Spotify第三季業績強勁，目標股價上調至675美元

Spotify Technology S.A.(SPOT)在第三季交出亮眼成績，Cantor Fitzgerald因此將其目標股價從640美元上調至675美元，並維持中立評級。Spotify在2025年第三季的營收達到43億歐元，超出市場共識1%，而營業收入達到5.82億歐元，超出預期16%。訂閱用戶數年增12%，達到2.81億，月活躍用戶數則增至7.13億，年增11%。

毛利率改善，第四季預期持續增長

Spotify的毛利率提升至31.6%，比預期高出50個基點，主要受惠於版權持有人計提的利好影響。公司預期第四季營收將達到45億歐元，略低於市場預估的46億歐元，毛利率預期將達到31.9%，較前一年同期增加70個基點。

年度增長穩定，未來展望樂觀

過去一年，Spotify的年營收接近198億美元，毛利率達到31.85%。Cantor Fitzgerald指出，Spotify在播客和有聲書領域的影響力不斷增強，並積極整合AI功能。該公司預期在未來兩到三年內，Spotify有望在多個市場提高價格，進一步擴大利潤空間。

財務預測調整，營業利潤看好

儘管Spotify的2026財年營收預估下調1%，但營業利潤預測上升了7%。新的目標價是基於2026/2027財年營業利潤的35倍綜合倍數。Spotify作為全球領先的音頻串流平台，通過付費訂閱、廣告及策略合作獲得收入，是音樂串流行業中市佔率最高的公司。

投資潛力與風險

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