台積電加碼美投資，川普免費獲得小竹科

台積電投資美國千億？！川普盤算、關鍵問題一次解析

 

川普與台積電魏哲家(CC)舉行共同記者會，宣布台積電進一步大舉投資美國千億美金，舉世譁然。這場政治與半導體博弈，究竟誰是輸家誰是贏家，名嘴上電視、網路資訊眾說紛紜，粉絲心裡可能不見得有底。寫了此篇，試圖破解一些亂講話的媒體，以及分析背後台美政治博弈的意圖、未來觀察重點。

 

Q1. USD千億投資案，台積電(TSM) 承諾了什麼，影響為何？

台積電承諾「3、2、1」，未來加碼在美國建立3座晶圓廠、2座先進封裝廠及1間研發中心。

簡單來說，要在美國建立完整的半導體供應鏈，不再只是foundry（晶圓代工廠），而是連CoWos那種先進封測，及研發中心都要搬到美國去。更直白的說，「321」就是近乎完全複製一個小竹科在美國。

光憑這點，川普大贏，台灣輸。

 

Q2. 屈服川普淫威，台積電能獲得什麼？

川普口頭承諾👇

1.任何時刻，都能持續生產晶片（不怕台海戰爭）

2.免除關稅伺候

還記得澤倫斯基與川普不歡而散的礦產協議談判吧？為什麼氣氛會搞到這麼僵，因為川普自始自終，不願意簽署正式國防契約保護烏克蘭，只願意簽署經濟契約。川普的藉口是「反正政治經濟本一家，都是共同體」，現在川普對台策略，也是如出一徹，不願意承諾國防上的實質保護，先把你的經濟大頭（台積電）抓過來再說，之後還是會持續對台軍售…

 

Q3. 台積電赴美投資，真的會大幅提升成本、降低毛利率嗎？

真的會，保證會。打從第一座Arizona Foundry在美建立，考量美國昂貴的人工、運輸成本、環保合規成本，很多人預期台積電的毛利率會掉，不過台積電的毛利率，到現在都還能維持在55%+之上，已經非常厲害了。

但千億投資計畫一出，等於是告訴你，美國製造的比例會再提高，未來五年內台積電的毛利率「只可能往下走」。

當前外資普遍預估，台積電此次擴大投資美國，將在未來五年內稀釋毛利率 2-3 %，我只能說，這是嚴重低估美國建廠對毛利的影響程度，個人認為對毛利率的負面影響，五年至少-5%之多。

不過，這件事也不一定會是台積電股價的大利空，台積電管理財測、預期的能力，已經是世界一流公司的水準。雖然毛利下行趨勢明確，但外資也算已有共識，未來每次的財報法說，看公司派怎麼說、怎麼管理市場預期，才是未來台積電股價發展的重點。

 

Q4. 有人說，台積電橫豎未來都要投資，這次反正只是把未來資本支出「提前宣佈」而已？影響不大？

 

非也….原本這千億可以投資在台灣的，吃香喝辣，享受各地政府的補助邀約，還享受周邊房地產增值的好處。

現在的話，要大舉投資的是美國，不是台灣。【投資美國 = 照美國人那一套 = 成本變貴 = 環保合規問題 = 跨國人才合作問題】，對台積電來說，營運效率會下降非常多！而且川普這次記者會，已經明確告訴美國人民，這次的最大的政績是：「我們（美國）不需要花到人民納稅錢、也不用給台積電錢」，就成功吸引到世界一流半導體公司進駐美國，創造美國人的就業機會。

不用給台積電錢

不用給台積電錢

不用給台積電錢

很重要所以說三次。川普這次狠就狠在，美國政府沒出一毛錢，沒給稅務補貼、土地補貼….什麼錢都沒給，就得到了美國「小竹科」，台積電的完整產線。

 

未來關注這3個點：

1. 台積電怎麼拖？演一場「我有要投資美國，但是Sorry快不起來」的戲碼

2. 川普怎麼趕鴨子上架？承第1點，台積電在想什麼，川普和美國智庫不會不知道，很可能會趁總統任期的頭三年，盡力Push台積電去達成承諾

3. 台積電在美營運，是否因為環保評估、種族歧視、ESG….等問題，而被美國各級政府單位刁難找碴

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