Q1 落底 Q2 反彈，土洋 2 日合買

等待PCE數據，四大指數震盪收跌

由於先前CPI、PPI陸續公布，皆有出現上揚態勢，但官員談話持續釋出Fed後續降息動向都將取決經濟數據表現，加上住房通膨受到單戶住宅庫存仍然短缺影響，令單戶住宅價格仍有潛在上行空間，但住房成本在CPI指數佔比高達1/3，皆令市場對於通膨動向相對觀望，昨(28)日市場普遍等待PCE數據公布，作為貨幣政策的風向球，此外，美國國會領導人們達成協議，以避免3/2部分政府關門責消弭部分觀望，昨(28)日四大指數全數收跌，跌幅介於0.06~1.12%之間。

 

觀望通膨，美元延續震盪

昨(28)日美國第四季實質GDP年化季率修正值錄得3.2%，低於市場預期與前值的3.30%，
美國第四季GDP價格指數修正值錄得1.6%，高於市場預期與前值的1.5%，

美國第四季PCE物價指數年化季率修正值錄得1.8，高於市場預期與前值的1.7%，
美國第四季PCE物價指數年率修正值錄得2.8%，高於前值的2.7%，
美國第四季核心PCE物價指數年化季率修正值錄得2.1%，高於市場預期與前值的2.00%，
美國第四季核心PCE物價指數年率修正值錄得3.2%，持平前值，

美國第四季實際個人消費支出季率修正值錄得3%，高於市場預期的2.70%，與前值的2.80%，
美國第四季最終銷售年化季率修正值錄得3.5%，高於市場預期與前值的3.2%，

美國1月批發庫存月率錄得-0.1%，低於市場預期的0.2%，與前值的0.40%，

綜上來看，美國第四季實質GDP年化季率修正值略微下修，並且在美國第四季PCE、PCE物價指數修正值，表現大多高於前值，進一步強化CPI、PPI公佈後，市場對於通膨的擔憂，不過相對利好的，是美國第四季實際個人消費支出季率修正值上修至3%，高於市場原先預期的2.70%，除反應現階段Fed升息雖壓抑家庭消費、企業支出的復甦力道，但就業成長與通膨回落，仍續為消費帶來動能，也為美國經濟底部帶來支撐力道，昨(28)日美元指數終場收漲0.12%，一度上探半年線。

 

Catherine Mann：「仍須更多證據顯現通膨壓力緩解。」

昨(28)日英國無重點經濟數據公佈，市場持續等待美國PCE通膨數據給予風向以外，也關注今(29)日將公布的英國信貸數據，以及明(3/1)日將公布的英國2月製造業PMI表現，

官員動向上，英國央行行長凱瑟琳-曼(Catherine Mann)表示希望有更多證據表明通膨壓力正在緩解，以便考慮降息。但英國富人的消費習慣使得抑制通膨變得更加困難。昨(28)日英鎊/美元終場收跌0.19%，一度失守季線並下探月線。

 

Peter Kazimir：「6月才能降息」

昨(28)日歐元區2月經濟景氣指數錄得95.4，低於市場預期的96.7，與前值的96.1，
歐元區2月工業景氣指數錄得-9.5，低於市場預期的-9.2，與前值的-9.3
歐元區2月服務業景氣指數錄得6，低於市場預期的9，與前值的8.4，
歐元區2月消費者信心指數終值錄得-15.5，符合市場預期並持平前值，

綜上來看，歐元區的2月份經濟景氣指數、工業、服務業景氣指數皆低於市場預期與前值，令市場對於歐元區的經濟復甦態勢延續觀望角度，而官員動向上，歐洲央行(ECB)副行長路易斯-德金多斯(Luis de Guindos)在接受西班牙電視台Antena 3 訪時表示：「近期通膨前景非常樂觀，物價將繼續下降，歐洲央行(ECB)需要確定價格將向2%的目標邁進。如果新數據證實歐洲央行(ECB)近期評估，歐洲央行(ECB)將調整現有貨幣政策。」

歐洲央行管委會委員Bostjan Vasle則表示：「目前看到物價漲速逐步放緩，但預計通膨率逐步下降將伴隨一定波動，可能導致降息進程延遲，但除非出現進一步的衝擊，否則歐洲央行(ECB)正在接近貨幣寬鬆期。」

歐洲央行(ECB)管理委員會委員、立陶宛央行行長格迪米納斯·西姆庫斯(Gediminas Simkus)、歐洲央行(ECB)管理委員會委員、斯洛伐克國家銀行行長彼得·卡濟米爾(Peter Kazimir)表示「6月才能降息」，其中，彼得·卡濟米爾(Peter Kazimir)在接受Reuters採訪時，表達的觀點同樣提及通膨風險，認為：「整體通膨率下降速度快於預期，但核心通膨率仍不確定，歐洲央行(ECB)將承認通膨前景有所改善，但應避免在3月份對利率進行前瞻性指引。」昨(28)日歐元/美元終場收跌0.06%，盤中一度回測月線。

 

等待PCE數據風向，黃金/美元震盪續守季線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，英、歐通膨距離2%仍有差距，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期並未改變，不過降息預期由3月遞延至5月之後，再度出現遞延至6月的情況，且官員談話出現在必要時不排除升息的選項，

昨(28)日黃金/美元終場收漲0.19%，以2,034.39美元/盎司作收，技術面突破季線壓力後震盪等待今(29)日將公布的PCE數據給予方向。

但如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金轉回擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨，維持「可等待突破月線反壓並站穩後，再行觀察介入時機。」的既有看法。

 

當週庫存連升5週，美、布油未能突破半年線

油市上，中期供給面部分，OPEC+當初在2023/11/30的會議上，同意1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，於02/01舉行會議後，維持既有政策方向，並宣布下一次會議落於04/03，此外，OPEC+的22個成員國將於6/1開會決定下半年度的產量目標，

庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得842.8萬桶，高於市場預期的180萬桶，與前值的716.8萬桶，
汽油庫存錄得-327.2萬桶，低於市場預期的-120萬桶，與前值的41.5萬桶，
精煉油庫存錄得-52.3萬桶，高於市場預期的-180萬桶，與前值的-290.8萬桶，

EIA當週庫存數據錄得419.9萬桶，高於市場預期的274.3萬桶，與前值的351.4萬桶，
汽油庫存錄得-283.2萬桶，低於市場預期的-146萬桶，與前值的-29.3萬桶，
精煉油庫存錄得-51萬桶，高於市場預期的-214萬桶，與前值的-400.8萬桶，

在當週庫存連續第5週走升的背景下，昨(28)日美油、布油分別收跌0.29%、0.55%，技術面仍未能突破半年線，延續「如未能固守年線，先前收復月線建倉部位，宜先行獲利了結等待止穩。」的看法，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

郭明錤：「Vision Pro仍屬小眾，題材對現階段股價影響有限。」

S&P50011大板塊漲7跌4，房地產、非消費必需品2大板塊終場分別收漲1.28%、0.39%，表現較佳，通訊服務、醫療保健2大板塊終場分別收跌0.68%、0.50%，表現較弱。成分股中Axon Enterprise、Constellation Energy終場分別收漲13.76%、9.68%，表現最佳，Viatris、ResMed終場分別收跌7.11%、3.88%，表現最弱。尖牙股全數收跌，Meta跌幅0.62%，Amazon跌幅0.22%，Netflix跌幅0.86%，Apple跌幅0.66%，Alphabet跌幅1.80%。

道瓊成分股漲多跌少，Boeing、Goldman Sachs終場分別收漲2.78%、1.32%，表現較佳。UnitedHealth、Walgreens Boots Alliance終場分別收跌2.95%、2.17%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Novanta、Monolithic Power Systems終場分別收漲6.45%、0.18%，表現較佳。Applied Materials、Micron終場分別收跌2.62%、2.33%，表現較弱。

值得留意的是，天風國際分析師郭明錤昨(28)日撰文表示，Apple在01/19開放預購後,出貨時間即為3月初，意味Vision　Pro在開放預購後雖銷售一空,但需求隨即快速下滑且至今仍無改善。

除非Vision Pro降價或有更多吸引人的應用，否則美國市場出貨成長有限，預期美國2024出貨量落於20~25萬台區間，雖優於Apple原先預估區間的15~20萬台，但此規模仍屬小眾市場。

此外，郭明錤也表示，目前Vision　Pro退貨率低於1%，結果並無異常。而退貨的使用者中，有約20~30%是因為不知如何設定機器。規格顯著變化的新機種，可能要到2027年才會量產。就Apple與絕大部分的供應商而言，Vision Pro此投資主題，目前對股價影響仍非常有限。

 

撐大拉小，加權多空震盪爭奪5日線

由資金面來看，昨(28)日美元指數震盪收漲0.12%，持續未能搶上月線，收復月線前有利新台幣匯率表現，而市場關注的台積電ADR，昨(28)日震盪收漲0.94%，失守5日、10日短均，有朝月線靠攏趨勢，應留意加權震盪風險。日經今(29)日開低震盪，多空進行5日線攻防，韓股今(29)日開低震盪，多方續守月線，加權早盤電、金雙雙開低，資金先於開高的非金電發揮，隨金融走強，帶動加權多方上探5日線，並於午盤後電子同獲買盤拉抬，整體百花齊放，技術面收復5日線，

盤面部分，台積電(2330)震盪收跌1.15%，失守5日線，加權AI族群指標世芯-KY(3661)搶回月線後獲多單點火，終場收漲4.55%，創意(3443)更於突破月線反壓後，多方續攻，終場漲幅放大至8.16%，上探半年線，千金部分，聯發科(2454)續強收漲2.24%，坐擁AI題材的川湖(2059)，也隨族群指標回神獲多單點火，終場收漲5.04%，搶回5日線上，高速傳輸祥碩(5269)收漲4.67%，盤中續創高，旭準(6409)收漲4.22%，多方劍指年線，緯穎(6669)午盤前多方攻上漲停後一價到底，非金電部分則有工具機亞德客-KY(1590)鎖漲，此外重電續強，華城(1519)終場收漲1.89%，中興電(1513)強鎖6.04萬張漲停板，亞利(1514)於午盤亮燈漲停，士電(1503)、大同(2371)分別大漲9.04%、7.23%，此外，腳踏車也有買盤轉進點火，除雙雄美利達(9914)、巨大(9921)分別收漲3.73%、2.26%，桂盟(5306)也獲多方青睞，終場收漲5.82%。，其餘族群如神盾集團、CCL、電池、板卡、被動、散熱、矽智財、線纜、潔淨能源，水資源，仍有指標獲資金青睞點火，加權指數終場收漲112.36點，以18,966.77點作收，成交量4,222.48億。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，電機機械、數位雲端2大類股指數終場分別收漲4.56%、3.89%，表現較佳，半導體、居家生活2大類股指數終場分別收跌0.39%、0.08%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股漲跌互現，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為+1.30%、+1.12%、+0.28%、-4.25%，族群表現上，神盾集團中，神盾(6462)續漲6.5%，續沿5日線向上創高，散熱雙鴻(3324)大漲7.66%，連接元件良維(6290)鎖1.11萬張漲停，電子紙龍頭元太(8069)收漲6.96%，續創波段高，電通尚立(3360)鎖漲1.69萬張漲停，台積電概念股廣運(6125)也於收復5日線後獲多單點火，午盤強攻漲停，OTC櫃買指數終場收漲1.14%，沿5日線攻高態勢未變。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：+78.41億元

外資：+31.37億元

投信：-8.81億元

 

元太(8069)預期2Q23營運反彈，土洋2日合買

元太(8069)雖然在4Q23受到客戶清庫、彩色電子紙轉換延遲影響，4Q23營收合併營收58.33億、季減14.48%，不過毛利率略增至56.25%，營業利益15.12億，季減18.23%，稅後淨利12.38億，季減48.42%，稅後EPS 1.09元，為近8個季度低，

2023年全年營收271.2億，年減9.78%，毛利率53.3%，營業利益72.85億，年減20.8%，稅後淨利78.14億，年減21.17%，EPS 6.85元，為歷史次高。近年雖大動作擴產，資本支出落在50~60億高檔，配息率仍高達65.7%，董事會通過股利政策，每股配息4.5元。

元太(8069)1月合併營收24.6億，月增10.9%、年減4.4%，但看好彩色電子紙的發展潛力，除了電子紙貨架標籤和戶外電子紙看板外，可以帶動彩色電子閱讀器的換機潮，最慢在2024年底前推出；預估1Q24會是營收低點，2Q23開始反彈，一季會比一季好，今(29)日股價開高收復5日線並突破2/23前高後，多方趁勢擴大漲幅，終場收漲6.96%，創波段高。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

力成(6239)擬配現金股利7元，隱含殖利率4.48%，

封測大廠力成(6239)受惠客戶拉貨超預期，4Q23營收190.34億，季增3.2%，年增3.4%，毛利率20.5%，季增2.7個百分點，年增3.3個百分點，營益率13.6%，季增2.7個百分點，年增2.1個百分點，售廠挹注業外，推升單季獲利衝上新高，稅後淨利39.66億，季增152.1%，年增194%，稅後EPS 5.31元。

2023年全年營收704.41億，年減16.1%，毛利率17.9%，年減2.8個百分點，營益率11.6%，年減3.2個百分點，稅後淨利80.09億，年減7.8%，稅後EPS 10.72元。董事長蔡篤恭在1/30法說會上表示，4Q23在客戶急單挹注下，營收超越先前預期，毛利率回升至20%，呈現顯著成長，蘇州廠處分利益約3.5元，全年盈餘也會依照先前幅度進行配息，擬配發現金股利7元，今(29)日收盤價156元作為計算基礎，隱含殖利率約4.48%。

展望後市，執行長謝永達先前表示，記憶體是一門很好生意，力成(6239)具備領先地位，同時也在高階封裝、邏輯IC展開更多布局，預期隨著新專案陸續展開，伴隨景氣及需求回升，1H24營運將較2023年同期成長，並期盼2024年季季增，今(29)日早盤漲幅一度擴大至7%，突破2023/12/15、2024/02/26前高，創下波段高，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至4%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，那指、S&P500、道瓊、費半雖熄火收跌，但多方格局未失，維持「四大指數失守月線前，皆有利多方續強。」看法，亞股部分，韓股今(28)日開低震盪續於月線上整理，維持「失守2/2前高之前，皆有利多方續強。」看法，日經今(28)日開低震盪多空於5日線攻防，將「失守1/23前高前，皆有利多方續強。」看法，上調至「失守月線前，皆有利多方續強。」今(29)日加權終場收漲112.36點，OTC櫃買指數收漲1.14%，失守月線前皆維持多方看法。

免責宣言

本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

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