AMAX-KY(6933)前八月營收超越去年全年，獲利撐得起這波成長嗎？

 

AI加速器訂單推升AMAX-KY前八月營收超越去年全年

AI伺服器供應鏈的需求，已從晶片延伸到系統整合、機櫃與散熱設備。AMAX-KY(6933)受惠於美系晶片加速器專案與全球需求，截至今年8月底累計營收達72.8億元，已高於去年全年的69.9億元。前八月營收提前超越去年全年，顯示高階運算訂單已開始轉成實際出貨。

從獲利來看，AMAX-KY今年上半年營收44.87億元，稅後純益2.72億元，稅後純益率6.07%，每股純益6.43元。這組數字說明營收成長同時帶來獲利貢獻，也代表AI伺服器需求對供應鏈的挹注已進入財務報表。

我會特別留意稅後純益率的延續性。伺服器系統整合牽涉零組件採購、專案認列與客戶組合，營收放大時，獲利率未必依照相同比例上升。後續若工程服務與液冷產品占比提高，才有機會讓營收成長進一步反映在獲利品質。

 

國際客戶調整製造布局，中壢產能規劃翻倍

地緣政治與亞太供應鏈調整，正帶動部分國際客戶提高台灣製造比重。AMAX-KY因應客戶移回台灣的需求，正擴充中壢廠產能，新產線與設備預計於今年底至明年初陸續到位，台灣產能以翻倍為目標。

這類擴產具有兩層意義。第一層是承接伺服器組裝與測試訂單，縮短亞洲客戶的供應距離；第二層是提高在地製造能力，讓公司能配合客戶的供應鏈分散策略。產能翻倍需要訂單同步成長，設備到位只代表供給能力增加，稼動率與量產節奏才會決定資本支出的回收速度。

從機構投資人的角度，我會把這項擴產視為需求能見度的觀察窗口。若新增產能順利投入量產，且營收維持較高基期，供應鏈重組便能形成較長期的訂單支撐。若客戶驗證或量產時程拉長，折舊、人力與營運成本也可能先行增加。

 

液冷機櫃進入量產，資料中心電力容量同步擴張

AI晶片功耗持續提高，傳統氣冷方案面臨散熱能力與機房空間限制。AMAX-KY的新二代半導體液冷機櫃已完成新產品導入，並進入量產階段。全密封閉式液冷架構可將散熱排熱能力提高87%，機櫃空間則縮減17%，反映資料中心正以更高功率密度配置運算資源。

美國全液冷資料中心HostMax也扮演重要角色。它可提供實機燒機驗證、軟體測試與短期代管服務，同時作為液冷技術的展示場域。這讓公司的收入來源從硬體交付延伸到工程顧問與技術服務，相關業務具備較高毛利特性。

電力擴充則提供另一項需求刻度。HostMax今年10月的供電能力預計由1MW提高至3.6MW，明年規劃向電力公司申請擴充至6.6MW。電力容量將成為AI資料中心的成長約束，因為晶片與伺服器到位後，仍需足夠電力、冷卻系統及場地才能投入運轉。

 

Vera Rubin平台推動機房改造，營收模式延伸至長期工程

次世代運算平台將進一步提高單櫃功耗，現有資料中心普遍需要升級供電與冷卻設備。AMAX-KY已具備新一代Vera Rubin機櫃的驗證能力，業務範圍也逐步從單機櫃供應，延伸到現場評估、設施規劃與機房改造。

這項轉變可能拉長專案週期，也提高客戶切換供應商的成本。機房改造牽涉電力配置、液冷管線、軟硬體測試與安全驗證，供應商需要同時具備系統整合與工程執行能力。AI資本支出正在由晶片採購擴散到基礎設施，液冷、電力與既有機房升級因而成為下一階段的支出項目。

目前數據支持AI伺服器需求強勁、營收加速與液冷產品量產三項方向。中長期成果仍需觀察新增產能的稼動率、HostMax電力擴充進度，以及機房改造專案能否持續轉成營收與獲利。市場對AI的期待高度集中時，任何客戶資本支出放緩、電力建設延遲或專案認列遞延，都可能放大供應鏈波動，這也是現階段需要保留的警示。