【即時新聞】特斯拉股價跌破400美元，資本支出倍增與高估值成投資隱憂

電動車與能源大廠 Tesla(TSLA) 的股價近期再次跌破 400 美元關卡，今年以來跌幅約 12%。儘管公司持續將營運重心轉向自動駕駛、軟體與服務驅動的商業模式，但市場對於其轉型過程中的鉅額支出仍持審慎態度。特別是 Robotaxi 服務雖被視為長期的核心業務，但投資人正密切關注這些高利潤的新計畫，是否能快速且持久地展現經濟效益，以支撐當前的高估值。

Robotaxi業務已推升本益比至370倍的高估值

Tesla(TSLA) 自 2025 年 6 月推出 Robotaxi 服務以來，主要運用 Model Y 車型進行營運，並計畫逐步導入專用的 Cybercab。值得注意的是，目前該股市盈率（本益比）高達約 370 倍，顯示投資人已將 Robotaxi 大規模成功商業化的預期反映在股價中。換言之，當前的估值不僅包含現有的汽車銷售與儲能業務，更預設了該公司能成功建立並營運大規模的車隊服務，同時兼顧銷售自駕軟體的能力。

自駕計程車營運需承擔實體維護與管理成本

儘管自動駕駛技術持續進步，但在 2025 年自駕軟體能力顯著提升的背景下，執行面仍充滿挑戰。經營叫車網絡遠比純軟體公司複雜，Tesla(TSLA) 在年度報告中指出，幕後工作包括車輛清潔、維護、充電、安全監控及車隊管理等。這些都是實實在在的營運成本，且往往隨著行駛里程增加而上升，並非像軟體訂閱制那樣具有極高的邊際利潤擴展性。

2026年資本支出預估將翻倍突破200億美元

公司目前的成長計畫屬於資本密集型投資。Tesla(TSLA) 預計 2026 年的資本支出將超過 200 億美元，主要用於 AI 基礎建設、數據中心、研發擴展以及公司自營的 AI 車隊增長。這項數據相較於 2025 年的 85 億美元資本支出呈現顯著跳升。管理層的財測顯示，為了支撐未來的利潤池，公司必須在短期內投入翻倍的資金，這對現金流構成不小壓力。

完美定價缺乏安全邊際使投資吸引力下降

雖然 Tesla(TSLA) 同時致力於擴展自動駕駛、AI 基礎設施與車隊營運，但當前股價已充分反映了美好預期。隨著本益比接近 400 倍，市場預設核心汽車業務將恢復成長，且軟體業務能順利擴張。然而，法規監管、消費者接受度及車隊營運成本等變數，都可能延後獲利實現的時間表。在如此高的估值下，一旦進度不如預期，投資人將缺乏緩衝空間，因此部分分析師認為目前股價低於 400 美元時，風險回報比仍不具吸引力。

關於 Tesla(TSLA)

特斯拉成立於 2003 年，總部位於加利福尼亞州帕洛阿爾托，是一家垂直整合的可持續能源公司，致力於透過製造電動汽車將世界轉變為電動汽車。該公司銷售用於發電的太陽能電池板和太陽能屋頂以及用於住宅和商業地產（包括公用事業）的固定存儲電池。特斯拉的車隊中有多種車輛，包括豪華和中型轎車以及跨界 SUV。該公司還計劃開始銷售更實惠的轎車和小型 SUV、輕型卡車、半卡車和跑車。

收盤價：399.8300

漲跌：-11.98 (推算值，基於漲跌幅與收盤價)

漲跌幅(%)：-2.91%

成交量：69,646,508

成交量變動(%)：20.26%