輝達在S&P 500的影響力達歷史新高，未來挑戰仍存

輝達自2022年底以來因人工智慧熱潮而市值飆升，成為S&P 500中市值最大的公司。然而，華爾街對其未來的主導地位產生了質疑。根據Apollo Global Management的首席經濟學家Torsten Slok的數據，輝達的市值在本週一達到約4.5兆美元，相當於S&P 500的8%。這是自1981年以來，任何單一股票在S&P 500中所占的最大權重。

輝達股價持續飆升

輝達的股價在2023年上漲239%，2024年上漲171%，截至2025年，已增長36%。僅在過去三個月，輝達的股價就上漲了56%。根據FactSet的數據，近九成分析師給予輝達「買入」評級，市盈率達到59倍，顯示市場對於其在AI領域的設備需求持續看好。

中國市場風險與不確定性

D.A. Davidson的分析師Gil Luria指出，中國市場是輝達面臨的主要風險之一。儘管輝達在中國的銷售報告僅占低雙位數，但許多銷售可能間接流入中國。近期，金融時報報導輝達與超微半導體同意向美國政府支付15%的中國晶片銷售收入以換取出口許可。這項協議可能使輝達的業務增長超過20%，但Luria認為這仍存在不確定性。

電力供應成為成長瓶頸

除了中國市場的不確定性，電力供應問題也可能限制輝達的增長。Luria指出，許多大型客戶表示，數據中心的電力基礎設施成為瓶頸，而非晶片本身。數據中心的電力需求增長顯著，可能導致電力供應限制，這對輝達的成長構成挑戰。

人工智慧競爭加劇

One Point BFG Wealth Partners的首席投資官Peter Boockvar表示，隨著AI市場的擴張，輝達可能面臨競爭加劇的挑戰。例如，亞馬遜網路服務（AWS）正努力在AI基礎設施上與輝達競爭，並尋求降低AI訓練成本，提供輝達GPU的替代方案。Boockvar指出，儘管輝達目前享有約75%的毛利率，但這在長期來看並不具有可持續性，尤其是當其主要客戶可能成為競爭對手時。