【美股盤勢】關稅與債務風險暫緩，美股情緒回溫(2025.07.10)

Terence

行情=資金+信心，成功=實力+心態風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!

Terence

2025-07-10 09:41

大盤解析

美股主要指數全面收高，市場對新一輪關稅風險的擔憂降溫。雖然川普政府宣布將對巴西調高關稅，並寄出新一批關稅通知，但主要貿易夥伴如歐盟、印度、台灣未在最後期限內收到通牒，使市場解讀美國可能正進行實質談判。這提升短期內達成初步協議的可能性，也舒緩全球供應鏈與企業成本的壓力。

此外，美國10年期國債標售反應穩健，帶動殖利率回落，有效紓解市場對「大而美」法案後財政融資壓力的疑慮。配合即將啟動的第三季財報季，以及第二季美元明顯走弱，有助海外營收占比較高的企業改善獲利預期，特別是科技與跨國成長型企業。

類股方面，電力公司AES(AES)在併購傳聞激勵下大漲近20%，帶動公用事業股強勢表現，顯示市場部分資金開始布局具併購潛力與防禦屬性的標的；科技股則延續強勢，輝達(NVDA)市值突破4兆美元，博通(AVGO)創新高，CSP巨頭如Meta(META)、亞馬遜(AMZN)等持續受惠AI與美元疲軟趨勢。反觀必需消費類股受成本壓力拖累，其中Hershey(HSY)因關稅壓力及可可粉短缺重挫近5%。

焦點新聞

總經

川普宣布對21國與多項關鍵產業加徵關稅，重啟高壓貿易戰策略

美國總統川普近日大動作對外貿易政策進行升級，宣布自8月1日起，對包括日本、南韓、馬來西亞、菲律賓、巴西等21國出口商品徵收20%至40%不等的高額關稅，並同步啟動針對鋼鐵、鋁、銅、藥品與汽車零件等產業的「232條款」專項關稅。川普強調此舉為回應長期貿易逆差與維護美國國安，但多數受影響國家為美貿易規模有限的夥伴，引發外界質疑其實際經濟效益。歐盟與巴西已展開反制或談判行動，全球貿易秩序再度陷入不確定性。

國別關稅擴至21國
川普透過Truth Social公布已向21國領袖寄發關稅通知信，包括新加入的菲律賓、汶萊、摩爾多瓦、阿爾及利亞、伊拉克、利比亞與斯里蘭卡，先前已涵蓋日本、南韓、印尼、孟加拉等。信中稱關稅將因雙邊關係「或許調整」，但「不會延後實施」。
產業關稅同步加碼
除國別稅外，川普宣布針對鋼鐵與鋁進口關稅提升至50%，並對銅課徵50%新稅，藥品與汽車零件也列入潛在課徵項目。銅價單日飆漲13%，創1989年來最大漲幅，凸顯市場對美國政策變動的敏感性。
巴西成首個點名「政治懲罰」對象
川普特別針對巴西加徵50%關稅，並公開批評巴西對前總統博索納洛的起訴為「政治獵巫」，成為此次唯一帶有外交懲罰性質的稅改對象。巴西總統魯拉反擊，引用新通過的對等關稅法，強調「不接受任何干預」。
歐盟談判未果，10%基準稅仍有望
原訂7月9日為美歐談判最後期限，川普雖未對歐盟正式發函，但暗示談判仍在進行。歐盟盼以開放農產品與漁業市場換取10%低稅基礎，避免50%重稅重創出口。
法律工具雙軌並行，貿易戰進入新階段
川普同時引用《1962年貿易擴張法》第232條與《301條款》，將國家安全與不公平貿易作為課稅依據。專家指出，相較國別關稅，產業關稅更具法律穩定性，川普恐將其作為長期施壓手段，即使面臨司法挑戰亦不易撤銷。

聯準會6月會議紀要揭示內部分歧，利率政策陷入通膨與經濟疲軟拉鋸

聯準會6月會議紀要顯示決策官員對降息時機與幅度意見分歧。一方面，部分官員認為因川普關稅引發的通膨壓力可能只是暫時性；另一方面，勞動市場疲軟與消費支出降溫也引發對經濟放緩的憂慮。雖多數官員預測2025年內可能降息兩次，但也有部分成員傾向觀望甚至不支持今年任何降息。面對川普施壓與經濟數據波動，聯準會維持謹慎觀望立場。

多數官員預期2025年內可望降息
紀要指出「多數成員」認為在今年某個時間點降息是合理的，主因為通膨壓力可能僅為「溫和且暫時」，同時經濟動能顯示放緩跡象。
官員分歧顯著，部分主張立即降息
有「一小部分」官員認為最早7月就應降息；另有「部分」官員則認為全年應不降息，擔憂經濟仍具韌性、通膨高於目標水準。
經濟數據呈現矛盾信號
雖6月新增非農就業達147,000人、高於預期，但個人支出下滑0.1%，零售銷售減少0.9%，消費動能趨緩，加深政策判斷難度。
關稅影響暫未明顯反映於通膨
川普關稅政策尚未導致大規模物價上漲。5月CPI僅增0.1%，聯準會官員認為若能迅速達成貿易協議或供應鏈調整，通膨影響可被緩衝。
聯準會維持「謹慎調整」基調
主席鮑爾強調將根據數據決策、不受政治壓力干擾。紀要中亦提到若通膨居高不下同時就業惡化，未來恐面臨艱難政策取捨。

個股

亞馬遜推出自研散熱技術與P6e實例支援Nvidia Blackwell晶片，Prime Day開跑創下今年電商最高單日銷售額

亞馬遜持續強化其雲端與電商雙主軸策略。AWS宣布推出In-Row Heat Exchanger（IRHX）硬體，針對Nvidia最新一代高功耗GPU提供高效液冷解決方案，並搭配新型P6e運算實例正式支援GB200 NVL72架構。此舉讓AWS在AI基礎設施競爭中進一步對抗微軟與CoreWeave。同時，亞馬遜Prime Day促銷首日美國線上銷售額達79億美元，創下今年以來單日電商銷售新高，顯示其會員制度與折扣策略仍具強大吸引力。

AWS自研IRHX液冷系統因應Blackwell GPU散熱挑戰
為因應Nvidia GB200 NVL72系統所需高密度與高耗能運算，AWS開發出In-Row Heat Exchanger（IRHX）散熱裝置，可安裝於既有與新建資料中心，不需大幅調整基礎設施。
新一代P6e實例搭配Blackwell晶片上線
P6e實例支援72顆Nvidia Blackwell GPU的GB200 NVL72機架設計，用戶可透過AWS取得大規模生成式AI訓練與推論資源，對標微軟與CoreWeave先前已提供的類似服務。
自研硬體強化AWS毛利結構
AWS持續發展自製晶片與儲存、網路設備等基礎硬體，有助降低對第三方供應商依賴。2024年Q1 AWS營業利潤率創2014年以來最高，成為亞馬遜獲利關鍵。
Prime Day首日銷售破79億美元
根據Adobe Analytics，美國消費者在Prime Day首日線上支出達79億美元，年增9.9%，超越2023年感恩節當日的61億美元，為今年電商單日銷售最高紀錄。
零售表現面對關稅變數仍穩中帶增
儘管川普新一輪關稅政策引發消費信心波動，亞馬遜表示未見價格明顯上漲，部分第三方賣家因成本壓力略有調漲。Adobe預估整體96小時Prime促銷期銷售可達238億美元，約等於兩個「黑色星期五」。

Groq計劃籌資最高5億美元，估值飆升至60億美元，沙烏地合約助攻AI晶片擴張

美國AI半導體新創Groq正與投資人洽談籌資3億至5億美元，目標估值達60億美元。此輪融資將支援該公司履行與沙烏地阿拉伯簽訂的大型合約，預計全年營收可達5億美元。Groq專注開發AI推論晶片，主打高速運行預訓練模型，市場關注其能否成為輝達 (NVDA) 以外的重要供應商。若順利募資，Groq估值將在一年內翻倍，展現AI晶片市場熱度持續升溫。

擬募資5億美元，估值躍升至60億
根據《The Information》，Groq正與潛在投資人洽談募資計畫，金額介於3億至5億美元，投後估值達60億美元，遠高於去年28億的估值。
沙烏地合約成營收成長主力
Groq在2月獲沙烏地承諾15億美元，用於擴大AI晶片供應與基礎建設，預計該合約將貢獻今年約5億美元收入。
專注AI推論晶片，差異化布局
Groq開發AI推論專用晶片，強調高速指令處理與低延遲，聚焦推論而非訓練市場，與輝達主攻的訓練晶片市場形成差異化競爭。
去年獲多家戰略投資者支持
2023年Groq完成6.4億美元D輪融資，投資者包括Cisco、三星與貝萊德等戰略與財務投資人，為本輪擴張奠定資金基礎。
AI晶片市場熱度持續升高
隨生成式AI推升晶片需求，各國與大型雲端服務商積極尋找輝達以外的供應商，Groq此時擴張有望受益市場轉向與國際資本加持。

強勢類股

圖片來源：Finviz

放大鏡觀點

川普雖然宣布對21國與多項關鍵產業加徵關稅，表面上看似重啟高壓貿易戰策略，但主要貿易夥伴在最後期限內也未收到通知，提升市場對美國與各國展開實質談判，達成初步協議的預期，市場不跌反漲，如昨日所說，市場已逐漸適應關稅所帶來的衝擊。然而，投資人短線上需要留意的是，當前市場持續創高，市場情緒已從恐懼轉向貪婪，或將造成約5%左右的回檔，若股市持續激情走高，可適度調節持股，賣在強勢。

不過從中期的角度切入，聯準會降息動向十分關鍵。從昨天的FOMC會議紀要來看，儘管普遍支持先保持觀望態度，但大多數委員認為今年降息是適當的，紀要公布後，FedWatch預期2025年降息幅度為2碼，2026年為3碼。高盛近日也提到聯準會降息會比想像地更快更狠，主因1)貿易政策帶來的通膨壓力明顯小於市場原先預估、2)美國勞動市場的「隱性疲軟」開始浮現、3)核心通膨指標如PCE價格指數中的結構性壓力正在減弱。綜合以上，此降息預期可望支撐當前估值，結合長期金髮女孩經濟、大而美法案及AI技術革新，依舊看好長線動能，因此遇到拉回級適逢低布局的好時機。投資人可關注今日達美航空(DAL)財報。