內需股受惠台幣升值，食品、醫療與營建看誰？

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最近美元兌台幣快速升值，一口氣從33元以上掉到29元附近，短短幾天瞬間回2022年的匯率水準。這邊以投資觀點來就事論事，先不談什麼政治角力或陰謀論的問題，這對以進口或出口導向的企業型態肯定會產生不同的營運結果。

出口商遇到台幣升值其實不太妙，一來是台幣太強可能會讓海外客戶縮水，二來則是營收換回台幣就會出現匯損。但如果是進口商或內需產業反而是好事，因為相同的台幣能換到更多美金，買到更便宜的原物料有助獲利提升。

圖一：台幣短短幾天快速升值，資料來源：TradingView。

從財報角度來看，台幣升值對進口原物料成本有很棒的幫助，我們就能觀察毛利率是否出現改善。另外是匯兌收益或損失，這會被認列在轉投資的科目中，稅前淨利率就能看出變化性。不過既然已經知道台幣升值有利於內需產業，那麼此時的研究方向當然要觀察相關族群，我們直接從專欄的內需老朋友來當作範例。

聯華食(1231)：受惠台幣升值，降低食品原料成本。

聯華食是內需受惠族群的第一排，因為進口原物料成本便宜又能跟著通膨上漲，首先還是從營收來觀察近況。聯華食2024年全年繳出122億元、年增12.4%的新高，維持自2013年連續創高的紀錄，2025年首季繳出31.26億元、年增7.58%也繳出同期新高。再從聯華食2024年年報數據顯示，總營收分別是台灣11.94億元及海外2.65億元，台灣營收貢獻佔比97.83%，這當然是非常標準的內需概念股。

圖二、聯華食營收屢創新高，資料來源：阿格力價值投資APP。

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