健策(3653)營收連創高後走強，AI散熱股價能站穩哪個關鍵區

AI 散熱資金回流，健策營收創高後的再評價行情能走多遠？

健策(3653)今天盤中走強，漲幅一度來到約 7.82%，股價報 3310元。這一波上漲，我認為核心還是回到四個字：AI 散熱。市場不是單純在追股價，而是在重新定價它的基本面——尤其是 6月營收約264.9億元新台幣，已經連續多月改寫歷史新高，這代表客戶端需求並沒有降溫，反而還在往上推。

從機構派的角度看，這類走勢通常不是因為「一天的消息」，而是因為企業獲利預期被重新抬高。AI 伺服器的資本支出還在延續，像 NVIDIA、Microsoft、Amazon、Meta 這些大客戶的AI基礎建設投資，會一路傳導到散熱、均熱片、導線架這種供應鏈環節。健策剛好就是這條鏈上受惠明顯的公司，所以你們會看到資金在前面修正後又開始回補高成長族群。

 

先跌過一段，才有這次反彈的條件

這次股價能彈，另一個原因是前段時間已經經歷過修正，原本偏高的評價壓力有被部分消化。當股價從高檔拉回，周、月、季線乖離也跟著收斂，短線就比較容易吸引中長線資金進場承接。

技術面上，健策近期的結構可以說是偏多修正後的反彈。短線指標曾經掉到低檔區，配合成交量維持活絡，代表市場不是完全沒人理，而是在等待更好的進場位置。現在股價重新往上測試，關鍵就不只是「有沒有漲」，而是能不能站穩高檔區，讓反彈變成整理偏多，而不是一日行情。

 

籌碼回溫，但還不能太早下結論

籌碼面也有一些改善訊號。前一交易日起，外資與三大法人買超轉正，這通常意味著低檔開始有人承接，不是只有散戶追價。主力近5日雖然還在溫和調節，但從20日累積來看，整體仍偏多，顯示長線主力並沒有明顯撤退。

不過，我會提醒你們，籌碼回流不代表風險消失。真正重要的是後面幾天能不能看到：

• 法人持續買超
• 主力買賣超由負轉正
• 量價同步改善
• 股價穩住3300元附近

如果這些條件能同時成立，短線結構才有機會從單純反彈，進一步走向比較健康的多方整理。反過來說，如果漲得快但量跟不上，或者法人買盤只是一日遊，那就要小心回到高檔震盪。

 

健策的本質：AI 散熱鏈中的高成長受惠者

從公司業務來看，健策主要做的是伺服器均熱片與LED導線架，而散熱相關產品占營收比重已經超過 七成，這讓它成為電子零組件裡很有代表性的 AI 伺服器散熱解決方案供應商。

這件事為什麼重要？因為AI伺服器不是只拼算力，還拼熱管理能力。當晶片功耗越來越高，散熱材料的單價、規格、滲透率都會跟著上升。換句話說，AI 基礎建設不是只讓晶片廠受惠，周邊的散熱、電源、封裝、載板，也都會被拉進同一個成長循環裡。

所以健策最近月營收連續創高，市場願意給它更高評價，本質上是對未來幾年AI伺服器熱管理需求的提前反映。這種邏輯我認為是成立的，但也正因為成立，股價才容易反映得很快、很滿。

 

估值偏高，追價要保留警示意識

我還是要講得直接一點：本益比已經在相對高檔區，而且這類題材股的波動度通常不低。當市場過度集中在 AI 散熱這一條線時，資金雖然會很強，但也容易出現「題材集中化」的副作用——只要營收增速、擴產節奏、終端需求有一點點不如預期，評價就可能先被修正。

從總經角度看，後面還要持續觀察幾個變數：

• AI 伺服器終端需求是否延續
• 客戶端資本支出有沒有放緩
• 擴產進度能否跟上接單
• 聯準會降息時程與市場風險偏好
• 企業獲利是否能支撐高估值

尤其現在市場對 AI 題材的依賴度很高，如果後面出現通膨回升、降息延後，或是大型科技股資本支出節奏放慢，這種高成長族群的估值壓力就會特別明顯。

 

我會怎麼看這一段行情

我認為健策目前是典型的基本面強、題材熱、但評價不便宜的案例。短線上，營收創高與法人回補確實能支撐股價反彈；但中長線要走得更穩，還是得回到企業獲利能不能持續跟上、AI 需求能不能延續，以及市場願不願意一直給高估值。

你們如果只看盤中漲幅，會覺得這是一檔很強的AI概念股；但如果把它放回整個美股與台股的AI資本支出循環來看，我反而會提醒，這種位置更需要留意高檔震盪與評價修正風險。畢竟當資金太集中在少數AI受惠股時，任何獲利不如預期，都可能讓行情快速降溫。

所以你們的看法是如何呢？你們是比較希望看到 營收持續創高後的穩健整理，還是 短線再拉一段但波動加劇 呢？我自己的看法還是偏向警示型分析：題材可以很熱，但估值不能脫離獲利，否則反彈越快，後面震盪也可能越大。