高配息真的好嗎？該如何避免「賺股息、賠價差」？高殖利股 4 大陷阱一次看！

 

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近期上市櫃公司陸續公布股利政策，高殖利率個股成盤面焦點，不過，其實投資人愛領股息 ，在挑選高股息公司時，很有可能一不小心就落入「賺股息、賠價差」的陷阱裡，《橘世代》教你如何破除高殖利率股的 4 大迷思。

資深分析師陳威良說，一間公司的現金殖利率計算，是以每股配發的現金股利除以每股股價，多數人會選擇殖利率越高的股票越好，但如果該公司有以下 4 種情形發生時，就有可能掉入公司配發高股息的陷阱。

 

陷阱 1：一次性獲利衝高

什麼是一次性獲利衝高？舉例來說，個股電池模組大廠順達（3211），因不動產處分利益挹注去年 EPS 22.42 元，雖擬配發每股現金股利 15.05 元，現金殖利率超過 12%，乍看之下非常有吸引力，但因這筆獲利並非來自本業，要進一步留意公司後續發展是否有競爭力。

 

陷阱 2：營運動能已衰退

營運動能是否衰退，也是一個觀察重點，如醫療級乳膠廠申豐（6582），單季 EPS 由第二季的 11.76 元大減至第四季的 2.48 元，今年 2 月營收年減77.19%，較去年高峰下滑 86%。

陳威良提醒，無論是投入研發、或進行資本支出擴充產能，如果資金再投入營運後，能不斷提高EPS，進而拉升股價，這對股東肯定是有利無害，關鍵是獲利表現是否維持在一定水準。

 

陷阱 3：自由現金流為負

此外，要掌握一家公司是否有高配息與穩定配息能力，必須進一步追蹤「自由現金流量」。陳威良說，很多存股族會被營建股的高殖利率吸引，但因建案完工入帳時間不固定，營建股的現金流量較不穩，高獲利不一定能高配息。

京城公佈 2021 年 EPS 為 4.54 元，創下近 17 年新高紀錄，但卻「維持」零股利政策，與公司的自由現金常是負數有關，而股利偏低的公司，通常股價的評價也難拉高。

 

陷阱4：股息發放率過高或過低

公司高獲利並不能保證就會有高股息或高殖利率，假如投資目標是以領取股息為主，那麼一定要先觀察公司歷年的股息發放率是否穩定，最好能保持在7成以上。

產業隊長張捷認為，高殖利率股陷阱包含「一次性的賣土地獲利、景氣循環股、沒有恆常性的產業競爭力」等特性股票，即使殖利率再高都存在高風險，他舉口罩指標廠恆大（1325）為例，因疫情受惠股價從 400 多跌到 40 元，配發股利忽高忽低，建議投資人謹慎投資選股。

 

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