全球最大 IAD 供應廠智易 (3596) : 迎美國高成長，越南二廠投產，產能增 100%

股人阿勳

2023-04-11 08:26

更新：2023-04-11 08:27

4917

目前訂單已經看到 2023 全年

網通產品已成為民生必需品，使用者體驗已經回不去，網路需求變大，頻寬、規格升級趨勢已經確立，客戶在光纖、無線網路、智慧家庭需求仍持續成長。

本篇要追蹤的網通公司是仁寶旗下的 IAD 供應廠智易 (3596)，目前訂單已經看到 2023 全年， 2021/11 寫過它，最初價格為 100 元，這 18 個月來，股價最高漲至 138 元，最低跌至 85 元，也算是一間相對抗跌的冷門股。

迎美國高成長，越南二廠投產，產能增一倍

智易(3596) 2022 第四季營收續創高，營收繼續成長締造連六年創高表現。目前手握美國一級電信營運商客戶，今年主要成長來自行動通訊產品，主動能是5G FAW。看好未來幾年美國需求強勁成長，智易加緊腳步大規模擴產，今年斥資 4800 萬美元擴建越南二廠，預計 2023 年第二季投產，等於增加公司整整一倍產能。

越南共分為三期，一期已於去年完成、投產，目前在全球出貨比約 50~60%，其他則是昆山廠。越南廠第三季增加產線、已組裝完成正式投產，由於客戶需求持續成長，智易除了自有產能擴充，第四季也有部份採外包產能。

根據智易規劃，昆山的產能則維持現有，不會大擴產，越南廠專為美國客戶生產，不過，歐洲、亞洲客戶雖都在中國生產，有些歐洲客戶也希望釋出，分散風險，也會根據客戶需求服務。

智易 (3596)

全球最大 IAD 供應廠

公司成立於 2003 年，公司是由飛利浦與智邦 (2345) 合資設立，2006 年年初智邦 (2345) 將飛利浦持有的股權買下，智易成為智邦持股 100% 子公司，但在同年 8 月，智邦 (2345) 將智易近 7 成的股權出售給仁寶。因此智易現在隸屬於仁寶集團旗下，集團持股約 36%。

智易（3596 ) 是一間網通設備製造廠商，主要從事研究、開發、產製及銷售寬頻網路接取產品、無線區域網路產品、數位家庭多媒體應用產品、行動寬頻產品及無線影音產品等，為國內第一家整合寬頻、多媒體、無線以及網際網路通訊協定之專業、智慧型網路終端設備公司。

早期經營模式主要替品牌廠商進行代工，在由品牌廠商銷售給電信營運商客戶，從 2012 年公司開始轉向直接出貨給電信營運商客戶，目前已發展為全球最大 IAD 製造商，員工人數 750 人，多數為研發工程人員，全球市佔率超過 20%。

什麼是 IAD !?

整合性接取設備 (Integrated Access Device, IAD) 是將這些用戶端設備合併成一個單一設備。主要的目的是將語音的訊號轉換為資料，再將這些資料切割成一個個的封包(IP packet or ATM Cell)，與數位的資料混合在一條電話線上用高頻的部分傳送，原來的電話服務是位於 4kHz 以下的低頻部分並不受到影響，仍然可以使用。

當這些訊號到達電信公司之後，低頻的語音訊號經由一個分歧器 (splitter) 將高頻部分濾波後，仍然連接到傳統的 PSTN 網路。高頻部分同樣的也需要有一個相對的設備用於將電話線上的資料拮取下來。

白話 : 就是將 ADSL 路由器、無線區域網路接取天線（WLAN AP）及網路語音閘道器（VoIP Gateway）等家用小型網路設備，從多臺整合成一臺 IAD ，能夠同時提供語音與數據整合的服務，讓一般企業或家庭用戶享受高速穩定的寬頻連網服務同時，也能使用電話語音的服務，大幅降低網路設備成本以及電話傳輸費用。

隸屬產業中下游 : 網路設備製造商

智易在通訊產業中屬於中游廠商，通訊設備之製造商，上游主要為 IC 廠商及電子零組業等，知名大廠如 Broadcom、Marvell、Freescale、Qualcom/Atheros、Cavium、MTK、Intel。下游則包括一般使用者、網路設備供應商及企業網路系統規劃者及電信營運商。

主要產品

智易 (3596) 業務範疇包括整合寬頻、多媒體、無線、網際網路通訊協定之智慧型網路終端設備，提供用戶端無線網路之接取服務。目前以研發用戶端設備之接取、路由產品為核心，主要以研發結合 VoIP (網路通話)、資料傳輸與多媒體整合應用之 IAD、xDSL、路由器以及無線網卡等產品為主。

5G解決方案

5G CPE : 能使用 5G New Radio 行動網路接入的高速及低延遲的高端家用整合接取設備 (IAD)。此產品能依客戶需求，提供最佳優化無線通訊性能、更大頻寬、高速乙太網路接口以及最新無線網路技術來提供最佳化的使用者體驗。

Small Cell : 以Open RAN架構為基礎，智易科技開發可改善訊號覆蓋、網路容量等功能之小型基地台，以提升客戶體驗和應用效能．

寬頻解決方案

FTTx : 在高速固網時代，能依客戶需求提供GPON / XGPON / XGSPON / 10GEPON / NGPON2 等各類FTTx Solution，並協助電信營運商客製化其服務內容以達到節省營運成本。

DOCSIS : 能提供一線有線電視業者全方位DOCSIS 3.0/3.1 Cable CPE解決方案，包括DOCSIS modem、EMTA以及all-in-one Cable Gateway等產品線，內建先進EasyMesh及雲端分析功能，搭配最新無線網路技術及 2.5Gbps 乙太網路，提供數千兆位元(multi-gigabit)高速寬頻，滿足家庭市場與中小型企業用戶多媒體及高頻寬網路應用。

xDSL : 智易科技為全球xDSL家用寬頻設備主要供應商，以電話線接入技術xDSL解決方案整合Wi-Fi無線網路或VoIP，能提供客戶全系列的xDSL寬頻整合接取設備 (IAD)。

家用無線通訊網路解決方案

Wi-Fi CPE : 智易科技長期耕耘無線通訊領域，為全球家用寬頻Wi-Fi CPE領導廠商．近年Wi-Fi CPE產品解決方案，能整合無線網路及10Gbps 乙太網路，並能提供數千兆位元(multi-gigabit)高速寬頻網路，滿足各種多媒體及高頻寬網路應用。

Wi-Fi Extender : 具有豐富一線電信營運商合作經驗，智易科技Wi-Fi Extender產品，能以 EasyMesh解決方案為技術主軸，嵌入進階技術，透過智能網路管理方式，將網路訊號完整覆蓋居家場域，成為最全面的Mesh解決方案，為用戶帶來最佳使用者體驗。

家用多媒體解決方案

STB : 智易科技長期致力於開發新一代Android機上盒，提供機上盒的軟硬體設計服務，以滿足機上盒在家庭連網(connected home)與多螢( multiscreen)應用，近年新開發能結合語音助理功能之Android機上盒，具有集成立體聲音頻模式並支援語音識別功能。

Voice Assistant : 隨著數位科技發展，使用者開始尋求更直觀的家用設備互動方式，傳統手動控制已漸漸無法滿足現代人需求．因此許多追求高科技互動的家庭，開始產生語音助理(Voice Assistant)購買需求，智易科技能幫助運營商和零售合作夥伴開發品牌語音助理，不僅具有基本語音控制及音頻通話功能，並可依客戶需求進行進階客製化IoT設計互動。

營收結構

智慧家庭比重近 6 成

2020~2021 年新冠肺炎疫情推升室內光纖及無線上網上網需求大幅成長，也帶動智易(3596)Mesh WiFi 路由器打入中華電信及歐美主要電信客戶。

中華電信指出，去年用戶裝設 Mesh WiFi 的設備年增率就高達 393%，因此智慧家庭產品營收大增，佔比 59%。

2021 年公司營收比重 :

智慧家庭產品 : 59%
寬頻固網產品 : 33%
行動通訊產品 : 5%

智慧家庭產品：

以 Wi-Fi 6/ 6E Gateway、Extender、Wi-Fi Module以及 Android STB/ IP STB 之開發為主，提供完整家庭無線網路解決方案。

寬頻固網產品：

以 DSL IAD、PON 及 Cable Modem 為主，提供穩定且快速的家庭網路。

行動通訊產品：

包括 5G Device、LTE Router、Small Cell 及車用電子產品為主，滿足用戶端對於行動通訊網路與寬頻網路整合的需要。其中車用電子產品，主要係透過毫米波 77GHz/ 79GHz 雷達整合提供 ADAS 行車行駛的安全服務；另 4G/ 5G車聯網及車隊管理完整解決方案，提供車輛行駛及時診斷及車輛管理服務。