【高股息抗跌股5】新客戶挹注，今年營收獲利將再創高！至上(8112)殖利率高達8.44%

2021年表現亮眼，2022年在新客戶訂單挹注下，強力支撐營運成果，加上搶先布局市場，並在疫情與戰爭等不利因素淡化後，2022年營收和獲利更可望一同成長。此外公司將配發現金股利4元，殖利率高達8.44%。這就是本次和大家分享的公司至上(8112)。

至上(8112)是做什麼的？

至上電子成立於1987年，與子公司主要經營各類電子零組件、電器產品、電子器具、各類電腦資料處理週邊設備及其他電腦用品之進出口經銷等業務。
 
至上為半導體零組件通路商，在電子資訊產業中扮演中間橋樑的角色。主要透過向上游元件製造商大批採購，取得價格優勢，並透過多樣化經銷代理品牌、系統化倉儲管理、綿密的行銷通路網，將產品銷售至下游電子產品製造商，並提供諮詢、整合等服務，一方面節省上游元件製造商先消與管理成本，另一方面減少下游廠商採購成本以及降低庫存風險，顯著提升整體電子產業運作效率。

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主要產品包含FLASH、DRAM、Driver IC、AP、TFT、LCD等，各產品2021年營收占比如下：以FLASH營收占比最高達約43.17%，其次為DRAM營收占比達約27.26%，其餘營收占比Driver IC約12.03%、AP約9.54%、TFT/LCD約2.8%、其他約5.2%。產品終端應用方面，FLASH和DRAM主要用於手機、PC、伺服器、車載裝置、TV及其他消費性電子產品等，Driver IC、AP與TFT/LCD則用於手機、平板、PC及TV等，剩餘其他產品則多用於手機、照明、車燈等其他電子產品。

至上客戶來自香港、大陸、台灣、美國等地區。客戶以亞洲為主，其中高達四分之三的營收來自香港及大陸地區客戶，台灣客戶則佔營收約22%，美國客戶佔約2.24%。

營運近況與展望

第四季獲利優於預期

至上2021年第四季合併營收520.53億元(季減3.4%，年增29%)優於預期。毛利率下滑至2.93%，主要受到台幣升值、庫存跌價損失影響。營業費用率微幅降至0.84%，營業費用4.37億元。營業利益10.86億元，稅後淨利6.85億元，EPS 1.60元。

▲至上營收表現。(圖／截自價值K線APP)

2021年配發4元現金股利

2021年全年合併營收2,087億元(年增51.8%)，營業利益44.91億元，稅後淨利28.81億元，年增80.6%，EPS 7.02元創歷史新高。董事會將配發4元現金股利，配息率57%，同創新高。

▲至上獲利表現。(圖／截自價值K線APP)

手機、伺服器新客戶訂單挹注，2022年表現客觀

展望2022年，至上在伺服器與智慧型手機業務皆有陸系新客戶加入，預期記憶體、OLED驅動IC等銷售將有顯著成長。此外現有客戶積極搶攻印度等新興市場市佔率，預期出貨量持續成長，整體銷售持續向上。伺服器方面，預期訂單殷實、展望樂觀，加上新增客戶，預期台灣與大陸地區營收同步成長。預估2022年合併營收2,361億元(年增13.1%)，預估毛利率3%，EPS 7.05元，營收、獲利同時成長。

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至上股利政策

股利發放的狀況如下，至上將配發2021年度現金股利4元，股利配發率57%。以2022/5/17收盤價47.4元做計算，現金殖利率高達8.44%，優於近十年平均現金殖利率6.56%。

▲至上歷年股利政策。(圖／截自價值K線APP)

結論

至上2022年預期在智慧手機、伺服器新客戶訂單支持下，營運下行空間有限，並預期在供應鏈長短料修正、疫情與戰爭情況趨緩後，營運表現可維持成長。此外公司將配發2021年現金股利4元，殖利率高達8.44%，屬於高殖利率類股。

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