00991A震盪中換手，南亞被重押後還在補哪條AI供應鏈？

00991A 震盪中換手：南亞被重押，AI 電力供應鏈同步補貨

主動復華未來50(00991A)今天收在 17.20 元，日跌 0.81%，近一週也跟著盤面波動，累計回落約 2.7%。不過，這檔規模已經來到 778.6 億元，從成立以來看，總報酬仍有 88.9%，代表它不是只有短線跟著市場震，而是長線累積出一定成績。今天最新淨值是 17.33 元，折價約 0.75%，在盤面震盪時，經理人又做了什麼調整，值得看清楚。

 

南亞被大舉加碼，傳產輪動訊號很明顯

今天最明顯的動作，是經理人單日 加碼南亞 1200 張，持股一口氣拉高 25%。這種操作很像是在電子族群高檔震盪之際，開始往底部傳產找輪動機會。從總經角度看，當市場對成長股估值開始更敏感，資金通常會轉向較具防守性、或是有原物料與景氣循環支撐的標的，南亞這種布局就很有味道。

但我也要提醒你們，傳產輪動雖然可能帶來短線彈性，可是如果後續需求沒有接上，這類加碼最後還是得回到 EPS、稼動率與產品利差 來驗證，不能只看一時的資金流。

 

AI 主線沒有放掉，重點仍在電力與基礎設施

更值得注意的是，經理人不是只在傳產裡找機會，AI 主軸也沒有鬆手。今天同步加碼了 台達電、貿聯-KY、台燿，這三檔放在一起看，邏輯其實很清楚：AI 伺服器不是只有晶片，背後還有電源管理、高速傳輸、銅箔基板這些基礎環節。

以總經與產業週期來說，AI 資本支出目前還在往上推，真正吃到紅利的，不只是算力本身，而是整條供應鏈的電力與散熱需求。台達電對應的是電源與能源管理，貿聯-KY 反映的是連接與訊號傳輸，台燿則是材料升級的受惠者。這種布局方式，顯示資金不是只追熱門題材，而是往 AI 基礎建設 這條更長的路線去卡位。

 

台積電小幅減碼，比較像權重調整

減碼方面，今天唯一動作是 台積電賣出 100 張，幅度約 2.44%。這比較不像是對基本面轉弱的明確看空，比較像高檔時的例行權重微調，把部分資金挪去前面提到的傳產與 AI 供應鏈。

從主動式 ETF 的操作邏輯來看，這種調整很正常：當權值股漲多後，經理人會把部位轉往還有補漲空間、或是結構性需求更明確的標的。只是你們要注意，若後續大盤仍由少數權值股撐盤，那麼這種分散操作雖然靈活，但也會讓淨值表現更依賴個別輪動成功與否。

 

這類操作背後，看的是資金流不是單日噪音

00991A 今天的換手，透露的不是單一事件，而是兩條線同時在跑：

• 一條是 傳產底部輪動
• 另一條是 AI 電力與供應鏈延伸

這種結構其實很符合現在市場的狀態：成長股還有想像空間，但估值不便宜；傳產有輪動機會，但要看景氣回升的延續性。主動式 ETF 的價值，就在於經理人能在這種拉扯之間調整部位，抓資金流向的變化。

不過我還是要用警示型角度提醒你們，主動式操作再靈活，終究還是要面對三個風險：補貼退場後的產業承接力、利率對長天期資產的壓力、以及供應鏈與景氣循環的變化。尤其如果後續市場風險偏好降溫，今天這種加碼，很可能又會變成明天的減碼。

所以你們的看法是如何呢？你們是比較希望看到經理人繼續加碼 AI 電力供應鏈，還是更傾向先守住傳產輪動的節奏呢？