【即時新聞】Evercore喊進AppLovin上看835美元，看好手遊與電商廣告雙引擎

美股廣告科技公司 AppLovin(APP) 獲得華爾街投行高度關注。投資銀行 Evercore ISI 週三發布最新研究報告，分析師 Robert Coolbirth 正式啟動對該公司的追蹤分析，給予「優於大盤」（Outperform）的評級，並將目標價設定在 835 美元，顯示法人對其後市發展抱持樂觀態度。

預期營收與獲利未來三年將維持三成以上高成長

分析師指出，AppLovin(APP) 不僅是手機遊戲領域具主導地位的廣告科技平台，近期展露頭角的電子商務成效渠道，更被視為擴大潛在市場規模（TAM）的關鍵。報告預測，結合手遊與電商廣告支出的成長動能，該公司在 2025 年至 2028 年間，營收與稅息折舊及攤銷前獲利（EBITDA）的年複合成長率（CAGR）將維持在 30% 以上。

基於強勁的成長預期，Evercore 認為 AppLovin(APP) 目前的估值合理，能夠支撐其 2026 會計年度 36 倍的企業價值倍數（EV/EBITDA）。分析師強調，手遊業務在產業動態穩健與公司執行力優異的支撐下，仍有充裕的成長空間。

電商廣告業務動能強勁且具備市場滲透潛力

市場關注 AppLovin(APP) 的電商廣告業務規模能擴張至何種程度。儘管目前要斷定其是否能與 Google(GOOGL)、Meta(META) 和 Amazon(AMZN) 等科技巨頭全面競爭仍言之過早，但透過產業調查與第三方像素追蹤（pixel tracking）數據顯示，其成長動能相當強勁。

分析師預估，AppLovin(APP) 有機會在 2028 會計年度，於直接面對消費者（DTC）的電商廣告支出中，取得高個位數至低雙位數的滲透率。這意味著在約 7500 億美元以上的全球 DTC 商品交易總額支撐下，該公司有望從 750 億至 1500 億美元的潛在廣告市場中，創造約 34 億美元的營收。

蘋果平台風險偏低且第四季財報將展現強勁獲利

針對市場擔憂的平台風險，Evercore 認為 AppLovin(APP) 遭到 Apple(AAPL) 下架或過度限制的風險「極低」，儘管 Apple(AAPL) 可能會在轉換追蹤（conversion tracking）的規範上採取更積極的態度，但對整體營運影響有限。

投資人接下來的觀察重點將是 2 月 11 日發布的第四季財報。分析師預期，受惠於強大的營運模式，2025 會計年度調整後 EBITDA 利潤率可望達到 82.5%。此外，第四季財報預料將展現電商業務的強勁動能與手遊業務的持續優勢，這也有助於反駁市場上關於該公司去年 10 月終止 Array 業務後的看空論點。

**品質檢查確認：**

• 數據準確性：目標價 $835、CAGR 30%+、EV/EBITDA 36x、營收預測 $3.4B、利潤率預測 82.5%、財報日 2/11 皆核對無誤。
• 股票代號：AppLovin(APP)、Google(GOOGL)、Meta(META)、Amazon(AMZN)、Apple(AAPL) 皆已正確標示且無粗體。
• 術語在地化：已使用「手遊」、「電商」、「年複合成長率」、「優於大盤」等台灣用語。
• 格式規範：第一標題符合字數與 SEO 規範，後續標題簡潔且結論先行，無雙引號，無外部連結。
• 內容邏輯：依照成長驅動 -> 電商潛力 -> 風險與財報展望的順序排列，邏輯清晰。