Salesforce(CRM)獲美銀升評，企業AI採用速度能否撐起285美元

 

美國銀行把 Salesforce 一口氣拉到買進，目標價看 285 美元

美國銀行最近把 Salesforce(CRM) 的評級，從「表現不佳」直接調升到「買進」。目標價也從 160 美元調到 285 美元，距離近期收盤價還有約 24% 的上行空間。這次調升，主因就是 Salesforce 正把人工智慧更深地嵌進企業平台，市場先前對軟體需求受壓的疑慮，開始出現修正！

分析師 Tal Liani 的看法很清楚。大型企業很難隨意更換核心平台，因為業務邏輯、資料庫、工作流程和合規框架都綁在一起。轉換成本高，黏著度也高；AI 導入後，企業對既有平台的依賴度還會再往上走。這對 Salesforce 這類企業軟體龍頭，屬於很實在的護城河。

 

AI 需求壓力的疑慮，開始被企業級平台黏著度化解

投資人先前最大的擔心，是 AI 廣泛應用後，軟體工具需求可能被壓縮。Salesforce 的股價在今年一度回跌約 14%，市場情緒就反映了這層壓力。不過美國銀行認為，企業級 AI 策略反而有助於擴大客戶黏著度，更多客戶會被拉進 Salesforce 的生態系。

這個邏輯背後，還有兩個支撐點。一個是強勁的自由現金流，另一個是營收成長有機會重新加速。當成長、現金流、平台黏著度三條線同時往上，估值溢價就有了基本依據。285 美元目標價，就在這個框架下被重新定價。

 

Agentforce 與企業 AI 計畫，成為成長加速的主線

Salesforce 今年初已經啟動新計畫，聚焦在企業級 AI 技術的開發、測試與驗證。更早之前，公司推出了 Agentforce，主打自主 AI 代理人，顯示它在人工智慧布局上已經走得很深。這些動作，代表 Salesforce 不是只在喊 AI 口號，而是把 AI 直接塞進產品與平台架構裡。

當然，現在 AI 相關營收占比還小，企業採用速度也低於預期，這是短期風險。這一點要講得很直白，沒有必要把風險美化。但從淨新增年度訂單價值成長、Slack 表現持續加速這兩項指標來看，營運動能已有改善跡象。動能改善，目前已經能從幾個前端數據看出輪廓。

 

華爾街共識偏多，Salesforce 已站在主流評級一側

美國銀行這次上調，也和華爾街主流看法一致。LSEG 數據顯示，在追蹤 Salesforce 的 51 位分析師中，有 36 位給出「買進」或「強力買進」評級。這代表市場對它的判斷，已經明顯傾向正面。

接下來要看的，還是企業採用速度能否繼續拉升，以及 AI 相關產品能否把營收占比慢慢做大。若這兩項持續改善，Salesforce 的估值空間就有機會維持；若採用節奏放慢，股價反應就會回到基本面驗證。現在這份報告傳達的訊息很直接：平台黏著度、自由現金流、成長再加速，三項條件已經開始互相支撐。