【匯金油整理】Meta上調資本支出，向上收復年線

美國海關證實汽車零件免關稅，四大指數齊揚

關稅事件上，中國官媒《央視》旗下的新媒體《玉淵譚天》昨(1)日發布微博表示：「從消息人士那獲悉，近一段時間，美方透過多種管道主動與中方接觸，希望與中方就關稅問題進行談判​​。報導分析，因為川普政府面臨​​經濟、輿論壓力，就急迫性來說，需要盡快談判的會是川普，因此在美國沒有實質舉動前，中方沒必要和美方談。但是美國如果希望與中國接觸，現階段對中國來說也沒有壞處，中方需要觀察甚至逼出美方的真實意圖，掌握談和打的主動權。」

(玉淵譚天表示中美接觸對現階段中國沒有壞處 資料來源：玉淵譚天weibo)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

而美國國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)接受CNBC專訪時表示：「對何可能發生的情況做好準備，我們對美中對談進展充滿希望，上週中國取消一系列對美國產品的關稅，顯示我們非常接近取得我們所需要的那種進展。」

(Kevin Hassett表示對美中對談進展充滿希望 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

與此同時，中國商務部官網於今(2)日08:00發布最新公告，新聞發言人回答記者發問「美中談判會達成協議是否有進一步消息」的問題時，回答：「中方注意到美方高層多次表態，表示願與中方就關稅問題進行談判​​。同時，美方近期透過相關方面多次主動向中方傳遞訊息，希望與中方談起來。對此，中方正在進行評估。中方立場始終如一，打，奉陪到底；談，大門敞開。關稅戰、貿易戰是由美方單方發起的，美方想談就應拿出談的誠意，要在糾正錯誤做法、取消單邊加徵關稅等問題上做好準備，拿出行動。」

(中國商務部公開回應美中貿談進度問題 資料來源：中國商務部)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國海關和邊境保護局(U.S. Customs and Border Protection)則在昨(1)日的公告中證實「根據美墨加貿易協定(USMCA)，在加拿大和墨西哥生產的汽車零件將免徵將於 05/03生效的25%關稅。」在川普(Donald Trump)04/29採取措施減輕汽車零件關稅對汽車製造商的影響後，該指南釐清企業的一些觀望，美國海關及邊境保護局的澄清確保使用來自加拿大和墨西哥的零件並遵守貿易協定的汽車公司無需繳納關稅。

(美國海關和邊境保護局證實加墨生產的汽車零件將免徵將於0503生效的關稅 資料來源：U.S. Customs and Border Protection)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

官員動向上，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)昨(1)日在Foxbusiness的《與瑪麗亞共度的早晨》(Mornings with Maria)節目中表示：「預期GDP數據將被修正，而GDP下降可能是進口庫存積壓所造成的，美國家庭消費仍然強勁，兩年期美國公債殖利率目前低於聯邦基金利率，這是市場對Fed應該開始降息的明確訊號，我們的政策將會降低通膨。」看法與先前04/09公布美國2月批發庫存時，提醒4Q24庫存成長有出現抑制GDP表現，2月庫存成長相對不利於1Q25 GDP增速的方向一致，

不過由CME的FedWatch Tool來看並未出現太大變動，市場對6月按兵不動的預期，由04/25的39.5%升高至42.2%，降息1碼的機率為55.1%，降息2碼的預期則由3.7%收斂至2.6%；由12月來看，按兵不動的預期錄得0.1%，仍基本完全定價年底前降息，幅度上，降息1碼預期1.9%，2碼預期11.2%，3碼預期30.0%，4碼預期37.6%，5碼預期18.3%，6碼預期0.8%，全年預期的降息幅度，由04/25約落於3~4碼區間，轉向降息4碼的預期有揚升態勢，昨(1)日美股四大指數全數收漲，漲幅介於0.21~1.52%，其中費半搶回5日線上，道瓊、S&P500、那指皆延續反彈墊高態勢。

(06月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(12月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

挑戰者企業裁員，科技業裁員人數續高

昨(1)日美國4月挑戰者企業裁員人數錄得10.54萬人，低於前值的27.52萬人，
美國4月挑戰者企業裁員月率錄得-61.69%，低於前值的60.01%，
美國4月挑戰者企業裁員年率錄得62.7%，低於前值的204.80%，

(美國4月挑戰者企業裁員人數 資料來源：Challenger, Gray & Christmas, Inc.)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國當週初請失業金人數錄得24.1萬人，高於市場預期的22.4萬人，與前值的22.3萬人，
四週均值錄得22.6萬人，高於前值的22.05萬人，
續請人數錄得191.6萬人，高於市場預期的186.4萬人，與前值的183.3萬人，

(美國當週初請失業金人數 資料來源：U.S. Department of Labor)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國4月標普全球製造業PMI終值錄得50.2，低於市場預期的50.5，與前值的50.7，

(美國4月標普全球製造業PMI終值 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國4月ISM製造業PMI錄得48.7，高於市場預期的48，低於前值的49，
新訂單指數錄得47.2，高於前值的45.2，
生產指數錄得44.0，低於前值的48.3，
就業指數錄得46.5，高於前值的44.7，
供應商交付指數錄得55.2，高於前值的53.5，
庫存指數錄得50.8，低於前值的53.4，
客戶庫存指數錄得46.2，低於前值的46.8，
價格指數錄得69.8，高於前值的69.4，
訂單積壓指數錄得43.7，低於前值的44.5，
新出口訂單指數錄得43.1，低於前值的49.6，
進口指數錄得47.1，低於前值的50.1，

(美國4月ISM製造業PMI 資料來源：Institute for Supply Management)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國3月營建支出月率錄得-0.5%，低於市場預期的0.2%，與前值的0.6%，

(美國3月營建支出 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，全球職業介紹和高階主管培訓公司Challenger, Gray & Christmas昨(1)日公布的數據顯示，美國雇主在4月份宣布裁員10.54萬人，對比3月份的27.52萬人，大降61.69%，不過單月歷史來看，本月裁員數僅次於2020/04的67.11萬人，創單月歷史次高，如果撇除2020/04的數值，則創2009年以來最高，Challenger, Gray & Christmas高級副總裁兼職場專家Andrew Challenger對數據表示：「儘管政府裁員是主要原因，但4個月我們看到各行各業都在裁員。總體而言，企業裁員的原因包括經濟和新技術。雇主招聘速度緩慢，並限制招聘計劃，因為他們在觀望貿易、供應鏈和消費者支出的走勢。」

其中，科技業的部分裁員人數仍然最多(延續1月份報告以來的趨勢)，4月份共計裁員2.70萬人，對比3月份的1.50萬人，月增79%，並且，2025至今科技業總計裁員6.41萬人，對比2024同期的4.74萬人，年增35%，此外，零售業裁員數為2025第二名，零售業在4月份裁員0.72萬人，4月累計裁員人數達6.43萬人，對比2024同期的1.62萬人，年增296%，報告同樣提及，「DOGE 行動」是2025裁員原因最多的行動，4月累計裁員28.31萬人，

(挑戰者企業裁員報告顯示，科技業裁員人數持續走高 資料來源：Challenger, Gray & Christmas, Inc.)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國勞工部(U.S. Department of Labor)昨(1)日公告的當週初請領失業金人數週增1.8萬人至24.1萬人，為2月以來最高，由地區來看，主要為紐約區的申請人數爆增1.55萬人，紐約一些學校的工作人員被允許在寒假、春假期間申請福利，可能為紐約州申請人數大增的原因，而當週初請領失業金人數往往不穩定，尤其逢節假日期間，不過，續請人數升高至191.6萬人，為2021年以來高，反應失業人員尋找工作的時間正在變長，並且四週均值也升高至22.6萬人，而到目前為止關稅經濟前景的不確定性仍存，申請人數續增的情況，表明目前被視為有彈性的就業市場有疲軟風險，

(紐約區請領人數大增_Page5 資料來源：U.S. Department of Labor)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

標普全球(S&P Global)昨(1)日公布的美國4月標普全球製造業PMI終值數據為50.2，低於市場預期與前值，S&P Global Market Intelligence首席商業經濟學家Chris Williamson對數據表示：「由於前景存在令人擔憂的下行風險和成本急劇上升，製造業在4月份繼續持平。工廠產出連續第二個月下降，出口訂單的下滑主要被歸咎於關稅，在不確定性上升的情況也持續抑制客戶支出，儘管調查發現一些生產商報告與關稅相關的有利證據，但都被對關稅相關供應鏈中斷，和出口銷售損失的擔憂互抵。企業對未來一年前景的信心急劇下降至近10個月以來最低。由於與關稅相關的價格上漲、供應短缺和美元疲軟的三重打擊，人們對投入成本的擔憂有飆升情況，尤其是進口材料和零部件。製造商正在通過提高銷售價格和裁員來應對這些不斷變化的需求、供應和成本狀況，以保護他們的獲利。」

(美國4月標普全球製造業PMI價格表現 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國供應管理協會(Institute for Supply Management)昨(1)日公布的數據顯示，美國4月ISM製造業PMI月減0.3個百分點至48.7，反應製造業表現續疲，其中，新訂單指數47.2，連續第3個月表現收縮，生產指數月減4.3個百分點至44，新出口訂單指數月減6.5個百分點至43.1，顯示需求、產出都有轉弱，訂單積壓指數月減0.8個百分點至43.7，收縮速度有加快跡象，客戶庫存指數月減0.6個百分點至46.2，續處過低區域，並不利於經濟成長，此外，物價指數則月增0.4個百分點至69.8，維持上揚態勢，反應關稅導致的價格上漲略有加速情況，這也導致，新訂單積壓、供應商交付放緩、製造業庫存增加等跡象出現，

(美國4月ISM製造業PMI分項 資料來源：Institute for Supply Management)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國人口普查局(U.S. Census Bureau)昨(1)日公布的美國3月營建支出月率由2月份的0.6轉負至-0.5%，延續04/29 美國2月FHFA房價指數、CoreLogic Case-Shiller 20城指數年增幅皆有收斂的方向，報告同樣顯示，主要為私人建築項目支出下降0.6%，住宅建築投資下降0.4%造成，而進口商品高關稅與抵押貸款利率也持續帶來限制，同樣延續先前04/16 NAHB首席經濟學家Robert Dietz在解釋房產市場指數時曾示警：「供應商根據已宣布、已實施或預期的關稅，將價格提高了6.3%。這意味著建築商估計最近的關稅措施，將對每套房屋造成典型的成本影響，為10,900美元。」所指引的方向，昨(1)日美元指數終場收漲0.54%，上探月線反壓。

(私人建築項目支出、公共支出皆有下降_Page3_Table1 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美中關稅對峙緩和，金市回測月線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮尚未改變(3月CPI、PPI不如預期<後續等待05/10公布4月CPI、PPI>)帶來的風險，房市利空(2024/12/25提醒留意萬科與深鐵關係，後續萬科遭爆長期資不抵債)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「經濟下行，內需不足，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場)，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生技術面今(1)日上探季線，上證今(1)日延續月、季線之間震盪，

(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

但如首段提及，美中關稅對談部分，雙方對峙立場持續轉緩，令原本觀望為金市底部帶來的支撐力道轉弱，加上昨(1)日美元指數上探月線，出現止跌築底跡象，相對縣至美元計價的金市多方，2、3、5年期美債殖利率反彈收復5日線，同樣給不孳息的金市多方帶來壓力，昨(1)日黃金/美元終場收跌1.53%，以3,238.07美元/盎司作收，回測月線支撐。

(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美伊會談延後，美、布油終止連黑

油市上，中長期供給減產展望部分，OPEC於2025/03/03在線上會議表示「考量市場健康的基本面與市場前景，重申2024/12/05決定，即2025/04/01起，逐步取消自願減產220萬桶/日的政策。」

雖然美中貿易戰對峙情況出現緩和跡象有利提振需求面預期，不過中國數據表現不佳也令市場審慎對待需求面前景，兩兩互抵，此外，第四輪美國與伊朗核子會談原定明(3)日在羅馬舉行，在確定延期後川普(Donald Trump)在自家媒體Truthsocial上發文警告：「所有購買伊朗石油或石化產品的行為必須立即停止！任何國家或個人從伊朗購買任何數量的石油或石化產品都將立即受到二級制裁。購買者將不被允許以任何方式、形式與美國做生意。」昨(1)日美、布油終場分別收漲1.31%、1.21%，終止連黑態勢，

(Trump警告不得與伊朗購買石油 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

短期格局同須留意是否於俄烏和談後，美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

Meta上調資本支出展望，向上跳空收復年線

S&P500指數11大板塊漲7跌4，資訊科技、工業2大板塊終場分別收漲1.47%、0.75%，表現較佳，醫療保健、消費必需品2大板塊終場分別收跌2.73%、0.87%，表現較弱。

成分股中，Carrier Global Corporation、Quanta Services終場分別收漲11.61%、9.99%，表現最佳，Becton, Dickinson、Eli Lilly終場分別收跌18.13%、11.66%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅4.23%，Amazon漲幅3.13%，Netflix漲幅0.15%，Apple漲幅0.39%，Alphabet漲幅1.18%，

道瓊成分股漲多跌少，Microsoft、Amazon終場分別收漲7.63%、3.13%，表現最佳，UnitedHealth、Amgen終場分別收跌2.62%、2.45%，表現最弱。費半成分股漲跌各半，Coherent、Marvell終場分別收漲7.54%、4.42%，表現最佳。Qualcomm、KLA終場分別收跌8.92%、3.75%，表現較弱。

值得留意的是，暨先前史丹佛大學(Stanford University發布《2025年人工智慧指數報告》，表明AI人工智慧逐步融入日常生活，在企業部分也持續投入，Microsoft前(4/30)日發布2025財年第三財季營運報告，由簡明表可看到營收達701億美元，年增13%，毛利481億美元，年增11%，毛利率69%，年減1個百分點，營業利益320億美元，年增16%，營益率46%，年增1個百分點，淨利258億美元，年增18%，稀釋EPS 3.46美元，年增18%，另外，市場重點關注的資本支出前景部分，財務長Amy Hood在電話會議中表示：「Microsoft預期第四財季將表現季增，下半財年的總支出規模維持1月所給予的指引。」並表示「2026財年(7月起)資本支出仍將持續成長，不過對比2025增速會放緩，將更重視短期資產。」

(Microsoft2025財年第三財季營運報告簡明表 資料來源：Microsoft)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(財務長Amy Hood重申下半財年的總支出規模不變 資料來源：Microsoft)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(財務長Amy Hood重申2026財年的資本支出將持續成長 資料來源：Microsoft)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

Meta於同日(04/30)公布2025財年第一財季營運報告，簡明表顯示，季度營收423.14億美元，年增16%，營業利益175.55億美元，年增27%，營業利益41%，年增3個百分點，淨利166.44億美元，年增35%，EPS 6.43美元，年增37%，於市場重點關注的資本支出前景部分，CFO表示：「預期2025全財年的資本支出將落於640~720億美元之間，高於先前預期的600~650億美元，展望上調主要反應Meta為支援AI人工智慧工作增加對數據中心的投資，以及基礎市失硬體預期成本的增加。」

(Meta2025財年第一財季營運報告簡明表 資料來源：Meta)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Meta上調資本支出_Page2 資料來源：Meta) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

緩和先前Super Micro Computer調降營收、獲利財測帶來的觀望，Microsoft昨(1)日股價向上跳空大漲7.63%，收復半年線、年線，Meta股價向上跳空大漲4.23%，收復年線，成為昨(1)日美股科技類股多方指標。

(Microsoft日K 資料來源：富途) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Meta日K 資料來源：富途) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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