台積電過關美國晶片關稅，戰友崇越、京鼎與信紘科一起飛？

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自從2025年三月川普對全球啟動「關稅帝君」模式之後，市場多空格局變得幾乎沒有規則可言，而最穩定的大概就是「朝令夕改」。不過對於台股來說，現階段就是晶片關稅，根據川普社群最新消息是說：「只要來美國設廠就不收晶片稅，不來的就收100%」。

台積電也從過去到美國設廠被質疑，現在反而被稱讚這是具備勇氣的先見之明，不過大家都很清楚川普喜歡拿關稅當作談判籌碼。接下來阿格力先從三個比較確定的政策或產業趨勢，針對比較明朗的事情來做討論，分別是美國建廠、晶片關稅衝擊以及客戶連動性。

1.美國在建工程持續擴大領先優勢

說到台積電到美國的擴廠布局，這絕對不是川普上任才立刻出現營運風向球，實際上早在2020年新冠疫情就已經啟動。當時台積電宣布這件事就相當逆風，不過站在公司角度是為了防止美國客戶斷貨問題，比較不用擔心什麼海空運停擺的風險。在疫情停工的解決了之後，目前也如期在美國亞利桑那州投產，甚至在川普的支持下更加速後續新廠擴建進展。相對於其他競爭對手才剛要啟動美國投資，台積電已經進入晶片良率的學習曲線，取得更進階的產業地位。

當全球晶片市場進入高資本門檻、低產能容忍度的競爭時代，台積電的「財力＋技術」雙保險，使得它能同時維持台灣本土的先進製程擴充、支持美國本土化政策，並確保關鍵客戶的供貨安全。這樣的佈局，不僅能鞏固現有的市場地位，更可能在未來數年進一步拉大與主要競爭對手的差距，形成「規模優勢與技術優勢的雙螺旋」。對投資人來說，這意味著台積電的中長期成長曲線，仍有非常穩定的支撐。

圖一、台積電第一座美國廠已經投產中，資料來源：中央社。

2.晶片通常進入組裝生態鏈

雖然台積電主要業績來自美國，但營運模式跟多數產業有很大的差異性，原因是台積電生產的晶片並非直接送往美國當地。要知道晶片在厲害，你直接丟到美國也不會變成伺服器或蘋果手機，所以要經過台灣電子組裝廠或全球代工廠製造出成品後才會回到美國市場。換句話來說，今天川普晶片稅對台積電衝擊在理論上並不大，除了公司競爭力直接能轉嫁到客戶端之外，美國企業也不可能直接進口晶片到國內自己組裝。

圖二、台積電晶片並非直接賣到美國，資料來源：中央社。

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