美國銀行(BAC)獲利與資本都穩，400億美元回購能延續到2027嗎？

 

美國銀行的資本回饋，建立在獲利與資本兩條線上

美國銀行(BAC)這一段時間的表現，核心看兩件事：獲利持續走高，資本緩衝也維持厚實。2025年該行淨利潤達305億美元，2026年第二季又交出91億美元淨利，營收年增15%至316億美元，這些數字把資本回饋能力的底盤撐得很穩。

更關鍵的是，這波成長沒有只靠單一收入來源。第二季淨利息收入年增9%，交易、資產管理與投資銀行手續費也同步增加，等於把盈利來源拉得更廣。對銀行股來說，這種組合很重要，因為利差、手續費與資本市場業務能一起撐住獲利，回饋股東的能力就更有延續性。

 

CET1比率11.2%，回購與配息都有空間

截至今年6月底，美國銀行持有2020億美元的CET1資本，CET1比率為11.2%，高於10%的監管最低標準。聯準會壓力測試也顯示，BAC的壓力資本緩衝維持在2.5%，這代表它在面對景氣波動時，仍保有不小的調度空間。

董事會已批准400億美元的股份回購計畫，截至今年6月，尚有約170億美元的回購額度。回購持續執行，流通股數會下降，對每股獲利形成支撐。公司同時在今年壓力測試後，把每股普通股季配息提高14.3%到32美分，這也反映管理層對獲利延續與資本生成能力的信心。

回購加配息，是這家銀行資本配置的主軸。市場若只盯殖利率，容易低估這種銀行股背後的資本紀律；真正該看的，是它能否一邊賺錢、一邊維持高品質資本，兩條線同時成立，回饋股東才有持久性。

 

2027年G-SIB附加費升高，壓力仍可控

BAC接下來要面對的變數，是預計2027年1月將出現更高的G-SIB附加費，系統性重要銀行的額外資本要求會再墊高一點成本。這會帶來壓力，尤其在監管更嚴的環境下，銀行股的資本運用彈性會受到更多檢視。

但從目前資料看，淨利息收入仍在成長，費用收入也有改善，資本管理又相當嚴謹，這些條件足以對沖一部分監管壓力。再看同業，JPMorgan(JPM)與Morgan Stanley(MS)的資本分配能力，也同樣受惠於強勁盈利與規範資本，顯示美國大型銀行的整體韌性仍在。

所以，BAC這一輪最值得注意的地方，不在單一季的股價反應，而在獲利、資本與回饋三者是否持續同向。只要淨利息收入、手續費收入與CET1比率都維持目前水準，回購與配息的節奏就有延續基礎；若後續監管成本升幅超過獲利增長，資本回饋力道才會開始收斂。