【投資癮】2026|1102-1106|市場重點周報

【11/2】

上週五美股四大漲數齊跌，其中費半指數大跌7.2%，台積電ADR下跌5.95%，使得台指期夜盤也下跌867點(-1.91%)，不過今天亞洲股市普遍開低走高，台股上市櫃整體呈現開低走高再走低再走高的大震盪走勢，市場內的狀況也多數都有開低走高，盤面上漲類股為電線電纜、光電、電機、鋼鐵、運輸及個股表現，上漲家數912家，下跌家數843家，漲停家數41家，跌停家數8家。

上漲類股

• 電線電纜：榮星、華新、大亞、億泰、宏泰

• 光電：群創、TPK-KY、佰鴻、富采、GIS-KY、惠特、聯光通

• 電機：瀧澤科(創波段新高)、精確、協易機、恩德、大同

• 鋼鐵：豐達科(創波段新高)、燁輝、東和鋼鐵、豐興、中鴻、中鋼

• 運輸：台灣虎航、華航、長榮、長榮航、星宇航空

• 個股：高僑(創波段新高)、永豐餘、台玻、中釉、邁達特、威鋒電子、華經、同欣電、超豐、富喬

下跌類股

• 半導體：台積電、晶豪科、創意、景碩、祥碩、矽創、博磊、力旺、精材、頎邦、群聯

• 電子通路：聯強、大聯大、崇越、威健、文曄

• 金融：第一金、統一證、國票金、華南金、元大金、永豐金、凱基金、台新新光金

• 被動元件：禾伸堂、華新科、信昌電、蜜望實、金山電

• 個股：美律(創波段新低)、研華(創波段新低)、豐祥-KY(創波段新低)、佳世達、嘉基、玉晶光、聯茂、華星光、上詮、台燿

上市成交比重
半導體35%(-1.2%)、電腦5%(-0.3%)、光電5%(+1.2%)、塑膠3%(+1.4%)

上櫃成交比重
半導體42%(-0.7%)、通信10%(+0.4%)、電腦3%(+0.01%)、光電2%(+1.2%)
 

以軟體來看
條件篩選：
冷水區：漲跌幅-3%~3%
溫水區：漲跌幅0%~10%
熱水區：漲跌幅0%~10%
資金流向-鋼鐵、航運、IC設計、IC封測
溫熱水區估量比大於100%有10檔(熱4檔，溫6檔)
溫熱水區-所屬產業、族群表現

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新聞重點觀察

國安基金決定啟動安定市場任務，維護臺股穩定

本（11月6）日下午2時30分國安基金召開第131次臨時委員會議，臺股集中市場加權指數近日巨幅波動，115年11月2日至6日累計下跌5,510點，尤其115年11月6日開盤跌近3,800點，盤中最低37,837點為近期最低點，收盤39,701點，距離本年度高點49,968點，下跌10,267點，跌幅20.55%，且外資持續賣超，顯示市場投資信心明顯不足，考量國際政經情勢不確定性仍高，經本基金管理委員會討論及共識決議，授權執行秘書視情況動用資金執行市場安定任務。

國安基金表示，美國期中選舉後，美股與亞洲主要股市同步重挫，臺股本週跌幅達12.19%，僅次於費半跌幅15.7%。另115年10月外資累計賣超達新臺幣（下同）9,943.16億元，創史上單月最高，11月持續賣超，迄11月6日止，累計賣超5,244億元，加深臺股下跌趨勢。

我國經濟基本面良好，惟臺股以高科技股為主，與美股費半連動緊密，導致國內股市亦同步下跌，短期內市場信心明顯不足，經本基金管理委員會討論及共識決議，認為已有國家金融安定基金設置及管理條例第8條「因國內、外重大事件、國際資金大幅移動，顯著影響民眾信心，致資本市場及其他金融市場有失序或有損及國家安定之虞時」之情形，爰決議授權執行秘書視情況動用資金執行市場安定任務。



在國安基金決議之後，金管會同時在11月6日晚間6時29分宣布五項穩定市場措施，自11月9日起實施。其中借券賣出限額與融券保證金成數兩項，就是市場俗稱的「限空令」。

國安基金過去九次進場，媒體統計為8勝1敗，唯一虧損是2000年3月首次進場，因進場太早、買在相對高檔，帳面一度虧損約500億元。但官方將前三次合併結算，合計買進1,785億元、最後獲利61億元，因為第一次的持股一直抱到2007年才出清。第九次護盤的安定市場期間為2025年4月9日至2026年1月12日，共279天，是史上最長；之後自1月13日分批處分，5月6日全數出清。

下週預告：

11/10：美國10月CPI

結論

本週全球股市重挫，但先前來到前波低點的恆生指數也有一定程度的反彈回升，市場主要的波動集中在美股及其他亞洲股市，美股四大指數迎來大震盪，道瓊指數在11/5-11/6短期上漲後又出現帶量長黑，NASDAQ指數跌破年線創近半年以來新低，S&P500指數跌破半年線也創近3個多月以來新低，費半指數在11/5單日重挫12.2%下，也跌破年線創近半年多以來新低。

亞洲股市方面

韓股本週續創新低，已經來到今年2月初的位置點，日股跌破年線創近半年多以來新低，台股加權指數11/6盤中在台積電、聯發科、台達電、日月光投控、南亞、富邦金、國泰金等多數大型權值股跌停下，一度跌破年線，最終留紅K收在年線上，櫃買指數本週下跌17.89%，為歷史單週下跌幅度第一大，也是本週全球下跌最重的市場，目前也已經來到2年線的位置。

市場內容物方面

本週台股幾乎是全面性的下跌，可以看到權值股在11/5當天市值前50大就有10檔跌停，直到11/6一早則輪到台積電、聯發科、台達電、日月光投控、南亞、富邦金、國泰金、台光電等大型權值股也跟著跌停，雖然盤中就有買盤打開跌停，但健策、南電、奇鋐、致茂、聯茂、富世達、京元電子、穩懋、雙鴻、頎邦等先前相對強勢的個股則在收盤仍為跌停作收。

連同近期市場相對抗跌的金融股，也在11/6無一倖免的出現齊跌，包含三大電信股中，僅中華電還有持續上漲外，台灣大、遠傳也都有受到賣壓影響。

整體觀察下來，近1週的市場持續在創新低，並且在11/6當天出現流動性的風險

籌碼方面

本週外資延續賣超5242億元，主要賣超類股為台積電(1545億)、聯發科(665億)、日月光投控(298億)、台達電(252億)、南亞(181億)、欣興、台光電、南亞科、華邦電、健策、穩懋、國巨*、富喬、信驊、群聯、環球晶；買超類股為禾伸堂、聯亞、穎崴、力旺、華星光、華航、藥華藥、致茂、長榮航、台塑化、富世達、中華電、漢測。

投信則買超1287億元，主要買超類股為台積電、聯發科、日月光投控、奇鋐、南亞、台光電、健策、中信金、川湖、國泰金、金像電、台新新光金、信驊、穩懋、旺矽、富喬；賣超類股為環球晶、聯電、力旺、聯亞、華星光、南亞科、台塑化、國巨*、禾伸堂、台燿、華新科、緯穎、全新、華邦電、欣銓。

可以觀察到外資雖然延續賣超，已經觀察到台積電在過往賣超程度都是佔外資比重超過5成以上，但近2週都3成左右，顯示外資賣超正向外擴散至其他類股，也使得近一週市場下滑速度加快，在台指期未平倉方面，外資淨空單提升至近10萬口。

整體而言

本週在加權指數跌破年線、櫃買指數跌至2年線之下，全市場超過千家以上續創波段新低，目前短期空頭排列家數也達近8成，使得近一週5個交易日有3個交易日完全沒有觀察類股，其餘2個交易日也沒有太多稍微觀察類股，若截至近1個月則已經出現4次完全沒有觀察類股，光是11月就出現了3次完全沒有觀察類股，這也表示在我們的操作架構之中越來越多類股已經達到左側的時機點。至於右側的架構之中，從10/15至今都僅有稍微觀察類股，因此對於右側的投資人應在三周以前就開始適度放緩部位調降節奏。

雖然在11/4(三)一度出現拉尾盤的下影線，但觀察盤後當沖比例可以發現到，上市當沖比率來到45%，上櫃當沖比率則來到近56%，多數個股在尾盤拉升也多數為當沖的走勢，而當天的當沖比率為近1個月最高的數值，也間接表示短期間的買盤，背後持有的信心較差，週期較短，更別說追價意願，近期的跌勢可以觀察到跌停家數持續創新高

在11/5(四)上市融資維持率趨近於137%、上櫃融資維持率則趨近於130%，顯示當天市場內就已經有多數類股正面臨追繳，11/6(五)整體市場開低的走勢，也確立市場正在斷頭，這兩天也看到不少類股都有出現一些滑價及流動性風險的問題。

最後也可以看到至11/6(五)部分資訊公司的融資維持率計算已經來到上市131.738%、上櫃123.884%。

在兆元級的成交量下，在近一週看到櫃買市場出現歷史性的單周跌幅，在11/6盤中加權指數也出現歷史性的跌點後，拉出1864點的下影線紅K，也逼出了超過兆元級以上的成交量。

昨日晚間財政部公布第十次國安基金宣布進場護盤，使得期貨夜盤瞬間千點以上的拉抬，市場短期的信心暫時回來，至此我也相信這段時間相信投資人都遭受到一定程度的淨值下滑，而我自己的部分也不例外，這次我用不做空、不避險的方式與多數人站在同一個方向去面對同一個市場，在這段時間也有承受部分壓力，但整體部位則是出現相對抗跌，利用不同循環週期的變化將資金有效的轉移金融、傳產、電信、債券以及前波被低估的公司去與市場主流抗跌。

來到這時其實更需要區分好左側與右側的邏輯，不要將資金與週期給搞混，目前確實是來到非常態的時機點，VIX指數也靠近30的非常態區間，但非常態儀表中的燈號並無全部亮起，目前的左側市場還是傾向用「菱型策略」來觀察，最主要有以下幾個原因

1. 授權不等於進場

11月6日宣布的是「授權執行秘書視情況動用資金」，不代表當天已經買進特定股票，更不能推論已經完成布局。國安基金不是持續買進的常態買盤，也沒有大盤跌到特定點數就自動進場的機制。第九次5,000億額度只用了122.5億，就把市場信心推起來。它透露出的是訊號，不是籌碼。

2. 宣布不等於底部

2025年4月那次之後還有持續斷頭兩天才止跌，這也為4月9日確定的只有不確定的盤中關鍵錄音點，但短期來看則是靠近底部，但2022年7月那次則不是。在2022年7月12日宣布當天台股最低13,928點，9月26日收13,778點跌破進場點位；到9月底國安基金投入112億、帳面虧損8.16億（約-7%），直到10月底才真正見底，最後抱了275天才賺83億。國安基金的邏輯是分批、逢低、長期持有，不是守住某個點位。把它當止跌保證，是最常見的誤讀。

3. 限空令是雙面刃

借券量砍九成、保證金拉到130%，確實能壓制外資透過借券放空，多元擔保品也能減少融資斷頭造成的多殺多。但代價是避險成本上升、流動性變差，反彈時空單回補的力道也會減弱。這是用「減少波動」換「減少效率」，過去六次限空令都是在市場回穩後才退場。

4. 短線反彈很合理，中線要看兩件事

週五美股反彈、台指期夜盤漲646點，週一跳空反彈幾乎是共識。但真正要觀察的是反彈之後能維持多久以及外資會不會持續提款，如果國際股市持續下滑外資持續賣出把資金向國際走，這次的反彈就可能僅是短、中期的信心變化。

5. 對一般投資人真正有意義的部分

可想而知多數國安機的資金會集中在台積電以及前幾大權值類股，對我們來說問題從來不是「國安基金會不會進場」，而是「自己的部位和心理狀態，撐不撐得過國安基金進場後那幾個月的震盪」。

在一個月前討論市場的風險與膨脹，在當時的長文內容中寫了一套資金的主被動安全架構來應對，並完成了QA音檔之後接著分享了完整的左側架構投資癮的非常態投資學以及其中的「國安基金備戰方案」，至今一個月的時間下跌超過10000多點也促使第十次國安基金宣布進場，很榮幸的與大家一起度過這次的非常態行情，也一起提前察覺了市場的警訊，在第十次國安基金宣布之後並非是完整結束，而是另一段新的開始

在這裡需再次提醒各位讀者，國安基金都是先宣布「授權」，不是「已經買進」，國安基金真正能做的是穩定信心，是給市場的訊號，並非是真正買進的籌碼，因此針對此次事件我認為並非是結束，做投資交易的時候買進是一個考驗，怎麼賣出才是真正能收進口袋的，就像一個多月前影片的內容說的一樣，非常態的走勢不是敵人，沒有準備才是。

資料來源：XQ、Cmoney、玩股網、聚財網、證券交易所、櫃檯買賣中心、精誠資訊

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警語
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