Strategy Inc.的比特幣策略成本高昂，年度支出達6.89億美元

Strategy Inc.（NASDAQ:MSTR）面臨維持其龐大比特幣庫存的高昂成本，根據最新報告，該公司的年度義務現已超過6.89億美元。Strategy Inc.，前身為MicroStrategy，持有約660億美元的比特幣，並計劃永不出售。然而，這一目標伴隨著每年數億美元的現金承諾，包括債務利息、優先股息和營運成本。Protos指出，截至10月24日，Strategy的年度化股息和利息支出為6.89億美元，預計這一數字將繼續增長。

依賴股票銷售來籌資

Strategy Inc.從其核心業務產生的收入有限，2025年前九個月的營收不到3.55億美元。大部分的120億美元營運收入來自未實現的比特幣增值，而非核心業務。為了支付支出，Strategy重度依賴於發行新股，包括MSTR普通股和優先股。優先股發行在STRK、STRF、STRD、STRC和STRE代碼下進行，這些資金用於購買比特幣而不立即稀釋股權。然而，每次新的優先股發行都增加了必須用現金支付的股息義務。執行主席Michael Saylor表示，公司偏好股票而非新債務，因為債券需要固定的息票和本金支付。

股東支付溢價以持有Strategy股票

投資人持續以顯著溢價購買MSTR股票，這種溢價被稱為mNAV倍數，反映了投資人對Saylor能夠增加每股比特幣持有量的信心。目前，投資人支付的價格約為每股mNAV的1.07倍，或比Strategy的直接比特幣持有價值高出7%。公司律師已澄清，擁有MSTR股票不賦予對其比特幣儲備的任何法律要求。即便如此，投資人仍因信任管理層能夠持續增長持有量而給予股票更高的估值。

技術面走勢轉為看跌

Strategy Inc.的股價已跌破自2024年初以來的長期上升支撐線。股價目前位於所有主要指數移動平均線之下，形成介於283至331美元之間的強大阻力帶。即時支撐位於250至235美元之間；若未能守住該範圍，可能進一步下探至210至195美元。若日收盤價能重回283美元以上，將無效化此次跌破並恢復看漲結構。在此之前，動能仍偏向賣方，圖表隨著更廣泛的加密貨幣疲弱而走低。

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