夏威夷電力啟動史上最大綠電招標，2027年新費率能否撐住獲利？

 

夏威夷電力把 2027 費率重置與綠電採購綁在一起

夏威夷電力公司(HE)在最新財報電話會議裡，把未來兩年的主軸講得很清楚：2027年的費率重置，配合全州最大規模的可再生能源競標。這家公司正處在轉型期，管理層希望先把費率架構與資本回收路徑定下來，再往下推能源轉型。

費率上調與野火成本回收是眼前的兩條線。公司已獲得公用事業委員會批准，透過特殊專案回收機制(EPRM)回收約3.5億美元的野火管理計劃支出。另一邊，HEI規劃在接下來兩年逐步推動170萬美元的基準費率增加，其中125萬美元預定於2027年啟動，並要求在2026年12月18日前作出臨時決策，讓新費率能在2027年1月1日生效。對公用事業來說，這類費率重置直接影響現金流與資本支出回收速度。

 

1650 GWh與465 MW，顯示系統升級需求仍在前面

公司同步啟動歷史上最大規模的可再生能源競標，目標是近1650 GWh的變數可再生能源資源，以及465 MW的網格形成資源。這組數字很重要，因為它說明夏威夷電網接下來要補的，不只是發電量，還有系統穩定性。

網格形成資源指的是能協助電網維持頻率、電壓與慣性的設備或電源組合，這在高滲透率再生能源系統裡很關鍵。對太陽能、儲能、電力電子與電網設備供應鏈來說，這類採購代表需求從單純裝置量，轉向可調度、可支撐電網的能力。這和夏威夷的地理條件有關，也反映更廣泛的電力系統轉型路徑：再生能源占比提高後，輸配電與系統穩定投資會一起上來。

 

第二季獲利受會計變動提振，流動性維持充裕

CFO Paul Ito補充，因為毛伊島森林大火與相關結算的會計變更，第二季淨收入達到1.232億美元，每股盈餘0.71美元。這組數字對判讀營運不能直接外推，因為會計處理與一次性因素拉高了當季獲利。

更值得留意的是，公司流動性約13億美元，代表在高運營成本、野火風險、保險價格上升的壓力下，短期資金緩衝仍在。這對公用事業很關鍵，因為這類公司要同時處理監管、資本支出與風險管理，資金狀況會直接影響執行能力。

管理層也把2027年的費率重置再次拉回主軸，並點出需要持續監控的風險，包括燃料成本波動與保險價格上升。這兩項都會壓縮未來的費率談判空間，也會影響電力公司可否把成本順利轉嫁出去。

 

這類公用事業案例對綠電與電網供應鏈的意義

夏威夷電力的案例，放到整體能源轉型裡看，代表幾個結構性訊號同時存在。第一，傳統電網公司仍然要靠費率重置與成本回收機制維持資本紀律。第二，再生能源採購量持續放大，且採購內容已經包含系統穩定功能。第三，野火、燃料、保險這些風險，會讓長天期電力資產的監管與融資條件更敏感。

對太陽能、儲能、電網設備與電力電子供應商來說，這種招標規模代表需求仍有支撐；對公用事業本身來說，費率與監管節奏決定獲利能否穩定落地。補貼退場、利率偏高、併網瓶頸這三個壓力，在這類案子裡都會同步出現，只是表現方式不同。

所以你們看這類公用事業新聞時，我會先看兩件事：一個是成本回收機制能否順利走完，另一個是綠電與電網升級採購能否真的落到合約與裝置。前者決定財務韌性，後者決定能源轉型的實際進度。