【美股新聞】川普提高關稅加劇通膨壓力，聯準會降息恐再延後！

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放大鏡短評

有望受惠的類股：
美國升高進口關稅，將提高外國商品成本，對本土製造商與進口替代概念股構成利多，像是家電股惠而浦(WHR)、服飾股Han​​esbrands(HBI)、以及美國鋼鐵(X)等，可能因成本降低而受惠。此外，防禦型產業如日常消費品、公共事業，在通膨環境中也較具抗跌能力，像是P&G(PG)、Kimberly-Clark(KMB)及美國公用事業(NEE)等企業。

恐承壓的類股：
關稅上升將使成本壓力轉嫁到消費端，恐衝擊零售業者如沃爾瑪(WMT)、Target(TGT)等依賴進口產品的通路商。同時，科技股如蘋果(AAPL)和戴爾(DELL)等供應鏈遍布中國與亞洲的新創科技公司，也可能面臨毛利率壓縮。若通膨再升溫，則成長型股票整體估值也恐遭市場修正。

新聞資訊

穆薩列姆對通膨與關稅的擔憂是什麼？

聖路易聯邦準備銀行總裁穆薩列姆(Alberto Musalem)在最新公開演說中指出，美國近期宣布的進口關稅措施可能會對通膨產生高達1.2個百分點的總體影響。他說，這當中0.5個百分點屬於一次性的直接效果，而0.7個百分點則來自較難預測的間接效果，包含企業將成本轉嫁給消費者、通膨預期上升等情況。

穆薩列姆表示，聯準會可以忽略直接性的短期衝擊，但不能輕視這些可能長期存在的間接壓力。他更強調自己會對這些「第二層影響」保持高度戒備，並呼籲其他官員也應該持續觀察企業與消費者的行為反應。

為什麼聯準會更難降息？

目前市場普遍預期2025年聯準會會降息三次，但根據穆薩列姆的說法，如果間接性的通膨壓力加劇，聯準會不但可能延後降息，甚至不排除進一步升息。這與聯準會主席鮑爾日前表示「關稅通膨可能是暫時性」的看法形成微妙對比，尤其令人回想起2020年疫情後通膨爆發時，聯準會當時也一度誤判通膨是短暫性的，最終被迫大幅升息。

經濟學家Kathy Bostjancic更進一步表示，現在評估關稅對通膨的影響非常困難，特別是如果關稅政策是分階段實施，將讓政策制定者更難預測物價走勢，因而傾向保守操作，估計直到今年第4季聯準會才會啟動第一次降息，而且次數可能會少於市場原先預期的三次。

關稅政策對美國企業與民眾有什麼實際影響？

穆薩列姆分享了聖路易聯準銀轄區的企業狀況，指出許多公司已回報計畫將成本轉嫁給消費者，有些則已開始調漲價格，意味著企業對通膨的預期已經轉變，也證實間接效應正在發酵。若這種行為廣泛發生，不僅推高物價，也會影響消費者信心與支出行為，進一步影響整體經濟表現。

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