益比由30倍降至20倍，大和資本由35倍降至24倍，瑞銀則由26倍下修至22倍。此舉主要反映市場對AI相關概念股的評價轉趨保守，以及近期投資氣氛的改變。

商業模式調整轉客供料

展望第四季，三大外資均預期智邦毛利率有望回升至約20%水準。大和資本進一步解析，智邦自9月起已調整商業模式，將部分零組件採購改由客戶提供。從原先的買賣模式轉為客供料，預期將對後續的獲利結構與營運效率帶來正面助益。

法說會聚焦晶片供應

面對未來營運，投資人需密切關注11月下旬法說會釋出的最新展望。後市最需追蹤的關鍵指標在於網路交換器晶片的供應狀況，若持續短缺可能會限制短期的營收成長動能，同時也要留意零組件成本變化的潛在風險。

智邦(2345)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

智邦身為全球網通設備大廠，主要受惠於客戶需求增加，2026年10月合併營收達44662.67百萬元，年成長91.16%，連續多月創下歷史新高，營收表現爆發力十足，基本面維持強勁動能。

籌碼與法人觀察

觀察近期法人動向，11月13日外資賣超795張，三大法人合計賣超366張。近5日主力買賣超比率為-4.7%，近20日為-2.3%，顯示近期主力及外資偏向逢高調節，籌碼集中度稍有鬆動，需留意後續賣壓消化狀況。

技術面重點

觀察近60日交易資料，智邦股價近期從高檔震盪回落，10月30日收盤價為1615元。近期月營收雖創新高但股價未同步創高，且交易量呈現萎縮態勢。下檔可觀察前波低點1580元附近的支撐力道，短線需留意量能續航不足及技術面指標過熱的修正風險。

長線關注獲利與缺料狀況

綜合上述，智邦短期雖面臨外資下修估值與獲利雜音，但基本面營收仍持續創高。未來投資決策應聚焦於法說會對晶片缺料的說法，以及商業模式調整後對毛利率回升的實質貢獻。

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