AI伺服器功耗升高，台積電與散熱鏈明年量產能否延續

 

玉山金完成三商壽交割，版圖先看資產與人壽整合

玉山金(2884)正式完成三商壽交割，金控資產規模往上跳了一大階，國內排名推進到第五大。這一步對市場的意義很直接，玉山金從銀行為主的結構，開始把人壽事業納進來，後面看的就是組織整合、資本配置與跨售效率。

配合這次併購，玉山金也調整人壽事業高層，由陳茂欽出任董事長、許瀞心擔任總經理。高層到位，代表整併工作進入執行層面，接下來要觀察的是保險資產、通路與風控能否順利銜接，這會影響未來獲利結構的穩定度。金控版圖擴張很容易寫成故事，實務上還是得回到資本適足、避險成本與綜效落地。

 

土地銀行稅前盈餘上看200億元，土建融餘額明顯降溫

公股行庫方面，土地銀行今年迎來80週年行慶，最新營運數據顯示，今年度稅前盈餘可望突破200億元，逾期放款比率維持在0.06%至0.07%的低檔。這組數字說明土銀的資產品質仍然穩，放款風險控制也算扎實，對官股銀行來說，這是很重要的基本盤。

但另一邊，央行信用管制持續發酵，土銀的土建融餘額從高點約4,800億到5,000億元，往下降到目前的4,000多億元。這反映房市融資環境已經明顯收緊，建商端的資金壓力也同步升高。土銀同時承作政策性房貸，青安貸款累計已達12.9萬戶，總金額超過7,100億元，這也讓它在商業考量之外，多了一層政策任務。

建商目前希望政府對18個月動工期限給予較大彈性。這個訴求會不會被採納，牽涉到房市供給、資金周轉與工程進度的平衡，後續要看政策面如何拿捏。房貸管制壓抑土建融，官股銀行的放款結構也會跟著重新排列。

 

勞動基金7月虧損擴大，新制勞退分紅先縮水

總體市場這一段，勞動基金7月份帳面虧損2,463.7億元，波動直接反映在勞工最關心的新制勞退分紅上。前7個月平均分紅較先前少了約1.3萬元，數字不小，代表今年上半年到7月這段時間，資本市場回檔對退休資產的影響相當明顯。

這個變化也提醒市場，基金績效會跟全球股市、債市與匯率一起擺動。當資金風向轉弱時，帳面數字很快就會反映出來；等到下一季，還要持續看全球總經數據、利率預期與資金流向能否回穩。勞退分紅縮水，本質上就是市場波動傳到長期資金池。

 

AI伺服器功耗升高，台積電與超微推新水冷板

科技供應鏈這邊，AI伺服器功耗持續上升，散熱成為更關鍵的環節。台積電(2330)與超微(AMD)預計推出新一代水冷板技術，業界預估最快明年年中進入量產。這代表高效能運算的散熱需求還在往上走，相關零組件與製程配套會跟著受惠。

從產業鏈來看，水冷板量產一旦啟動，台灣散熱與先進封裝供應鏈有機會迎來新一波拉貨。這類需求的延續性，還是得看AI伺服器出貨節奏與客戶導入進度；但至少目前可確認的是，功耗上升已經把散熱規格往前推了一個層級，台灣供應鏈的角色也會更吃重。