央行鬆綁房市管制，營建與金融誰先吃到資金回流？

 

央行連十次按兵不動，房市管制鬆一點

中央銀行這次把政策利率維持不變，寫下連續十次凍漲。同步動作也很明確，房市選擇性信用管制出現適度放寬，自然人第二戶購屋貸款成數從六成拉高到七成，建商購地貸款十八個月內動工的限制也拿掉了。

這一手的訊號很清楚：利率端維持穩定，房市管制則稍微退一步。央行還是把防範系統性風險放在前面，但也開始顧到市場流動性，特別是換屋族與建商端的資金調度壓力。

 

銀行房貸水位下降，市場塞車反而更明顯

政策鬆一點，實際放款環境卻仍然很緊。現在的問題卡在資金排擠，台股交投熱絡，加上美元高利資產吸走資金，銀行與壽險公司的台幣存款都在流失。

整體銀行依《銀行法》72-2條的不動產放款比率，已降到24.19%，寫下16年新低。這個數字看起來像水位偏低，但對房貸市場來說，真正的感受是塞車；購屋族送件常常要排隊數月，部分銀行甚至把房貸利率調高0.25%，作為優先審核條件，還有指標壽險公司直接暫停受理新件。資金水位下降，比政策文字更直接影響房貸承作速度。

對金融股來看，這裡牽動的是放款量能與資金調度。市場若持續把台幣資金往股市與外幣高利資產移動，銀行端的房貸承作彈性就會繼續受限。

 

建商購地壓力放鬆，交屋尾款卡在房貸核貸

營建端這次得到的幫助比較實際。央行取消建商購地貸款限期動工的規定，等於把原本卡在時程上的壓力拿掉，對建商資金運用與推案安排都有幫助。這對手上土地庫存大、推案節奏需要調整的業者，意義很直接。

但另一頭的交屋問題還在。已購客拿不到貸款，建商尾款就難以順利入帳，現金流會被拖住。鄉林(5531)集團等業界也提到，第二戶貸款成數放寬，對換屋族「先買後賣」的自備款調度有幫助，住宅交易也比較容易維持基本流動性。交屋貸款卡關這一段，仍然是建商現金流的重要觀察點。

 

營建股受惠，金融股看資金輪動與放款量

央行這次的政策，市場很自然會先把焦點放在營建類股。因為管制鬆綁帶來的是交易流動性改善預期，建商端與代銷端比較容易先反映情緒。

但大盤資金同時也還在台積電(2330)、友達(2409)等科技權值股之間輪動。這代表市場主線沒有單一化，資金還在不同族群間移動。對金融機構來說，後續要看的是放款量能、存款流向與資金調度是否改善；對不動產市場來說，則要看第二戶貸款放寬後，成交與交屋能否同步回到正常節奏。

放款量能、存款流向、交屋尾款，這三個指標會決定房市與相關產業財報後面的力道。央行已經把政策槓桿往穩定方向調整，接下來就看資金輪動怎麼走。