【美股焦點】Meta 25Q3 財報倒數，股價能否直衝天際？

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Meta(META)將在台灣時間 10/30 凌晨公布財報，其自 25Q2 公布財報以來股價上漲約 8.0%，稍遜於同期標普上漲約 8.1%。Meta 在廣告業務方面能否有新的突破、AI 基礎建設進度與成效如何、在評價偏高水準下，能否維持一定獲利動能支持股價上行呢？

Meta 25Q2 財報表現如下：

• 營收 475 億美元，季增 12% / 年增 22%

• EPS 7.14 美元，季增 11% / 年增 38%

Meta 在 25Q2 的財報展現出極強的獲利能力，營益率達到 43%，為科技七雄之最。最大亮點來自於其廣告業務依舊穩健，Instagram 與 Reels 廣告帶動轉換率成長，加上 AI 驅動的 Advantage+ 廣告平台，讓 Meta 保持投放效率與用戶參與度。同時，Meta 在 25Q2 的自由現金流高達百億美元等級，支持高達 500 億美元規模的庫藏股計畫，展現強大的資本回饋能力。不過，市場也開始注意到 Meta 資本支出的壓力。在 25Q2，Meta 上修了全年資本支出預估至 640 ~ 720 億美元，這筆開支多數用於 AI 資料中心與晶片設備。

Meta 25Q3 財報預估如下：

• Meta 財測預估營收為 475 ~ 505 億美元，若以中間值 490 億美元計算，季增 3.1% / 年增 21%；市場預估營收為 494 億美元，季增 3.9% / 年增 22%。

• 市場預估 EPS 為 6.67 美元，季減 6.6% / 年增 11%。

Meta 在 25Q3 宣布與資本巨頭 Blue Owl 與 PIMCO 合作，在路易斯安那州建設一座 300 億美元的 Hyperion AI 資料中心，不過僅出資 20%，降低財務負擔。另一項重大事件為與 CoreWeave(CRWV) 簽署的 142 億美元 AI 運算合約，服務期延續至 2031 年，且合約設有彈性擴張條款。Meta 顯然正在為未來更龐大的模型與服務需求搶先卡位。

此外，Meta 正在加速打造自家的 AI 基礎建設。公司向廣達（2382.TW）下訂了 6,000 組 AI 伺服器，這些伺服器將用於名為 「Santa Barbara」 的新一代 AI 計畫，並搭配博通(AVGO)專門為 Meta 客製化的 AI 晶片。整批伺服器預計在今年底交貨。

Meta 2025 年 / 2026 年財報市場預估如下：

• 營收 1,965 億美元，年增 19% / 2,292 億美元，年增 17%

• EPS 28.07 美元，年增 18% / 30.05 美元，年增 7.1%

Meta 在 2025 年大幅上調資本支出預估至 640 ~ 720 億美元，其中主因來自 AI 超級運算集群的部署需求與硬體成本上升。部分投資者認為 Meta 極有可能在第二季進一步上修 CapEx 預測至超過 720 億美元，預示其 AI 投資尚未觸頂。

綜觀而論，Meta 重金投資的超級智慧實驗室（Superintelligence Labs），網羅各科季巨頭頂尖研究人員，打造自家完整 AI 生態系。這類佈局將為其在 AI 廣告投遞、影音生成、客服代理人等多元應用鋪路，建立 AI 作為平台中樞能力的長期壟斷。而本次 25Q3 財報將是檢驗其 AI 成果及資金運用的重要窗口。

台股相關供應鏈或概念股

• 智邦(2345)：全球大型雲端客戶主要伺服器供應商之一，Meta AI 伺服器與資料中心硬體訂單主力 ODM 廠商。受惠 Meta 擴大資本支出與自研 AI 加速卡導入，持續擴產高效能運算伺服器。

• 廣達(2382)：Meta 長期合作夥伴，承接 AI 伺服器組裝與系統整合代工，同時協助 Meta 自研 ASIC 伺服器上架部署。隨著 Meta 25Q3 大量下單 Santa Barbara AI 機櫃，廣達可望受惠於 AI 基礎建設升級動能。

• 大立光(3008)：提供高階鏡頭模組，為 Meta Reality Labs AR/VR 裝置潛在感測與光學供應鏈成員。雖目前占比仍小，但隨 Meta 對虛擬實境平台長線投入，未來擴展潛力不容忽視。

• 精材(3374)：專注高階先進封裝測試與材料，受惠 Meta 對 高效能 GPU/AI 晶片封裝需求擴張，特別是在 CoWoS、InFO 等技術持續導入下，可望帶動測試介面與耗材需求上升。

• 緯穎(6669)：全球大型雲端客戶主要伺服器供應商之一，Meta AI 伺服器與資料中心硬體訂單主力 ODM 廠商。受惠 Meta 擴大資本支出與自研 AI 加速卡導入，持續擴產高效能運算伺服器。