【即時新聞】呼吸照護大廠 Inogen(INGN) 啟動3000萬美元庫藏股計畫，預期2026年營收成長6%

攜手庫藏股計畫與新產品線佈局，Inogen看好2026年營運重返獲利軌道

海外市場強勁成長抵銷美國銷售下滑壓力

美國可攜式製氧機（POC）領導廠商 Inogen(INGN) 公布2025年第四季財報，單季營收達到8,170萬美元，較前一年同期成長2%，全年營收則來到3.487億美元，年增4%，符合公司設定的中個位數成長目標。執行長 Kevin Smith 指出，第四季產品銷量年增超過20%，主要受惠於市場持續從傳統氧氣鋼瓶轉向可攜式製氧機的需求驅動。值得注意的是，國際業務成為財報亮點，單季貢獻3,250萬美元營收，年增幅達15%；然而，美國本土市場表現相對疲軟，營收下滑5.1%至3,610萬美元，主要受到直銷通路（DTC）調整及租賃業務下滑影響。

2026年營收指引樂觀且獲利能力持續改善

展望未來，Inogen(INGN) 管理層對2026年營運抱持審慎樂觀態度。財務長 Michael Bourque 預估，2026年全年營收將落在3.66億至3.73億美元之間，中位數約代表6%的年成長率。公司預期在2025年建立的動能基礎上，2026年將持續推動調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）維持正值。以長期財務目標來看，管理層規劃在未來3至5年內，達成營收高個位數成長，並將調整後EBITDA利潤率提升至10%或更高水準，展現對公司長期獲利結構改善的信心。

進軍睡眠呼吸中止症市場並啟動股票回購

為了拓展成長動能，Inogen(INGN) 正積極實施多元化產品策略。公司宣布董事會已授權一項3,000萬美元的股票回購計畫，預計在2026至2027年間執行，執行長 Smith 直言認為目前股價被低估，此舉旨在回饋股東並展現對公司前景的信心。在產品面，公司將推出 Aurora CPAP 面罩，正式進軍規模達22億美元的美國睡眠呼吸中止症市場，Smith 估計在該市場每取得1%的市佔率，就能為公司帶來約2,000萬美元的營收機會。此外，Simeox 氣道清除設備已在美國展開有限度上市及相關試驗，中國市場的臨床研究也接近完成，預計下半年在取得監管許可後上市。

財務體質穩健但毛利率受產品組合影響承壓

從財務健康度來看，截至2025年底，Inogen(INGN) 帳上現金及約當現金總額為1.209億美元，且無任何債務，資產負債表保持強健。然而，獲利指標方面仍面臨挑戰，第四季毛利率降至43.1%，較前一年同期下滑2.2個百分點，主要是受到銷售通路組合改變影響，較低毛利的企業客戶銷售佔比提升。儘管如此，透過嚴格的費用控管，第四季調整後營業費用從4,370萬美元降至4,140萬美元，帶動單季淨損縮小至710萬美元，較去年同期改善27%，每股虧損亦從去年同期的0.36美元收斂至0.26美元，顯示營運效率正逐步優化。