美國銀行併購題材升溫，會先動手的是花旗富國還是區域銀行？

 

川普鬆綁監管，銀行併購回到檯面上

川普政府上台後，銀行併購又成了華爾街的熱門話題。放寬監管的預期升高，大型銀行重新評估收購同業的可能性，連資產規模超過千億美元的區域銀行，也開始進入市場視野。

這股變化最直接的受惠者，集中在第三、第四大銀行花旗(C)與富國銀行(WFC)。摩根大通(JPM)與美國銀行(BAC)因全國存款市占率已超過10%，交易空間受限；花旗與富國則仍在上限內，具備出手條件。顧問公司Klaros共同創辦人Brian Graham說得很直白，兩年前這種規模的交易幾乎過不了關，如今情勢已經不同。

 

花旗與富國的收購空間，差在分行與存款基礎

若真要做大型收購，市場看重的遠不只股價大小。目標銀行要夠大，併進來才有規模效益；同時又不能讓買方的存款市占率衝破10%上限，分行網路還得互補，企業文化與存款品質也要能對上。

在這些條件下，市場點名的名單並不長。第五三銀行(FITB)在中西部與東南部成長快，亨廷頓銀行(HBAN)在德州與卡羅萊納州有低成本存款優勢，公民金融(CFG)覆蓋大西洋沿岸中部與新英格蘭富裕城市，鑰匙銀行(KEY)橫跨五大湖區與太平洋西北，區域金融(RF)則在德州與佛州等南部走廊握有大量零售存款。這些都不是空泛的題材，而是分行、存款與地域版圖直接能算帳的資產。

另外，齊昂銀行(ZION)在美國西部高成長州關係深，第一地平線(FHN)布局陽光地帶，分別被視為富國與花旗可能的觀察對象。被點名的銀行多半選擇不評論，這也符合市場常態，真正的動作通常都留到董事會與監管端。

 

高層表態不同，花旗偏向內生成長，富國保留交易彈性

兩家巨頭對併購的態度，差異相當明顯。花旗執行長Jane Fraser在今年4月明確說過，銀行核心策略是內部有機成長。3月市場曾傳出花旗高層討論收購大型區域銀行，以強化存款基礎；花旗隨後否認，市場情緒一度壓低股價，當天跌幅超過4%。

這也反映花旗目前的課題。它正忙著簡化組織，若再接一樁大型交易，整合風險與管理分心都會放大。對這類仍在整理體質的銀行來說，併購有時候會把問題放大，尤其是文化整合與系統整合，成本不會小。

富國銀行的態度則寬鬆得多。執行長Charlie Scharf在今年3月的股東信提到，公司不急著交易，但若出現極佳機會，團隊會評估。這種說法保留了彈性，也讓市場解讀富國在維持內生成長的同時，仍願意把併購當成加分選項。

 

併購環境變鬆，但買賣雙方都更挑剔

外界原本期待川普重返白宮後，銀行併購會迅速升溫，實際數字卻沒有那麼火熱。EY統計顯示，2026年前六個月北美銀行併購交易總額，較前一年同期大減超過一半，只剩301億美元。

問題在於，監管鬆動只解決了一半。Stephens併購銀行家Frank Sorrentino指出，許多銀行利潤率與股價表現都不差，出售價格自然拉高，買方要下手也更謹慎。換句話說，市場上可收購的資產變少了，願意賣的人也少了，雙方都在算更細的帳。

但從制度面看，眼下仍是金融海嘯以來相對有利的併購窗口。美國國會已推翻先前針對貨幣監理署(OCC)的部分限制，聯邦存款保險公司(FDIC)也恢復長期併購指南，監管審查門檻明顯降低。對大型銀行來說，這代表交易評估可以重新回到商業邏輯，而不是先被卡在規範前面。

 

強強聯手與超級區域銀行，下一波整併可能在中型銀行

若花旗與富國暫時不大動作，區域型銀行自己也可能先走向整併。市場長期猜測，匹茲堡金融(PNC)、美國合眾銀行(USB)與儲億銀行(TFC)這三家超級區域銀行，遲早會有兩家合併，形成能和華爾街巨頭抗衡的新力量。

Bain顧問公司的最新研究也給出相近方向。該研究預估，為了取得包括人工智慧在內的技術能力，區域型銀行會加快整併，到2030年，美國可能出現1到3家資產超過1兆美元的新型超級銀行，區域銀行家數則可能從49家降到30家左右。

這種趨勢看起來像規模戰，骨子裡卻是成本戰、存款戰與技術戰一起打。監管放鬆打開了門，利率環境與股價表現抬高了門檻，最後能真正成交的，仍是那些資本夠強、分行夠互補、存款夠穩的銀行。接下來要看的，是花旗與富國會不會先動手，還是中型銀行先自己抱團！