微軟股價下跌，儘管財報數據亮眼

在週三的盤後交易中，微軟(MSFT)股價下跌，儘管這家科技巨頭幾乎在每一項指標上都超出預期。這主要是因為投資人對三個月前的出色報告抱持過高期望。根據LSEG的數據，微軟在2026財年第一季度的營收年增約18%，達到776.4億美元，超過市場預期的753億美元。每股盈餘(EPS)年增13%，達到3.72美元，高於預期的3.67美元。在不考慮OpenAI投資損失的非GAAP基礎上，調整後的EPS為4.13美元。

微軟的核心優勢

微軟因其Office 365套件和Azure混合雲平台而成為全球生產力的核心支柱。公司對OpenAI的重大投資也使其在人工智慧工具領域中佔據重要地位。此外，微軟在視頻遊戲產業的發展也顯示了其在增加經常性收入流上的努力。

財報亮眼但股價未能上漲

微軟在本季的強勁表現未能推動股價上升，此前公司宣布與OpenAI達成最新協議後，本週股價已上漲3%。儘管本季的營收指引略顯不足，但在Azure雲業務的增長方面表現強勁。執行長Satya Nadella在財報電話會議上表示，公司將在今年增加超過80%的AI總產能，並在未來兩年內將數據中心規模擴大一倍，以應對需求。

Azure雲業務的增長動力

Azure雲業務的商業訂單年增超過一倍，主要受到OpenAI承諾的推動。這一增長並不包括OpenAI同意在Azure服務上額外花費的2500億美元。微軟的商業剩餘履約義務，即積壓訂單，達到3920億美元，較去年增長51%，並較前一季的3680億美元有所增加。

雲業務與其他部門的表現

微軟的生產力和業務流程營收年增約16%，超過預期，營運收入年增23.5%。微軟365商業雲營收年增17%，每用戶收入增長由M365 Copilot和E5推動。智能雲營收年增約28%，超過預期600萬美元。Azure和其他雲服務的營收增長從上一季的39%提高到40%，超越分析師共識的38%。

未來展望與投資計畫

微軟預計在2026財年第二季度的營收指引中值約為800.5億美元，略低於市場預期的800.8億美元。智能雲部門中，Azure的營收增長預計在固定匯率下為37%，略低於本季的39%。由於需求強勁，微軟預計至少在年底前將面臨產能限制，並計畫增加對GPU和CPU的投資，以支持加速的需求。

總結

儘管微軟的財報表現強勁，但市場對其未來支出的批評可能會增加。然而，微軟在AI和雲業務的領導地位使其在長期內仍具吸引力。