台股高檔下個股該留嗎？季線乖離率給答案？

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近期台股強勢讓不少傳統總經指標開始脫鉤盤勢，例如景氣對策信號一直往下，但大盤反而依舊高檔。所以我們追蹤的指標也要跟著調整，好比諾貝爾經濟學獎得主席勒發表的席勒本益比，後來進化又推出更符合市場實況的席勒調整後超額本益比報酬（Excess CAPE Yield，ECY）。

簡單來講，ECY是把股票收益減去債券的機會成本，實際公式是（1 ÷ 席勒通膨調整後本益比）減去美國 10 年公債實質殖利率。進一步來說，ECY 越高代表股價偏低更具潛在獲利，ECY越低則顯示股價相對偏高，未來報酬率可能比較低一些。觀察過去幾次崩盤前的ECY指標，通常會先下修到比較低一點的位置，並在崩盤後重新開始拉高，這就能看出股市高低點的相對報酬率展望。從目前最新的ECY數據已經低於2%以下，算是幾十年以來的相對低位階，接下來有沒有可能出現重演過去的下跌？只能說當然還是要居高思危，嚴控資金水位。

圖一、席勒調整後超額本益比報酬位於歷史相對低點，資料來源：財經M平方。

既然總經指標陸續失真，市場偏向資金導向，那麼技術面指標就最好也要搭配參考。這邊分享一個阿格力常看的「乖離率」，這可以看出股價短線漲多或跌深程度有多少，進而研判短線是否過熱。接下來我們就從乖離率來觀察股票的資金面動向，分別觀察包含廣達、華城、鴻海的近況。

廣達(2382)：與輝達高度連動發展

首先來看看因為AI商機而華麗轉身的廣達，在歷經這麼多年的AI行情輪動，股價走勢也跟輝達亦步亦趨。打開廣達最新的乖離率河流圖來看，可以看到目前「-4.96%」位於河流圖的藍色位階，這是「0%到-10%」的區間。這邊稍微說一下，藍色最上緣就是季線，我們看乖離率就是在判斷季線跟股價的乖離情況，差越遠就表示過熱或跌過頭。

從近一年的乖離率發展來看，可以看到廣達乖離率就是維持在正負10%的區間，六月一度超過10%以上並進入橘色區間，但七月開始出現回到10%以內至今。

圖二、廣達乖離率近一年介於正負10%之間，資料來源：阿格力價值投資APP。

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