【美股盤勢】關稅大刀揮向銅、藥及晶片，美股漲跌互見(2025.07.09)

大盤解析

焦點新聞

總經

川普宣布對進口銅徵收50%關稅，銅價飆升，並預告製藥業恐面臨200%高關稅

• 銅價大漲創新高
  受川普宣布50%關稅消息激勵，銅價單日大漲13.12%，創歷史新高；Freeport-McMoRan (FCX) 上漲5%，市場預期美國本土銅生產將受益。
• 美國高度仰賴銅進口
  美國約有一半銅需求仰賴進口，主要來源國為智利。川普政府以「國安理由」啟動232調查後，迅速宣布關稅，預計7月底前簽署正式命令。
• 比照鋼鋁策略
  商務部長Lutnick指出，此次對銅的關稅與川普6月將鋼鐵與鋁的進口稅率提高至50%一致，目的是「讓銅回家」，即促進國內生產。
• 藥品關稅恐達200%，暫給寬限期
  川普另預告將對進口藥品課徵高關稅，但將給製藥業1至1年半時間將生產遷回美國。此舉若實施，將對全球藥品供應鏈造成重大衝擊。
• 多國即將面臨關稅生效
  除銅與藥品外，川普已針對14國發布25%至40%的新關稅通知，將於8月1日生效，顯示美國正全面升高貿易壁壘。

白宮淡化關稅通膨疑慮，最高法院允川普大規模裁員令先行執行

• 白宮顧問淡化通膨風險
  白宮經濟顧問 Stephen Miran 表示，目前尚未出現整體通膨跡象，進口商品價格自3月起下降，將關稅導致通膨的可能性比喻為「隕石撞地球般稀有」。
• 分析認為關稅影響或遞延
  儘管部分商品價格已有上升，專家指出因實施延遲、企業囤貨等因素，使整體物價上漲尚未顯現，未來數月仍可能逐步反映。
• 川普推動裁員令獲高院放行
  最高法院以8比1裁定，允許川普政府依據2月行政命令啟動大規模裁員計畫，推翻下級法院的禁止令，強調總統具備依法組織行政部門的權力。
• 自由派大法官強烈反對
  大法官Ketanji Brown Jackson在反對意見中警告，該裁決將允許行政部門繞過國會重組政府，「釋放總統的破壞球」。Sonia Sotomayor則認為現階段法院不應干預裁員計畫的合法性。
• 川普關稅與裁員政策同步升溫
  關稅與裁員政策同步推進，突顯川普政府以「國家安全」與「效率」為由，重塑聯邦治理結構與貿易政策，未來可能對企業成本與公共服務帶來重大影響。

川普重批普丁對烏克蘭戰爭立場失望，暗示俄國無意停火

• 川普罕見公開批普丁
  川普直言「對普丁很不高興」，指責其導致大量人員死傷，並形容與普丁通話「令人失望」，認為俄方毫無終戰意願。
• 烏俄戰爭原可避免
  川普再次將戰爭爆發歸咎於歐巴馬與拜登政府過去的外交政策，並稱這場戰爭「根本不該發生」。
• 軍援立場出現波動
  川普透露不清楚是誰下令暫停對烏武器援助，但承諾將恢復供應，顯示美方對烏克蘭軍事支援仍具延續性。
• 美援軍備延長戰事
  川普指出，美方軍備讓烏軍抵抗力道超出俄方預期，是導致戰爭遲遲無法結束的重要因素。
• 川普對普丁失去耐心
  儘管稱普丁「態度一向很友善」，但川普直言俄方說詞「全是胡扯」，顯示他對普丁個人與政策信任度明顯下滑。

產業

PwC警告：2035年多達32%半導體產能恐因氣候變遷導致銅供應中斷

• 銅供應風險快速上升
  PwC預估，目前約8%晶片產能面臨氣候相關銅供應風險，至2035年將擴大至32%，到2050年則恐有多國高達50%的銅供應受威脅。
• 智利、秘魯水資源緊張
  智利作為全球最大銅生產國，現已有25%產能受乾旱影響，預計10年內將升至75%，至2050年更可能達到90%至100%。
• 銅為半導體核心材料
  銅廣泛用於晶片中的導線，目前尚無價格與性能兼具的替代材料，若供應受限將嚴重衝擊半導體產業。
• 乾旱將影響17大供應國
  包括中國、澳洲、秘魯、巴西、墨西哥與剛果等17個主要銅生產國都將在2035年前面臨乾旱風險，幾乎無一倖免。
• 解方有限，需跨國合作
  智利與秘魯正透過提升採礦效率與海水淡化因應，但PwC指出，對無海水資源國家而言，氣候調適與新材料創新更顯迫切。

個股

Robinhood推「非股權」OpenAI與SpaceX代幣，遭OpenAI質疑合法性與透明度

• Robinhood代幣並非實質股權
  Tenev坦承，這些OpenAI與SpaceX的代幣「不屬於技術上定義的股權」，其結構來自Robinhood持有的特殊目的機構 (SPV) 所間接持股，非直接代表公司股東權益。
• OpenAI公開反對代幣轉讓
  OpenAI強調，任何股權轉讓皆需經其批准，Robinhood推出代幣產品未經授權，不具轉讓效力，並可能誤導投資人對其實際股權的理解。
• 監管機構啟動調查
  立陶宛央行作為Robinhood歐盟主要監管機構，表示正等待進一步說明，並強調所有金融商品必須以「清楚、公平且不誤導」方式提供資訊。
• Tenev強調可接受監管審查
  Robinhood表示已為監管檢視做好準備，並願持續與監管機構溝通，強調此為創新產品，理應受到密切關注。
• 零售投資者風險須提高警覺
  雖然Tenev認為能讓一般投資人參與AI相關資產為重要機會，但實質上此類代幣風險較高，且資訊透明度不足，投資者需審慎判斷。

波音6月交付60架飛機創半年新高，737 Max產能回升聚焦Q2財報

• 737 Max交付量回升
  6月共交付42架737 Max，主要交付對象包括西南航空、阿拉斯加航空與聯合航空，標誌產能自1月門塞事故後逐步恢復。
• 第二季創2018年以來最佳
  波音第二季總交付達150架飛機，為自Max危機爆發前以來最佳季度，反映產線穩定性與客戶需求回升。
• FAA限制產能上限
  波音目前每月生產約38架737 Max，若欲提升至42架以上仍需獲得美國聯邦航空總署(FAA)核准，成為短期營運變數。
• 6月接獲116筆訂單
  當月淨訂單為70架（含取消與調整），顯示市場對波音機型仍有需求，惟須觀察客戶財務穩健度及後續交付進度。
• 訂單存量接近6,000架
  截至6月底，波音總訂單庫存為5,953架，提供長期產能穩定支撐，但需克服品質控制與監管挑戰以恢復市場信心。

Waymo擴大用戶年齡至青少年，鳳凰城14歲起可叫無人計程車

• 帳號年齡門檻下修至14歲
  Waymo原僅限18歲以上註冊帳號，此次擴大至14歲青少年，並要求家長邀請開通並綁定帳號，提升行程安全管理。
• 強化青少年乘車安全
  所有青少年乘車將配備專屬訓練客服支援，家長可即時追蹤行程狀況並接收行程收據，強化家長監控與信賴度。
• 僅限鳳凰城試辦
  首階段僅在鳳凰城提供青少年帳號服務，未來將擴展至加州以外其他已開通Waymo服務的市場。
• 參考Uber青少年帳號策略
  Waymo此舉與2023年推出青少年帳號的Uber策略相似，並表示未來可能透過Uber等合作網絡擴大青少年乘車接入管道。
• 穩步擴張全美市場
  Waymo目前每週執行超過25萬趟付費行程，覆蓋鳳凰城、舊金山、洛杉磯、亞特蘭大與奧斯汀等城市，2026年將拓展至邁阿密與華盛頓特區。

Meta收購EssilorLuxottica近3%股份，擴大AI可穿戴設備佈局並成立「超智慧實驗室」重金挖角OpenAI與Google人才

• 強化AI眼鏡生態鏈
  Meta擴大與EssilorLuxottica合作基礎，雙方繼Ray-Ban後推出新款Oakley Meta HSTN智慧眼鏡，內建Meta AI、相機、喇叭與防水功能，回應市場對AI穿戴設備的成長需求。
• 收購案或擴大至5%持股
  根據彭博報導，Meta初步收購價值約35.2億美元的股份，並考慮逐步擴大至5%持股，加強在智能眼鏡供應鏈中的戰略影響力。
• 成立「超智慧實驗室」搶人
  Meta大舉延攬AI頂尖人才，成立Superintelligence Labs，由前Scale AI執行長Alexandr Wang與前GitHub執行長Nat Friedman共同領軍，聚焦AI產品與應用研究。
• 重金挖角OpenAI與Google菁英
  Meta傳出對OpenAI員工提供高達1億美元的挖角獎金，成功吸引包括GPT-4o與Gemini開發者在內的多位關鍵技術人才加盟。
• 面對Llama 4不如預期的壓力
  Llama 4開源模型反應平平，Meta積極整合研發資源並加速人才佈局，以扭轉在AI競賽中的劣勢，重塑自身在生成式AI領域的競爭地位。

IBM發布新一代Power11晶片與伺服器，主打AI推論與高可靠性

• Power11主打AI推論與能源效率
  Power11並非設計用於AI訓練，而是專注於AI推論部署，協助企業在不更動基礎架構下加速業務流程，強調低功耗與高整合性。
• 高可靠性與安全性設計
  Power11系統每年平均非預期停機僅30秒，且可在1分鐘內偵測並回應勒索攻擊，並具備「免停機更新」能力，適用關鍵任務場景。
• 與自家AI晶片Spyre整合
  IBM計畫於今年第四季將Power11整合其去年推出的Spyre AI晶片，進一步強化AI功能並提升推論效能。
• 對標Nvidia但避開AI訓練市場
  IBM明確表示不與Nvidia競爭AI訓練市場，而是聚焦於協助企業快速整合AI於現有系統中，推動商業流程升級。
• 鎖定高需求產業
  Power系統長期在金融、製造、醫療等產業有固定市占，新一代Power11有望鞏固其在這些高安全與高可用性領域的領先地位。

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