【即時新聞】美銀調升美國水務公司評級至中立，估值修正後風險已反映且併購案具潛力

週一美股交易時段，美國水務公司(AWK)股價上漲2.1%，主因是美國銀行(Bank of America)發布最新研究報告，將該這家公用事業巨頭的投資評級從「表現不如大盤」上調至「中立」。分析師認為該公司經歷修正後，估值已具備支撐力，並將目標價從117美元上調至139美元，顯示法人對其後市看法轉趨平穩。

本益比溢價大幅收斂顯示估值已落入低檔區間

美銀分析師Ross Fowler指出，美國水務公司(AWK)目前的交易估值相對於電力和天然氣公用事業類股，正處於歷史低谷區間。過去該公司的本益比(P/E)相較於同業享有極高溢價，曾超過140%，但目前這一溢價幅度已大幅壓縮至不到25%。分析師認為，隨著溢價顯著收斂，股價下行風險已相對有限，目前的估值水準更能吸引長期投資人的目光。

潛在併購案有望緩解費率擔憂並支撐獲利成長

分析師認為，美國水務公司(AWK)與Essential Utilities的潛在合併案若能推進，將有助於緩解市場對於水費負擔能力的擔憂，並強化公司獲利成長財測的可持續性。此外，水務公司擁有長達50至100年的基礎設施更換週期，這使其理應享有比電力同業更高的估值溢價。相比之下，電力同業雖然也展現約9%的每股盈餘(EPS)成長，但其成長過度依賴於為商業資料中心客戶快速建設基礎設施，風險屬性與水務公司不同。

升息與監管壓力等利空風險已大致反映在股價

美銀報告進一步分析了過去壓抑股價的三大風險因素。首先，電力與天然氣公用事業的EPS成長速度已追上美國水務公司(AWK)，侵蝕了其過往因高成長率而享有的溢價；其次，公司依賴頻繁調漲費率來達成7%至9%的年複合成長目標，但近期如賓州的費率案顯示監管機構對漲價轉趨強硬；最後，高利率環境不利於此類長久期資產的估值。然而，分析師Fowler強調，這些風險大部分已經發生並充分反映在當前股價中，若併購案獲得批准，這些風險將進一步得到緩解。

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