【即時新聞】油價飆破百美元！艾克森美孚(XOM)等能源巨頭獲利迎爆發，美股還能追嗎？

美國與伊朗為爭奪全球最關鍵海上咽喉控制權所引發的衝突，不僅顛覆了2026年的市場，更從根本上重塑了全球能源體系的運作結構。在2月28日，美國與以色列軍方對伊朗首都德黑蘭發動大規模空襲，導致伊朗最高領袖哈米尼喪生。短短幾天內，伊朗伊斯蘭革命衛隊開始發出威脅，並向荷莫茲海峽的船隻開火。這條全長僅100多英里的水道，是全球石油貿易最重要的樞紐，在戰爭爆發前，每天負責運輸波斯灣產油國約2000萬桶的原油與柴油等精煉產品。

在伊朗戰爭爆發前，每天都有數十艘載滿能源產品、肥料與其他原物料的船隻，穿梭於伊朗與阿曼海岸之間。即使在1980年代伊朗軍隊沿著水道佈雷的動盪時期，荷莫茲海峽也從未被封鎖。到了3月，這場戰爭打破了傳統，改變了能源分析師與策略師曾經認為不可能發生的現實。

海峽首度封鎖震撼市場，原油狂飆創多年新高

英國石油(BP)首席經濟學家拉姆齊在戰爭爆發不久後的一場產業活動中表示，這場伊朗戰爭在規模與對能源市場的廣泛影響上，與過去任何一次石油危機都「無法相提並論」。他指出，這次的干擾是每位分析師研究案例中最糟糕的噩夢，卻真實上演。荷莫茲海峽封鎖對市場的影響立竿見影，到了3月底，隨著波斯灣石油出口蒸發，作為全球基準的布蘭特原油期貨價格達到每桶118.35美元的多年新高，美國基準的WTI原油期貨價格也同樣出現急劇飆升。

油價推升通膨巨浪，聯準會被迫啟動升息循環

油價飆升的幅度，甚至被汽油與柴油等精煉產品更劇烈的價格波動所超越。作為消費者通膨最直觀指標之一的美國加油站汽油價格，飆升至遠超過每加侖4美元；而被稱為全球經濟運轉主力的柴油價格，更突破每加侖6美元。這些價格壓力迅速蔓延至無數產業，美國主要航空公司皆回報，由於航空燃油價格幾近翻倍，成本增加了數十億美元。高漲的通膨預期將美國公債殖利率推升至2000年代初期以來的最高水準，迫使聯準會在9月與白宮立場分道揚鑣，啟動了升息循環。

地緣政治風險難降，產油國積極尋找替代方案

即使在夏末秋初，美國與伊朗之間的直接衝突有所緩和，雙方試圖尋求潛在的外交途徑，但海峽封鎖造成的結構性問題並未減弱，投資人持續將區域不穩定的風險計入價格。雷斯塔能源首席經濟學家加林貝蒂指出，波斯灣出口量仍比戰前水準低20%，且談判並未取得實質突破，改變的只是進一步升級的政治成本，而非地緣政治的現實。儘管如此，部分透過荷莫茲海峽的石油出口已恢復至戰前水準。沙烏地阿拉伯與阿拉伯聯合大公國等波斯灣國家投入大量資金，透過繞過海峽的管線重新規劃石油儲備，將原油送入市場。部分大膽的船長甚至進行了「暗夜航行」，關閉船上定位追蹤器並在夜間航行，以躲避來襲的飛彈。

川普發言壓制油價，高盛指上行風險仍存

川普總統近期的發言，加上荷莫茲海峽出口量的回升，協助壓抑了期貨基準價格。布蘭特原油在週二自8月以來首度跌破每桶90美元，美國WTI原油也跌破相同關卡。美國汽油價格同樣出現降溫，本週跌破每加侖4美元。然而，石油策略師認為要恢復正常還有很長的路要走。根據11月初發布的預測，由斯特魯伊文領導的高盛策略師團隊，目前預估布蘭特與WTI原油在12月的平均價格將分別達到每桶105美元與96美元。策略師們在報告中寫道，儘管中東產量如預期般持續復甦，但因為實質的供應下行風險可能會維持龐大的短期風險溢價，因此調高了原油價格預測。他們認為，市場預期將計入更高的風險溢價，反映中東供應的下行風險、過去重大石油供應衝擊的持續時間，以及多數市場參與者認為難以取得持久外交突破的看法。

煉油產能逼近極限，能源巨頭積極擴產卡位

策略師對未來潛在路徑的強烈不確定性，反映了市場對全球能源體系前景的普遍焦慮。儘管中東產量正在增加且出口正在適應新環境，但全球煉油產業的產能利用率已逼近100%，這意味著即使有充足的原油，煉油廠也沒有多餘空間生產更多的汽油、柴油或航空燃油等衍生產品。美國柴油價格仍遠高於每加侖6美元。伊朗已證明其有能力切斷全球石油流動的關鍵動脈，波斯灣國家則投入數十億美元尋求解決方案。在美國，像艾克森美孚(XOM)與雪佛龍(CVX)這樣的石油巨頭，不僅見證了其煉油部門獲利的爆發性成長，也開始增加美國本土產量，因為通常依賴中東供應的國際買家已將目光轉向西方。

外交僵局未解波動加劇，油價面臨兩極化走向

儘管川普總統表示對美國而言，伊朗在軍事上「實質上已結束」，但據報導，關於伊朗核計畫地位的外交談判仍陷入僵局，而拆除該計畫一直是白宮的重要紅線。高盛的策略師表示，他們對油價的預測風險仍保持「平衡」，但考量到衝突重演與供應中斷的可能性，仍「保留了上行傾向」。決定全球能源體系下一步走向的變數依然眾多。例如，若外交取得突破並解除美國對荷莫茲海峽的封鎖，可能會使油價如瀑布般暴跌。然而，近期數據顯示，在戰爭初期大幅減少進口的中國煉油廠正增加採購量，這暗示未來的市場將更加緊俏，波斯灣地區若爆發進一步衝突也是如此。對於任何試圖預測價格的人來說，從混亂中浮現的結果可能仍不明朗，但荷莫茲海峽史上首次封鎖的市場效應已變得非常清晰，從消費者物價指數報告、聯準會的升息到汽油價格皆是如此。荷蘭合作銀行全球能源策略師德勞拉向媒體表示，年底油價絕對不可能停留在90美元，市場若不是衝向120美元，就是回落至70美元，絕對不會有中間路線。

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