【即時新聞】AI晶片帶動記憶體需求大增，解析美光財報表現與2027年產業估值走向

輝達(NVDA)與博通(AVGO)等公司開發的人工智慧加速器，需要比傳統處理器更多的記憶體。這項趨勢讓記憶體晶片製造商美光(MU)成為市場上最受矚目的股票之一。根據華爾街日報報導，對記憶體晶片的需求導致了史無前例的供應短缺，進而使價格大幅上漲。在過去一年中，動態隨機存取記憶體（DRAM）的價格已經飆升近三倍，而美光(MU)的股價在同一時期也上漲了350%，達到每股423美元。

第二季財報創下營收翻倍佳績

美光(MU)在截至2月26日的2026財年第二季度中，交出了極為優異的財務成績單。在DRAM、高頻寬記憶體(HBM)和NAND快閃記憶體產品創紀錄的銷售帶動下，公司營收大幅成長196%，達到238億美元。非公認會計準則（Non-GAAP）的稀釋後每股盈餘更飆升682%，達到12.20美元。然而，由於投資人對於這樣的好景氣能維持多久感到不確定，該公司股價在財報公佈後出現了回跌。

記憶體產業具備明顯的景氣循環

記憶體晶片屬於大宗商品，不同供應商的產品之間差異性不大，這代表製造商主要依賴價格進行競爭，而價格則完全由市場的供需關係決定。從歷史經驗來看，記憶體產業經常在推升價格的供應短缺，與導致價格下跌的供過於求之間來回震盪。這種現象的發生，主要是因為美光(MU)等供應商會在需求增加的轉折點擴充產能，雖然擴產耗資巨大且曠日廢時，但最終供給往往會超越需求，這充分解釋了該產業明顯的週期性特徵。

上一個重要的產業轉折點發生在疫情期間，隨著企業轉向遠距工作，個人電腦與資料中心的需求大增，帶動記憶體晶片需求在2020年中期開始攀升。隨後記憶體價格在2022年達到頂峰，並於2023年大幅下跌，促使供應商削減產能以維持利潤。根據資料儲存產業技術顧問的分析，由於業界在2024年至2025年大部分時間內幾乎沒有投資新產能，隨著人工智慧熱潮成形，企業對擴產猶豫不決，這正是造成當前供應嚴重短缺的根本原因。

華爾街預期獲利將於2027年觸頂

目前包含美光(MU)、三星電子與SK海力士等記憶體供應商正競相擴充產能，預計幾座新的晶圓廠與封裝廠將在2027年投入營運。雖然供給需要一段時間才能趕上需求，但市場可能會提前預見到隨後必然出現的供過於求現象。美光(MU)目前以調整後獲利的19倍進行交易，對於一家上季獲利暴增超過600%的公司來說，這個估值相對便宜，但當新增產能正式開出後，市場可能會給予更保守的本益比評價。

回顧2022財年，美光(MU)當時營收成長11%至創紀錄的308億美元，非公認會計準則每股盈餘飆升38%至8.35美元。但因為市場預期疫情後將出現產能過剩，當時股價僅以調整後獲利的6倍交易。如今華爾街預估，美光(MU)的調整後每股盈餘將在2027財年達到92.35美元的高峰，隨後在2029年下滑78%至20.57美元。若以市場過去在週期高點時給予的6倍本益比來推算，在華爾街前瞻預測準確的前提下，市場分析評估其股價在2027年底可能會在554美元附近浮動。

美光公司簡介與昨日交易資訊

美光(MU)是全球最大的半導體公司之一，歷來專注於為個人電腦設計和製造DRAM，隨後擴展到NAND快閃記憶體市場。公司透過收購Elpida與Inotera擴大了DRAM規模，目前為個人電腦、資料中心、智慧型手機、遊戲機、汽車和其他運算設備量身打造DRAM和NAND產品。美光(MU)昨日收盤價為422.90美元，下跌21.37美元，跌幅為4.81%，成交量為64,224,943股，成交量較前一日變動-13.90%。