【即時新聞】聯準會降息循環啟動，不動產投資信託REITs重回領息族焦點

不動產投資信託（REITs）長期以來深受追求收益的投資人青睞，這類公司透過收購物業並出租，將租金收入分配給股東，且依法規需將至少90%的應稅收入作為股利發放，以維持較低的稅率優惠。然而，REITs 對利率變動極為敏感，2022年至2023年間的升息環境增加了收購成本，同時讓高收益的定存與國庫券比REITs更具吸引力，導致類股表現受壓。

隨著聯準會在2024年至2025年間連續啟動降息循環，市場環境再度轉向有利於REITs。融資成本降低使物業收購重回正軌，投資吸引力也隨之回升。在大量資金尚未完全回流推高估值之前，部分優質REITs已浮現投資價值，特別是具備防禦性或成長題材的龍頭企業，值得投資人納入觀察名單。

Realty Income擁有高出租率與抗衰退租戶，月配息機制提供穩定現金流

Realty Income(O) 是全球最大的REITs之一，在美國和歐洲擁有超過15,500處商業物業。該公司的核心策略是將物業出租給具備抗衰退能力的零售商，其主要租戶包括 7-Eleven、Dollar General 和 Walgreens 等。儘管部分實力較弱的租戶近年面臨關店挑戰，但強勢租戶持續展店填補了缺口，使其出租率自1994年上市以來始終保持在96%以上，最新一季更達到98.7%的高水準。

作為一家採取「淨租賃」（Triple-net lease）模式的REIT，Realty Income(O) 的租戶需自行負擔維護費、保險費和房產稅，這確保了公司能產生穩定的調整後營運資金（AFFO）來支付股利。該公司以月配息聞名，目前預期殖利率約為5.3%，且自上市以來已132次調升股利。展望2025年，公司預計每股AFFO將成長1%至2%，達到4.25至4.27美元，足以覆蓋3.22美元的預期股利，目前本益比約為過往AFFO的14倍，具備防禦性價值。

Vici Properties租約掛鉤通膨指數，百分之百出租率展現強大護城河

Vici Properties(VICI) 是一家體驗型REIT，在美國和加拿大擁有93家賭場、度假村及娛樂場所，主要租戶包括凱撒娛樂（Caesar's Entertainment）、美高梅國際酒店集團（MGM Resorts）和 Penn Entertainment。儘管這些租戶的業務容易受宏觀經濟影響，但 Vici Properties(VICI) 自2018年上市以來，始終維持著驚人的100%出租率。

Vici Properties(VICI) 的成功關鍵在於與租戶簽訂長達數十年的長期租約，且多數租約條款與消費者物價指數（CPI）掛鉤，使其能隨通膨調漲租金，同樣採取淨租賃模式營運。這種強韌的商業模式支持公司自上市以來年年調升季度股利，目前預期殖利率達6.1%。公司預估2025年每股AFFO將成長4%至5%，達到2.36至2.37美元，能輕鬆覆蓋1.80美元的預期股利。以目前股價計算，其本益比約為過往AFFO的16倍。

Digital Realty重整資產結構，搭上AI與雲端運算長期成長列車

Digital Realty Trust(DLR) 是一家專注於數據中心的淨租賃REIT，在全球50多個大都會區營運超過300座數據中心，服務超過5,000家客戶，涵蓋半數以上的財富500強企業，包括 IBM(IBM)、甲骨文(ORCL) 和 Meta(META)。過去四年，由於公司剝離成長潛力較低的老舊非核心資產，加上高利率與強勢美元的壓力，導致AFFO出現下滑，股利成長也暫時停滯。

隨著資產重組接近尾聲、通膨降溫及利率回落，Digital Realty Trust(DLR) 的成長動能正逐漸回穩。公司預計2025年恆定貨幣核心營運資金（Core FFO）將成長8%至9%，達到每股7.25至7.30美元，足以支撐每股4.88美元的預期股利，目前預期殖利率約為3%。此外，公司預計出租率將從2024年的82.9%上升100至200個基點。對於希望參與雲端基礎設施、人工智慧(AI)和高效能運算（HPC）長期趨勢，但又不想承受純AI股高波動風險的投資人而言，這是一項相對平衡的選擇。