【匯金油整理】再傳惡意牟利，UnitedHealth 公告澄清

CBO：「減稅法案可能令聯邦赤字增加3.8兆美元。」

昨(21)日提及，川普(Donald Trump)表示必須通過法案為人民大幅減稅，但因美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office)公開的分析報告中提及：美國國會預算辦公室(CBO)與國會稅務聯合委員會(JCT)工作人員近期已對《一項偉大又美麗的法案法案》(One Big Beautiful Bill Act)所產生的預算影響進行估算，CBO 預估，若該法案成為法律，美國家庭在2026~34年期間平均而言會從政府獲得更多資源。不過，這些變化在不同收入階層的家庭間分配並不均等。一般來說，收入處於最低十分位數的家庭其可得資源將會減少，而收入處於最高十分位數的家庭則會增加。本分析所報告的2026~34年期間總體影響包括：

◆因稅收變動(包括延長2017年稅改部分條款)導致聯邦赤字增加3.8兆美元，其中包括可退稅項目的稅收與支出。

◆因對醫療補助(Medicaid)計畫的變更，聯邦補助支出減少 6,980 億美元。

◆糧食券計畫（SNAP）支出減少 2,670 億美元。

◆其他所有用途的支出淨額減少 640 億美元，這包括國防、移民執法與國土安全支出的增加，但被聯邦退休金支出減少、頻譜拍賣收入增加，以及與排放法規變動相關的收入與支出變化所抵銷。

◆州政府支出淨額增加 780 億美元，主要反映州政府對 SNAP 與 Medicaid 的出資變動，以及為了籌措新增支出所需的州稅與支出政策調整。」

(美國國會預算辦公室調查顯示，Trump減稅法案可能導致聯邦赤字增加3.8兆美元 資料來源：Congressional Budget Office)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

加上昨(21)日規模160億美元的美國20年期公債(至2045/05)拍賣，最終得標利率為5.047%，高於過去6次拍賣得標均值4.613%，也比投標截止日期前的利率高出0.011個百分點，並為2023/10以來首次得標利率超過5%，雖然美國財政部借款來提供政府資金是常有的事情，但投資者擔心美國經濟政策的不確定性增加，導致對美國國債的需求減少(收益率越高，債券價格越低，所以收益率上升表示需求疲軟，因為美國財政部必須以更高的收益率去吸引投資者購買)也導致昨(21)日美債20年期殖利率大升至5.130%，

(美國20年期公債拍賣結果 資料來源：TreasuryDirect)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(美國20年期公債殖利率 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

雖然美國過往的債務紀錄良好，但因現階段川普(Donald Trump)推動稅收法案，美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office)調查顯示，可能導致美國至2034年財政赤字增加的風險，加上先前Moody’s Ratings在上週五(16)發布聲明表明將美國主權信用評級從AAA下調至Aa1，並且降評時指出美國歷屆政府未能應對不斷上升的債務和赤字，令市場投資者審慎看待，債務增加可能威脅美國政府的償債能力，

此外，先前美國億萬富翁、全球最著名的對沖基金經理之一比爾‧阿克曼(Bill Ackman)於2024年底在社交媒體X上公開貼文表示看好Fannie Mae和Freddie Mac解除託管，而川普(Donald Trump)昨(21)日在自家媒體Truthsocial上發文表示：「我正在非常認真地考慮讓房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)重新上市。我將與財政部長史考特・貝森(Scott Bessent)、商務部長霍華德・盧特尼克(Howard Lutnick)、以及聯邦住房金融局局長威廉・普爾特(William Pulte)等人會談，並在不久的將來做出決定。房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)目前營運狀況良好，現金流充裕，現在似乎正是時機。」；昨(21)日美股四大指數終場全數收跌，跌幅介於1.41%~1.91%。昨(21)日美國無重點數據公布，美元指數終場收跌0.41%，失守月線。

(Trump考慮讓Fannie Mae、Freddie Mac重新上市 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

觀望美國政府赤字風險，金市收復月線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮尚未改變(4月CPI、PPI不如預期)，房市利空(2024/12/25提醒留意萬科與深鐵關係，後續萬科遭爆長期資不抵債)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「經濟下行，內需不足，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<將迎7月畢業潮>)，外企離場，寫字樓空置率居高不下(4Q24仍達18.3%)，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，今(22)日恆生熄火再度重返5日線攻防，上證今(22)日於10日線上整理，消化05/15黑K壓力，

(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

昨(21)日美元指數終場收跌0.41%，失守月線，加深搶回05/01前高難度，3日內未能搶回月線，將相對給美元計價的金市多方讓出表現空間，2、3、5年期美債殖利率續於10日線有守，失守月線前皆給不孳息的金市多方帶來壓力，不過昨(21)日20年期美債拍賣不盡理想，反應市場觀望美國政府赤字風險，仍帶動避險需求，昨(21)日黃金/美元終場收漲0.78%，以3,178.22美元/盎司作收，收復月線。

(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

等待週五伊朗第五輪核談，美、布油一度上探季線反壓

油市上，中長期供給減產展望部分，OPEC於2025/05/03的線上會議表示「在當前健康的石油市場基本面下致力於市場穩​​定，並上調產量，在6月實施41.1萬桶的產量調整。」增產前景加重市場對供過於求的觀望，需求面上，除美中磋商互降關稅有利前景，05/26為美國陣亡將士紀念日，至09/01勞動節為北美駕車旅行旺季，也帶動燃油的需求預期前景，

庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得249.9萬桶，高於市場預期的-144.9萬桶，低於前值的428.7萬桶，
汽油庫存錄得-323.8萬桶，低於市場預期的-85.3萬桶，與前值的-137.4萬桶，
精煉油庫存錄得-140.1萬桶，低於市場預期的-140萬桶，高於前值的-367.5萬桶，

EIA當週庫存數據錄得132.8萬桶，高於市場預期的-127.7萬桶，低於前值的345.4萬桶，
汽油庫存錄得81.6萬桶，高於市場預期的-52.4萬桶，與前值的-102.2萬桶，
精煉油庫存錄得57.9萬桶，高於市場預期的-139.8萬桶，與前值的-315.5萬桶，
汽油產量錄得17.8萬桶/日，高於前值的-32.7萬桶/日，
精煉油產量錄得13.1萬桶/日，高於前值的-6.9萬桶/日，

CNN報導提及「根據美方獲得的新情報顯示，以色列正在進行打擊伊朗核設施的軍事準備，包括調動空射彈藥及空中演習。」令市場調整原油供給面的看法，不過，美伊和談在鈾濃縮部分未能取得共識，而伊朗最高領袖哈米尼( Ayatollah Ali Khamenei)公開表示：「美國要求伊朗不要進行鈾濃縮是一個巨大錯誤。」市場等待明(23)日在義大利羅馬舉行的第五輪談判，加上EIA數據在汽油與精煉油的庫存、產量雙高於前值，昨(22)日油市波動放大，美、布油震盪收跌1.46%、1.48%，盤中一度上探季線反壓，

短期格局同須留意是否於俄烏和談後，美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

再傳惡意牟利，UnitedHealth公告澄清

S&P500指數11大板塊全數收跌，通訊服務、消費必需品2大板塊終場分別收跌0.75%、1.16%，表現較穩，房地產、醫療保健2大板塊終場分別收跌2.65%、2.32%，表現較弱。

成分股中，Alphabet Inc Class C、Alphabet Inc Class A終場分別收漲2.87%、2.79%，表現最佳，Fair Isaac、AES Crop.終場分別收跌15.74%、9.88%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅0.25%，Amazon跌幅1.45%，Netflix漲幅0.22%，Apple跌幅2.31%，Alphabet漲幅2.87%，

道瓊成分股跌多漲少，僅Coca-Cola終場收漲0.22%，表現最佳，UnitedHealth、Nike終場分別收跌5.78%、4.12%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，僅Coherent終場收漲0.14%，表現最佳。Lattice、Entegris終場分別收跌7.59%、5.03%，表現較弱。

值得留意的是，雖然2025/05/20文中提及，UnitedHealth新任執行長與內部人大買自家股票，但2024/12/06 UnitedHealth先前行政總裁Brian Thompson遭槍殺、2025/01/16 公布2024全財年營運報告顯示醫療成本增加不利獲利前景、2025/02/24 遭司法部調查詐領款項，2025/05/13前執行長Andrew Witty閃辭且UnitedHealth表示醫療成本高於預期故取消財測後，

昨(21)日英國《衛報》(The Guardian)於報導中提及，根據《衛報》調查，UnitedHealth秘密向療養院支付費用以減少醫院轉院費用，這是UnitedHealth削減成本的策略之一，這些策略為公司節省了數百萬美元，但有時卻危及患者的健康

(衛報指出UnitedHealth秘密向療養院支付費用以減少醫院轉院費用 資料來源：The Guardian)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

此外，《舉報人援助組織》(Whistleblower Aid)昨(21)日發布的文稿提及，UnitedHealth前執行長Andrew Witty卸任不到一週時間，有兩位吹哨者提供重大證據，指出聯合健康保險公司(UnitedHealthcare, UHC)旗下子公司Optum正透過危險且具欺騙性的手段詐騙聯邦醫療保險(Medicare)。UHC被控使用一套「行動手冊」，故意拖延(甚至直接拒絕)向弱勢療養院病患提供關鍵醫療照護。Whistleblower Aid已向美國證券交易委員會(SEC)、聯邦貿易委員會(FTC)、華盛頓州總檢察長辦公室，以及國會提交了這兩位吹哨者的全面舉報，並要求展開調查。在這份舉報中，兩位UHC的執業護理師揭露，公司透過恐嚇與施壓方式，逼迫醫療提供者拒絕為病人提供關鍵照護，以降低成本、最大化獲利，吹哨者指出，UHC實施無良的削減成本措施，包括即使在緊急情況下也儘量避免必要的住院治療，對於弱勢病患造成嚴重損害，此外，也揭露UHC的「病情誇大(up-coding)」計劃，這項手段被列入內部培訓流程，指示主管與員工誇大病患病情，以虛假方式向Medicare Advantage計劃申請更高額的報銷，

(Whistleblower Aid指出UnitedHealth惡意牟利 資料來源：Whistleblower Aid)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

UnitedHealth則於官網發布回應聲明表示，美國司法部調查這些指控、採訪證人，並獲得了數千份文件，證明指控中存在重大事實錯誤。在經過多年的調查，審查所有證據後，司法部拒絕繼續調查此事。《衛報》最近發表的一篇文章，主要以軼事為基礎，而非事實，構建一個片面的敘事角度。令人遺憾的是，該文章對一項實際上能透過現場臨床照護、個人化治療計畫及照護者間的強化協調來改善高齡者健康成果的計畫，進行錯誤的描述。我們堅定支持我們計畫的誠信與品質，這些計畫一貫獲得會員高度滿意的評價。並針對相關指控提供的直接且具事實根據的回應。昨(21)日UnitedHealth股價跟隨美股熄火回落，終場收跌5.78%，於盤後跌幅一度擴大至4.65%。

(UnitedHealth公開回應 資料來源：UnitedHealth)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(UnitedHealth盤後 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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