全球扣帶龍頭 百和 (9938) : 營收連 5 下滑，股價落到波段新低，2023Q4 有望回升!?

股價落到波段新低，2023Q4 回升!?

       本篇的追蹤個股是 全球扣帶龍頭 百和 (9938)，這間是大家最想追蹤的股票之一，在此之前已經寫過 6 次了，第一次是在  2019/05，當時價格為 72 元，而這 4 年來，股價起起伏伏，2021H2 起，更受到品牌客戶庫存去化 、房地產降溫、中國封控 與 全球消費力下滑 等不利因素影響，目前股價落到波段新低，僅 54 元。

      不過隨著品牌客戶庫存去化已 2~3 季度，傳產事業方面有機會在 Q2 落底，後續將逐季回升，今年下半年品牌客戶將為 2024 奧運布局舖貨，預期 2023Q4 會看到營運看回升。

 

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百和 (9938)

全球最大的扣帶廠商

     台灣百和 PAIHO 創立於 1979 年，由董事長鄭森煤先生三兄弟一手打造，成立初期稱為三合興公司，1985 年 荷商 Velcro (NasdaqSC:VELCF) 來台投資，成立台灣百和工業，購買三合興公司黏扣帶事業部之廠房與機器設備，並以 【三鈎牌】粘扣帶行銷全球，1990 年結束與荷商 Velcro 合作關係，其股份由鄭氏家族購回，目前全球員工人數達 1054 人，資本額約 30 億，是一間實力堅強的中小企業。

      主要業務為生產及銷售粘扣帶、鬆緊帶、織帶、鞋帶、拉繩 、反光材料(觸控反光條)、射出鈎產品、竹炭紗、竹炭棉、四面彈鬆緊帶、梭織一片式雙面繡等... 

 

小百科 : 什麼是射出鈎?

     其實也是黏扣帶的一種，只是相比傳統黏扣帶，射出鈎更輕、更薄、橫向拉力更強，而且較不易鈎紗、鈎型細緻，在成衣車縫外觀質感佳。(看影片就知道了)

 

小百科 : 什麼是梭織緹花

      響應環保概念的掘起，百和運用特多棉材質織造，大幅改善以往傳統丹寧染製過程所造成環境污染的問題 ; 其各式牛仔布效果，作舊、刷白、破洞、緩花、彈性及補丁等效果都可以一次性的織造效果，不需額外的後加工流程，產品應用多樣化，可應用於鞋、包及成衣等行業使用。(看上面影片就知道)

 

產品的應用

成衣與鞋為最大宗

      所產銷產品應用層面廣泛，舉凡鞋子、成衣、鞋帶、雨衣、雨傘、文具、玩具、運動器材、醫療器材、手套、陶瓷、帽子、包裝材料及裝潢等皆是，幾乎生活中看到的任何帶子形狀的商品，都是出自百和之手，其中又以鞋廠與成衣廠為其主要客戶。

 

轉型 ODM 廠

提高與客戶緊密度

      近年百和憑藉其優越的研發能力，由傳統的 OEM 代工，提昇到參與設計的 ODM，百和擁有 308 項各國專利，憑藉其領域內深厚的研發技術，目前全球前 20 大運動鞋品牌都是百和的客戶。

 

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營收結構

賣扣帶也賣房子

     2022 年營收比重 : 百和大宗產品以鞋帶為主 (佔 47%)，其餘黏扣帶約 4 成，另外公司有 9.8% 的房地產銷售收益，業務內容是興建住宅賣房子，主要是透過旗下轉投資 52% 的子公司 百和興業-KY (8404) 著手進行。

 

 

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哪裡生產

台灣、大陸、越南、印尼

      百和是一間跨國營運的集團，由台灣百合控股其底下子公司，分工生產與在地銷售、發貨，主要生產基地包括 : 台灣彰化、東莞沙田/大朗/無錫、 越南胡志明/黎明春/平陽 與 印尼。

 

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銷售地區

亞洲佔比 98%

2022 年銷售地區比重如下:

• 大陸  44%
• 台灣  19%
• 越南  26%
• 印尼  9%
• 北美  2%

 

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