Q1營收獲利雙創高，董事長：「2023毛利率不會下滑」

消費者信心下滑，費半開高走低，道瓊獨黑

陣亡將士紀念日美股前(29)日休市一日後，昨(30)日再度聚焦美國總統拜登案和眾議院議長麥卡錫 (Kevin McCarthy)在上周末就，提高債務上限達成原則性協議後，眾院將在今(31)日進行表決一事。只是得克薩斯州共和黨眾議員Chip Roy和南卡羅來納州共和黨眾議員Ralph Norman已表明將投下反對票，仍令市場審慎看待法案在眾院的進展，

此外，美國經濟研究聯合會昨(30)日公布5月消費者信心指數跌至六個月低點，顯示在達成舉債上限協議之前，對勞動力市場和商業前景的信心有所下滑。雖然科技股早盤表現強勢，但觀望令多方追價意願保守，終場漲多跌少，漲跌幅介於-0.15%~+0.32%，其中費半由早盤一度漲逾2%，收斂至終場僅收漲0.10%。

 

製造業表現仍然疲軟，美元熄火回測5日線

昨(30)日美國3月FHFA房價指數月率錄得0.6%，高於市場預期的0.20%，低於前值的0.7%，
美國3月FHFA房價指數年率錄得3.6%，低於前值的4.2%，
美國3月S&P/CS10座大城市未季調房價指數月率錄得1.6%，低於前值的0.35%，
美國3月S&P/CS10座大城市房價指數年率錄得-0.8%，低於前值的0.45%，
美國3月S&P/CS20座大城市未季調房價指數月率錄得1.5%，高於前值的0.3%，
美國3月S&P/CS20座大城市房價指數年率錄得-1.1%，高於市場預期的-1.6%，低於前值的0.36%，

先前提及Fed升息雖不利於借貸環境，導致潛在買盤受到壓抑，但由於成屋庫存較低，且部分需求轉往新屋市場帶動新屋銷售表現有撐，令房價短線有撐，立即泡沫的風險相對較低，而美國3月FHFA房價表現優於預期，同樣反應房價底部有撐的情況，

美國5月諮商會消費者信心指數錄得102.3，高於市場預期的99，低於前值的103.7%，
現況指數錄得148.6，低於前值的151.1，
預期指數錄得71.5，高於前值的68.1，

消費者信心指數表現雖優於預期，且預期指數高於前值，但由於本次信心指數錄得102.3，為近6個月以來低，於整體來看，也遠低於疫前水平，現況指數低於前值同樣帶來觀望，對此，經濟諮商局經濟學高級主管Ataman Ozyildirim表示「5月份信心指數下降，反應受訪者對現狀的看法，變得不那麼樂觀，預期仍然低迷，但對未來六個月就業和收入的預期保持相對穩定。」

美國5月達拉斯聯儲商業活動指數錄得-29.1，低於市場預期的-18，與前值的-23.4，
原材料支付價格指數錄得13.8，低於前值的19.5，
產能利用率指數錄得-4.9，低於前值的3.9，
製成品價格指數錄得0.4，低於前值的8.4，
新訂單指數錄得-16.1，低於前值的-9.6，
產出指數錄得-1.3，低於前值的-0.9，
裝船指數錄得-3，低於前值的-2.8，
就業指數錄得9.6，高於前值的8，

而製造業活動指數低於預期，且續處負值，表現現階段製造業復甦仍處萎縮欠缺火種，雖然就業指數高於前值，提振原先勞動力市場保有韌性的預期，但如新訂單、裝船…等其餘細項指數表現皆不如預期，並且生產指數連跌2個月，產能利用率更重陷收縮態勢，仍將令市場保守看待「經濟軟著陸」前景，昨(30)日美元指數逢2022/04/28前高壓力，終場收跌0.22%，回測5日線支撐。經濟數據部分，本週聚焦大、小非農與失業率公布。

 

通膨居高不下，有利英國央行(BOE)維持「升息抗通膨」預期

昨(30)日英國5月BRC商店物價指數年率錄得9%，高於前值的8.80%，

數據表現創歷史新高，持續反應英國境內通膨居高不下的情況，並且，通膨主要受到食品帶動增高，由數據細項來看，商店食品通膨率錄得15.4%，低於前值的15.7%，生鮮食品價格同有微降，但咖啡、可可粉等商品價格走揚。對此英國零售商協會秘書長Helen Dickinson認為「食品通膨下降，代表能源和大宗商品價格開始降低，終於反映在奶油、牛奶、水果和魚類等主食的價格減幅上。」

但因通膨仍然嚴重，令英國央行(BOE)在其餘經濟數據表現仍有韌性的背景下，將高機率延續「升息對抗通膨」的貨幣政策動向，在昨(30)日美元指數多方熄火的背景下，英磅多方趁勢表現，英磅/美元昨(30)日震盪收漲0.46%，順利突破5日線後搶上季線，短線站穩有利短線格局落入震盪，但因月線反壓，反彈格局於季線就不宜再度失守。後市上，仍維持先前看法，現階段普遍關注經濟數據能否支撐央行升息前景，於GDP相關數據表現仍然敏感。

 

歐元區服務業景氣數據低於預期，美元熄火歐元反彈

昨(30)日歐元區5月經濟景氣指數錄得96.5，低於市場預期的98.9，與前值的99，
歐元區5月工業景氣指數錄得-5.2，低於市場預期的-4.0，與前值的-2.8，
歐元區5月服務業景氣指數錄得7，低於市場預期的10.2，與前值的9.9，
歐元區5月消費者信心指數終值錄得-17.4，符合市場預期並持平前值，

由於歐元區經濟景氣數據表現為近半年低，工業景氣指數也連降四個月，而先前經濟數據表現多由服務業強勁彌補製造業走疲，但本次服務業景氣指數驟降至7，為近半年低，加上先前德國經濟表現僅勉強逃脫技術性衰退，令市場歐元區經濟後市轉向保守看待，雖然歐元/美元昨(30)日在美元指數熄火的背景下取得發揮空間，終場收漲0.24%，但技術面並未能搶回3/15前高，故持續維持「未能搶上半年線，且進一步失守3/15前高(前段頸線)，如未搶回，不宜排除近一步往3/15前低尋找支撐。」的看法。

 

美元熄火，金市反彈試圖止跌

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，美、英、歐三大地區央行在5月份接連升息後，官員動向保持鷹聲，而本週歐元區等待通膨相關數據開出，於美國部分，製造業數據疲軟，市場等待大、小非農與失業率表現，英國央行(BOE)部分，英國境內通膨居高不下，也鞏固貨幣政策維持升息方向與持穩於限制性水平對抗通膨的預期，且美元指數反彈格局多方未破，持續限制金市表現空間，

在舉債上限部分，由於總統拜登(Joe Biden)與眾議院院長麥卡錫(Kevin McCarthy)於上週日(28)達成初步協議後暫無實質進度，市場等待眾院表決，昨(30)日在美元指數熄火的背景下，黃金/美元震盪收漲0.84%，以1,959.46美元/盎司作收，試圖搶回2/2前高。

後市上，由於Fed在「遏止通膨、銀行業動盪」之間，對通膨的針對優先度更高，且英、歐央行動向同樣聚焦通膨，美元築底後續強等背景因素並未改變，於技術面上，黃金/美元價位失守3/17長紅後至今的區間頸線以及季線後，再度失守2/2前高，而先前提及，短線多方需搶回站穩2/2前高方有利止跌，且月線下彎反壓，故於搶回站穩2/2前高前，同樣維持「確認失守季線後，則有進一步續弱回測半年線風險」的看法。

 

中國經濟動能疲軟，美、布油雙失月線

油市上，雖然需求面部分先前一再提及5月底進入「5/29美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)至9/4勞動節(Labor Day)這區間的傳統夏季用油旺季利多」，但因中國上週六公布的數據顯示，2023年前4個月，中國工業企業的利潤同比下降20.6%，企業繼續面臨經營壓力和需求疲軟，單在4月份工業企業的利潤年率錄得-18.2%，對比3月份利潤年率-19.2%雖有收斂，但加上先前公布的生產者價格指數(PPI)跌幅為2020年5月以來最快，並為連續第四個月出現擴大，顯示通縮在4月份進一步加劇，中國內需不振、復甦不如預期持續限制需求面前景

利於需求面表現，於經濟衰退部分，FOMC會議紀要中雖有提及今年稍晚美國可能陷入溫和衰退，但先前已逐步反應，且英國部分IMF預期2023年度不會陷入衰退，短線能源市場對於經濟數據，聚焦於各國製造業表現，以及中國經濟數據是否能擺脫「復甦不如預期」的預期。昨(30)日美油、布油於失守月線後再度浮現停損賣壓，終場跌幅分別擴大至4.57%、4.47%。於技術面雙雙失守所有均線。

後市中、長格局仍延續看法，雖然通膨回落，但距各大央行2%目標仍有差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎。短線事件部分留意，於OPEC部分將在6/3召開會議，以及隨後OPEC+、OPEC+聯合部長級監督委員會6/4日將召開的會議。

技術面上，短線美、布油符合先前多方攻高缺乏動能，且昨(30)日雙雙出現長黑摜破月線，上檔部分，先前OPEC+減產帶來的4/3多方缺口於回補後由支撐轉壓力，也不利多方反彈回攻，中期格局上，5/4當日空方一度摜破的3/20前低，不宜再度失守，並維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Tesla Model Y銷售表現佳，留意比亞迪低價搶單策略

S&P500 11大板塊跌7漲4，非消費必需品、資訊科技2大板塊終場分別收漲0.67%、0.53%，表現較佳，消費必需品、能源2大板塊終場分別收跌1.14%、1.03%，表現較弱。成分股中，Paramount Global Class B、Enphase Energy終場分別收漲6.37%、5.40%，表現最佳，Mondelez International、Target終場分別收跌3.67%、3.66%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅0.18%，Amazon漲幅1.29%，Netflix漲幅3.72%，Apple漲幅1.07%，Alphabet跌幅0.75%。

值得留意的是，Tesla在減價策略、美國政府電動車補貼、供應鏈瓶頸緩解，以及市場需求上升的背景下，普遍聚焦交車數量，而數據商Jato Dynamics資料顯示，Model Y在1Q23於全球銷售量達26.72萬輛，年增69%，並優於豐田(Toyota)Corolla同期銷量25.64萬輛。但Model Y目前的起售價為47,490美元，高於豐田(Toyota)Corolla的21,550美元，

以地區分，Model Y首季在中國地區錄得9.45萬輛，優於美國地區的8.37萬輛、歐洲地區的7.11萬輛，反應Model Y現階段最大市場落於中國。但由整體銷售來看，美國仍是Tesla最大的市場。而歐洲地區市場，Model Y 4月份總計售出約1.05萬輛，其次分別為福斯(Volkswagen)ID.4的0.64萬輛、福斯(Volkswagen) ID.3的0.59萬輛，於歐洲電動車市場仍居首，穩固Tesla車輛競爭力預期，

但Bloomberg於報導中提及，比亞迪成功取得印尼最大的士營運商Blue Bird訂單，Blue Bird計劃今年採購逾500輛電動車，當中8成數量來自比亞迪，主要為E6及T3車型，Blue Bird總裁Sigit Priawan Djokosoetono直言，比亞迪電動車價格較便宜，更適合印尼市場。也提及2023年會向南韓現代汽車(Hyundai)採購50輛電動車，亦會因應需要，考慮BMW的電動車。

而Tesla先前於第一財季營運報告公布時，Elon Musk曾提及「相較低銷量、高利潤，Tesla更傾向於推動更高的銷量。」並於財報公布時對分析師提到「Tesla是市場上唯一一家可以零利潤(zero profit)出售汽車的業者，未來可透過自駕系統創造現金流。」於言論中試圖透過「提供客戶的服務，例如先進駕駛輔助系統FSD、充電網路、保險產品等。」改變營收結構，

加上Ford於後來投資者大會上，首席執行官Jim Farley提及「Ford後續聚焦成長潛力十足的領域而非追逐市佔，希望通過軟件銷售和更新使其電動汽車部門盈利。」前景雷同Tesla，令車市競爭前景的部分重點，由純銷量、獲利，部分分化至服務發展能否帶動利潤提高，但該前景同樣立基於「車輛銷售、與電動車滲透率」兩大要素上，令後續Tesla的營運焦點仍落於交車與市佔表現上。

 

Marvell執行長：「AI營收成長幅度，2024財年上看一倍。」

道瓊成分股跌多漲少，Intel、Salesforce終場分別收漲3.41%、1.59%，表現較佳。Merck & Co.、Procter & Gamble終場分別收跌1.71%、1.53%，表現較弱。費半成分股跌多漲少，Qualcomm、Intel終場分別收漲5.12%、3.41%，表現較佳。Marvell、ON Semiconductor終場分別收跌3.22%、3.06%，表現較弱。

值得留意的是，Marvell先前於上週四(25)，盤後公布2024財年第一財季營運報告，季度營收錄得13.2億美元，年減9%，優於原先預期的範圍中值，並高於Refinitiv共識預期的13億美元，毛利率60%，年減5.5%，稀釋後EPS錄得0.31美元，年減40.4%，而展望部分，第二財季營運預期區間落於13.3 億美元±5%，非GAAP毛利率預期區間落於60.0%~61.0%，非GAAP EPS預期區間落於0.27~0.37美元，

總裁兼首席執行官Matt Murphy則表示「現階段AI成為Marvell的主要成長動能，雖然現階段仍處AI發展早期階段，但預期AI收入規模在2024財年將上看一倍，並於後續數年快速成長。」激勵上週五(26)股價向上跳空大漲32.42%，但週一(29)美股休市，昨(30)日開高後出現部分獲利了結賣壓，於失守上週五(26)高點後跌幅擴大，終場收跌3.22%，

 

權王熄火讓出舞台，加權百花齊放

台股由資金面來看，台股由資金面來看，昨(30)日美元指數逢2022/04/28前高壓力，終場收跌0.22%，仍守於5日線上，仍維持「站穩後上看年線，5日線未確認跌破之前，仍不利於新台幣多方」的看法，市場關注的台積電ADR昨(30)日終場收跌1.19%，持續消化1/24前高壓力，但短線急漲收黑，仍為今(31)日加權多方帶來觀望，而盤前日經開低失守5日線，韓股開低走高突破昨(30)日前高後落入震盪，且今(31)日逢台積電(2330)法說，以及MSCI季度調整，令加權早盤觀望氛圍較濃，電子開低，由金、傳接手多方，而稍晚開盤的港股續探波段低，且陸股開低再度失守年線，令加權多方追價意願保守

盤面部分，雖然嘉澤(3533)受到市場擔憂傳統伺服器供應鏈建置恐遭AI伺服器需求排擠，股價遭摜跌停，但台積電(2330)開低失守5日線，終場收跌1.41%，為其餘族群個股讓出表現空間，且電子仍有旭準(6409)、台達電(2308)、南電(8046)、廣達(2382)、光寶科(2301)、國巨(2327)、南亞科(2408)等重點權值撐場，族群部分車用回神，砷化鎵中全新(2455)一度亮燈，，於非金電部分，航空華航(2610)、長榮航(2618)仍為資金焦點，旅行社鳳凰強攻漲停，且飯店餐飲同有王品(2727)大漲逾7%，自行車回神，美利達(9914)、巨大(9921)分別收漲4.57%、2.74%，令整體族群輪動呈現百花齊放，加權指數終場震盪收跌43.78點，以16,578.96點作收，成交量4,231.61億。3大類股指數僅非金電終場收漲0.18%，29大類股指數漲多跌少，觀光、生技醫療2大類股指數終場分別收漲3.90%、0.97%，表現最佳，半導體、橡膠2大類股指數終場分別收跌0.98%、0.91%，表現較弱。

OTC櫃買指數中，雖然千金股表現弱勢，信驊(5274)重挫8.57%，力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)分別收跌4.66%、1.45%，但生技族群回神，博晟生醫(6733)、聯合(4129)雙雙強攻漲停，且順藥(6535)大漲6.72%，長聖(6712)、合一(4743)、藥華藥(6446)、台康生技(6589)全數收漲，加上觀光部分族群表現強勢，海灣(3252)、亞都(5703)、易飛網(2734)強攻漲停，燦星旅(2719)、山富(2743)分別大漲9.70%、7.54%，老爺知(5704)、寶得利(5301)、五福(2745)、御頂(3522)、富野(2736)皆收漲逾5%， OTC櫃買指數終場震盪收漲0.40%，續守5/8前高。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+77.98億元

外資：+58.26億元

投信：-16.86億元

 

中磊(5388)Q1營收獲利雙創高，2023毛利率不會下滑

權值股部分，電信寬頻設備大廠中磊(5388)1Q23合併營收為156.59億，年增24%，首季營收創歷年同期新高。合併營業利益6.55億，年增74%；歸屬母公司稅後淨利為5.06億，年增55%；EPS為1.97元，單季稅後淨利、EPS雙創歷年同期新高紀錄，展望2023，中磊(5388)認為，受惠於頻寬基礎建設升級趨勢，5G 電信寬頻應用蓬勃發展，推升網路設備持續升級需求，迎接數位時代來臨，各國均加強佈局數位基礎建設。近年來中磊(5388)積極拓展電信直效行銷業務，並持續優化產品組合，與全球電信客戶深化夥伴關係，轉型綜效逐步顯現。

而董事長王煒澤於5/17曾表示，目前訂單已經在手上，下半年將會開始量產出貨，上半年都還有 60 億元月營收水準，下半年成長來自新產品動能，有把握今年營收、獲利都會成長，毛利率不會下滑。2023年產品主力仍是5G，目前家用產品可以支撐20億美元水準(換算約新台幣615億)，未來幾年車、物聯網布局發酵，有機會挹注 10 億美元營收，且菲律賓二廠明年底完工後，產能將支應千億元營收目標，今(31)日股價開高走高一度試圖挑戰4/6前高未果後買盤收斂，終場收漲3.35%。。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

華新科(2492)Q1虧轉盈，小摩連 5 買

個股部分，華新科(2492)4月營收27.47億，月減1.2%，年減21.85%；4月累計營收105.73億，年減20.33%。業績維持穩健走勢。而先前公布1Q23單季稅後淨利2.75億，年減75.8%，但受惠市況落底，對比4Q22出現由虧轉盈，EPS 0.57元。而先前代工廠傳出，南韓手機品牌廠忽然下很多急單，加上第三世界機王傳音也瞬間爆大量，對此，華新科(2492)說明，中國大陸的手機代工確有增加，但以低階手機為主，電容、電阻及LTCC同步增加，也尚未有供應不足的情況。當前仍以維持庫存健康為目標，而不是拉高產能利用率，且因能見度仍短。

而由被動元件上游來看，導電廠勤凱(4760)客戶涵蓋國巨(2327)、華新科(2492)、大毅(2478)等，對市況掌握度高。先前勤凱(4760)提及現階段旗下電阻、電感、電容客戶拉貨均轉趨積極，預期被動產業可望喜迎旺季到來。而依歷史經驗來看，景氣擺脫底部的訊號，通常是急單先來，惟能見度不高，評估手上訂單目前仍處於此階段，而急單的強度已逐漸變強，未來能見度是否能夠拉長，須審慎觀察。今(31)日被動元件族群同有買盤轉進，除九豪(6127)午盤急拉收漲4.31%，華新科(2492)、凱美(2375)亦分別收漲4.00%、2.46%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，主計總處昨(30)日公布1H23職缺率，由於景氣趨緩，工業及服務業職缺率降至2.57%，創近13年同期最低，以製造業職缺數年減近3萬個最多。另外，今年預計加薪的廠商家數占比降至28.2%，也創下近3年最低。國勢普查處副處長陳惠欣表示，職缺的變化與景氣密切相關，自去年下半年起，受全球景氣趨緩，終端需求減弱的影響，廠商用人趨於保守，其中影響最大的就是製造業，仍為基本面帶來觀望，

而短線焦點AI題材雖然帶動半導體與相關供應鏈熱度，只是PC用半導體則在此時碰上亂流，大摩指出，PC半導體上半年強勁補庫存利多已經反應在股價上，但2H23缺乏終端復甦挹注，營運展望偏弱，降評祥碩(5269)至「中立」，同步下修譜瑞-KY(4966)、瑞昱(2379)的目標價。其中，祥碩(5269)目標價由1320元調降至1240元，瑞昱(2379)與譜瑞-KY(4966)的股價預期，則分別由450元與1,140元，略下修為433元與1,115元，而大摩降評後，祥碩(5269)昨(30)日股價遭摜跌停，回測月線支撐，加上台積電ADR於急漲後，昨(30)日終場收黑技術面失守5日線，仍宜留意電子短線急漲股出現修正賣壓，

今(31)日加權終場震盪收跌43.78點，以16,578.96點作收，技術面5/29多方缺口遭回補並一度回測5日線，多方格局續存的背景下於操作看法不變，延續先前「可留意績優股布局的看法」，但如先前所提，仍應留意資金如過度集中於AI與重點權值，相對不利其餘族群跟漲，於美元指數部分，因築底後續延5日線上攻，仍為新台幣帶來觀望，且全球經濟面前景尚不明朗，加權短線多方就不宜再度失守萬六。於OTC櫃買指數則可暫以季線為守，仍同樣保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。

 

免責宣言

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