【美股盤勢】中東衝突推升油價，美股震盪！(2026.03.06)

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Marvell上調AI資料中心成長預測，2028年營收目標逼近150億美元

邁威爾科技 (Marvell Technology, MRVL)預測在AI資料中心需求快速成長的帶動下，公司2028財年營收將接近150億美元，明顯高於市場預期。公司受惠於AI專用ASIC晶片與高速互連技術需求增加，使股價在盤後大漲約15%。隨著雲端巨頭持續大幅投資AI基礎設施，Marvell與博通 (AVGO)等客製晶片供應商正逐步在AI算力市場中與輝達 (NVDA)形成互補甚至競爭關係。

• AI資料中心需求推升長期營收預期
Marvell預估2028財年營收將接近150億美元，高於市場預期的129.2億美元，顯示AI基礎設施需求持續強勁。

• 2027財年營收成長預期超過30%
公司將2027財年營收預測上調至接近110億美元，顯示AI晶片與資料中心解決方案需求持續加速。

• 資料中心業務成為最大成長引擎
第四季資料中心營收達16.5億美元，年增21%，為公司最大業務板塊並持續受惠AI運算需求。

• 光子互連技術強化AI算力架構
Marvell收購Celestial AI並投入光子互連（photonic fabric）技術，以光訊號連接AI晶片與記憶體，提升資料傳輸效率。

• 客製AI晶片與輝達GPU形成競合
與博通 (AVGO)類似，Marvell為雲端業者設計客製化ASIC晶片，提供不同於輝達 (NVDA)通用GPU的AI運算方案，成為AI資料中心新興供應鏈。

Costco假期財報優於預期，價值型消費與自有品牌策略推動成長

Costco (COST)公布假期季度財報，受惠於消費者在高通膨與生活成本壓力下更重視「高性價比」購物，帶動營收與獲利雙雙優於市場預期。同時，公司表示若因美國最高法院推翻川普緊急關稅而獲得退稅，將把部分利益回饋給消費者降價。整體而言，Costco憑藉會員制模式與自有品牌優勢，在不確定的宏觀環境與貿易政策變動中，仍被市場視為具防禦性的零售標的。

• 假期季度營收與獲利雙雙優於市場預期
Costco同店銷售（不含燃料）年增6.7%，高於市場預期的5.88%；季度淨利達20.4億美元，年增近14%，顯示需求仍具韌性。

• 價值型消費趨勢推動客流成長
在租金與能源成本高企下，美國消費者更重視價格與價值，帶動Costco與沃爾瑪(WMT)等大型量販零售商吸引不同收入層客群。

• 自有品牌Kirkland成為吸客關鍵
Costco持續投資自有品牌Kirkland Signature，以更低價格提供品質接近品牌商品的選擇，吸引尋求高CP值商品的消費者。

• 若關稅退稅將回饋降價策略
若因美國最高法院推翻川普依《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)實施的關稅而獲得退款，公司表示將透過降價回饋消費者。

• 市場視Costco為動盪環境下的防禦型標的
儘管估值高於平均水準，但在地緣政治與經濟不確定性升溫下，投資人仍將Costco視為具穩定需求與現金流的零售避風港。

Kroger新任CEO以低價與配送效率搶市，占比成長策略壓低2026年財測

美國連鎖超市Kroger (KR)在新任CEO Greg Foran上任後，提出以「更低日常價格＋強化生鮮與配送效率」來提升市占率的策略。公司計畫把成本節省重新投入價格競爭與服務改善，因此給出相對保守的2026年營收與獲利預測。不過其數位業務持續快速成長，並透過門市作為電商履約中心以降低最後一哩成本，顯示公司正透過營運效率與價格策略對抗沃爾瑪(WMT)與亞馬遜(AMZN)的競爭。

• 低價策略成核心成長動能
新任CEO Greg Foran計畫將供應鏈與營運流程節省的成本重新投入日常低價策略，以吸引對價格敏感的消費者並提升來客數與客單價。

• 2026年財測保守反映消費壓力
Kroger預估2026年同店銷售（不含燃料）成長1%–2%，低於市場預期；調整後每股盈餘預估5.10–5.30美元，也略低於市場預期的5.29美元。

• 加大資本支出推動營運效率
公司計畫2026年資本支出約38億至40億美元，用於門市升級、供應鏈與數位基礎設施投資，以提升營運效率與顧客體驗。

• 電商轉向門市履約模式降成本
Kroger將更多門市作為電商訂單履約中心，並與Instacart、DoorDash與Uber Eats合作配送，以降低最後一哩成本並提升配送速度。

• 數位業務快速成長但營收略遜預期
第四季數位銷售年增20%，但整體營收347.3億美元低於市場預期；每股盈餘1.28美元則優於預期的1.20美元。

焦點新聞

總經

美伊戰爭升級與伊朗政權不確定性升高，能源市場與中東安全格局面臨重大衝擊

美國與以色列對伊朗發動軍事行動後，中東局勢迅速升級並擴散至多個戰線，包括黎巴嫩、波斯灣與北約周邊地區。伊朗最高領袖遭擊殺後，政權接班問題浮現，美國總統川普表示美國應參與決定下一任領導人。同時伊朗在國際上相對孤立，俄羅斯與中國未直接介入。戰事已推升全球油價並干擾荷姆茲海峽航運，對全球能源供應、金融市場與地緣政治秩序帶來重大不確定性。

• 美國表態將影響伊朗政權接班
美國總統川普表示，美國應與伊朗共同「選擇」下一任領導人，並認為已故最高領袖哈米尼之子莫傑塔巴（Mojtaba Khamenei）不太可能接任，顯示美國可能介入伊朗政治重組。

• 伊朗戰略孤立俄羅斯與中國保持距離
雖然俄中長期與伊朗合作，但在戰事爆發後僅提供外交支持而未軍事介入。兩國優先考量自身戰略利益，例如俄羅斯專注烏克蘭戰爭、中國關注能源與亞洲安全。

• 戰事外溢中東衝突多線升級
黎巴嫩真主黨派出精銳Radwan部隊與以色列作戰；同時伊朗導彈與無人機攻擊波及土耳其、亞塞拜然與海灣國家，顯示衝突正從區域戰爭走向更廣泛地緣衝突。

• 荷姆茲海峽受阻推升全球能源價格
全球約20%的石油與液化天然氣經由荷姆茲海峽運輸，戰事導致航運受阻並推升油價。美國汽油價格已升至每加侖3.25美元，油價自衝突開始以來上漲約16%。

• 美國國會與北約暫未限制軍事行動
美國眾議院以219比212否決限制對伊朗軍事行動的決議；北約亦表示暫不啟動第五條集體防禦條款，顯示西方仍傾向支持美國軍事行動但避免全面戰爭擴大。

美國2月非農就業預期僅增5萬人，勞動市場呈現低招聘低裁員的「表面穩定」

美國勞工統計局將於3月6日公布2月非農就業報告，市場預期新增就業約50,000人，失業率維持在4.3%。目前勞動市場呈現「低招聘、低裁員」的特殊結構，企業在需求仍具韌性的情況下不願大幅裁員，但在關稅、通膨與地緣政治不確定性下也不願積極擴張人力。儘管表面維持穩定，但就業成長過度集中於醫療與社會服務產業，使勞動市場結構性風險逐漸浮現。

• 2月非農新增就業預估50,000人
市場預估2月非農就業新增約50,000人，低於1月的130,000人，但失業率預計維持在4.3%，顯示勞動市場維持溫和穩定。

• 勞動市場呈現低招聘低裁員結構
企業在需求仍穩定情況下不願裁員，但因通膨、關稅與地緣政治不確定性，企業也對新增招聘保持保守態度。

• 就業成長高度集中於醫療產業
2025年大部分新增就業來自醫療與社會服務產業，例如1月醫療新增82,000人、社會服務新增42,000人，顯示勞動市場結構不均衡。

• 部分產業就業持續疲弱
建築業2025年流失約88,000個職位，科技產業亦因AI導入加速而出現裁員壓力，例如Block (XYZ)宣布裁減約40%員工。

• 醫療罷工可能影響2月數據
Kaiser Permanente約31,000名醫療人員在調查期間罷工，可能壓低2月非農就業數據，美國銀行預估新增就業可能僅35,000人。

產業

美國擬收緊AI晶片出口規則，要求外國投資美國資料中心以換取高階晶片供應

美國政府正在討論新的人工智慧(AI)晶片出口監管框架，可能要求外國企業或政府若想取得大量AI晶片，必須對美國AI資料中心進行投資或提供安全保證。此政策將取代拜登時期對盟友較寬鬆的出口政策，並將晶片出口與美國本土AI基礎設施投資綁定。新規若落地，將強化美國在全球AI算力與供應鏈中的控制力，同時也可能影響輝達 (NVDA) 與超微 (AMD) 的海外市場布局。

• AI晶片出口可能綁定美國投資條件
新提案要求若外國國家或企業希望取得20萬顆以上AI晶片，需投資美國AI資料中心或提供政府層級安全承諾，讓美國在晶片分配上取得談判籌碼。

• 政策轉向收緊盟友豁免機制
不同於拜登政府對盟友多採豁免措施，新規可能將出口管制擴大至盟友與合作夥伴，顯示AI算力正被視為戰略資源。

• 不同晶片數量設不同監管門檻
若晶片需求低於1,000顆仍可能需要出口許可；10萬顆以上需政府對政府安全保證；20萬顆以上甚至可能接受美國官員現場監督。

• 防止晶片轉流中國成主要目標
出口商如輝達 (NVDA) 與超微 (AMD) 可能需監控晶片使用情況，並限制晶片被連接成大型AI運算叢集，以防技術轉移至中國。

• AI算力成為美國地緣科技談判工具
美國政府可能仿效與沙烏地阿拉伯與阿聯的協議模式，以晶片出口換取對美投資，強化美國AI產業與資料中心建設。

美國加密貨幣監管法案陷入僵局，銀行與加密產業對穩定幣收益機制分歧加劇

美國推動中的關鍵加密貨幣監管法案《Clarity Act》談判再度陷入僵局，主要原因是銀行業與加密產業對「穩定幣收益（rewards）」機制存在重大分歧。銀行擔心允許加密平台提供收益將導致大量銀行存款流失，而加密企業則認為限制收益將削弱競爭力。儘管白宮提出折衷方案，但銀行仍拒絕支持，使法案能否在2026年中期選舉前通過充滿不確定性，影響包括Coinbase (COIN)與Ripple等加密產業發展。

• 銀行與加密產業對穩定幣收益機制衝突
銀行反對允許穩定幣平台提供收益或獎勵，認為此舉可能吸走銀行存款，削弱銀行貸款能力；加密企業則認為收益是吸引用戶的重要機制。

• 穩定幣可能分流銀行資金
渣打銀行預估，若穩定幣市場持續成長，到2028年可能從美國銀行體系吸走約5,000億美元存款，成為銀行業強烈反對的主要原因。

• 白宮折衷方案仍未獲銀行支持
白宮提出妥協方案，允許在特定情境（如P2P支付）提供收益，但禁止對閒置資產支付利息；然而銀行仍認為風險過高而拒絕支持。

• 法案若未在2026年中前通過恐難推進
政策分析人士認為若法案未能在7月前通過，隨著國會進入期中選舉周期，立法窗口將迅速關閉。

• 政治與監管爭議仍待解決
部分民主黨議員要求禁止民選官員從加密業務獲利，此條款可能影響川普家族的加密項目，使立法協商更加複雜。

個股

Berkshire Hathaway(BRK.A)恢復股票回購，新任CEO Abel以自購股票強化市場信心

波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway, BRK.A)在新任CEO Greg Abel上任後恢復股票回購，結束近兩年的回購空窗期。此舉被視為管理層認為公司股價低於內在價值，同時也有助於運用公司高達3,733億美元的龐大現金。Abel亦以約1,460萬美元自購公司股票，強化與股東利益一致的訊號。在巴菲特退居董事長後，市場正關注新管理團隊如何配置資本並延續長期投資策略。

• 波克夏恢復股票回購計畫
公司自3月開始重新回購股票，為2024年5月以來首次回購，顯示管理層認為目前股價低於公司內在價值。

• Abel自掏腰包買入公司股票
CEO Greg Abel購買21股A股，約1,460萬美元，資金來自其2,500萬美元薪酬的稅後所得，目前持有249股A股，市值約1.87億美元。

• 巨額現金壓力促使資本運用
波克夏截至2025年底持有約3,733億美元現金，主要因巴菲特過去難以找到大型併購或投資機會。

• 長期投資策略仍為核心
Abel表示回購股票的前提是股價低於內在價值，並強調將以長期投資視角經營公司，甚至預期自己可能擔任CEO長達20年。

• 公用事業與投資持股仍是關鍵議題
PacifiCorp可能面臨最高500億美元野火訴訟風險；同時波克夏仍持有Apple (AAPL)等股票投資約2,978億美元，並持續支持Kraft Heinz (KHC)的營運轉型。

Broadcom預測AI晶片營收突破1,000億美元，ASIC客製晶片加速挑戰輝達主導地位

博通 (Broadcom, AVGO)預估2027年前AI相關晶片市場需求將快速成長，並預期公司AI晶片銷售將突破1,000億美元，推動股價上漲近3%。在科技巨頭大幅擴張AI基礎設施投資的背景下，博通透過設計客製化AI晶片(ASIC)為雲端公司提供輝達 (NVDA) GPU之外的替代方案。隨著Alphabet (GOOGL)、Microsoft (MSFT)、Amazon (AMZN)與Meta (META)等企業大幅增加AI資本支出，博通正逐步在AI資料中心市場取得更大份額。

• AI晶片市場規模快速擴張
博通預估AI晶片相關營收未來可突破1,000億美元，顯示AI算力需求持續爆發並推動資料中心硬體投資。

• 客製化ASIC晶片成為GPU替代方案
博通協助科技巨頭設計客製AI處理器(ASIC)，提供比輝達 (NVDA) GPU更具成本效率的替代選擇，逐步侵蝕其市場主導地位。

• 科技巨頭AI資本支出超過6,000億美元
Alphabet (GOOGL)、Microsoft (MSFT)、Amazon (AMZN)與Meta (META)預計今年AI基礎設施投資總額將超過6,000億美元，帶動晶片與資料中心設備需求。

• AI算力需求對應巨大能源消耗
市場研究顯示博通已掌握約10GW AI運算需求，相當於超過800萬戶美國家庭的用電量，顯示AI資料中心規模迅速擴張。

• 提前鎖定供應鏈產能確保AI布局
博通已提前確保至2028年的先進晶圓與高頻寬記憶體(HBM)供應，降低AI晶片產能瓶頸風險並鞏固長期成長。

放大鏡觀點

從市場結構來看，本次波動核心並非單純地緣政治事件，而是「能源衝擊 → 通膨預期回升 → 利率上行 → 估值壓縮」的連鎖反應。霍爾木茲海峽若持續受阻，將直接影響全球約20%的原油海運供應，油價維持高檔將使市場重新評估美國通膨下行的速度，也使聯準會降息時點再度延後。在利率維持高位的情境下，高估值與利率敏感產業自然面臨壓力。

另外，投資人應關注週五美國 2 月失業率、美國 2 月非農就業人數、美國 1 月零售銷售數據。中東地緣政治衝突也須格外留意最新動態。