鴻海第二季營收衝上2.53兆，AI伺服器獲利能否續強？

 

第二季營收年增41%，獲利規模同步擴張

鴻海(HNHPF)今年第二季每股盈餘達4.27元，單季營收為2.53兆元，較去年同期成長41%。需求回溫已反映在營收規模，AI伺服器與消費性電子產品共同支撐第二季表現。

今年上半年調整後稅息前折舊攤銷前利潤，也就是排除利息、稅負與折舊攤銷後的營運獲利，達2,277億元，較去年同期增加776億元。營收與調整後EBITDA同步成長，代表訂單擴張已逐步傳導至獲利端。

不過，現有數字只能確認獲利絕對金額上升。由於缺少上半年完整營收與各產品毛利率資料，目前還無法判斷利潤率改善幅度。後續若AI伺服器營收占比提高，產品組合、量產效率及折舊成本，都會影響獲利成長能否持續快於營收。

 

第三季旺季與AI伺服器需求支撐全年展望

鴻海預期今年第三季營運將較第二季顯著成長，年增表現也可望維持強勁。七月至九月原本就是消費性電子傳統旺季，客戶新品備貨與AI伺服器需求，構成第三季的兩項主要支撐。

公司也維持2026年全年強勁成長的看法，動能來自AI伺服器需求，以及智慧消費性電子產品的穩定成長。AI基礎建設需求延續，讓鴻海的成長來源逐漸從傳統組裝，擴大到高運算伺服器與相關製造服務。

我會把第三季展望拆成兩層觀察。消費性電子旺季具有季節性，AI伺服器則取決於雲端業者資本支出、客戶拉貨節奏與產能交付。兩項需求同時增長，營收延續性會更完整；若成長集中於單一產品線，季度波動也可能放大。

 

2027年AI產能需求帶動全球資本支出

針對2027年市場，鴻海表示客戶對AI產能的需求依然強勁，因此將增加台灣、美國、墨西哥與越南的資本支出。這項安排顯示客戶訂單已推動公司提前配置研發、製造與在地交付能力。

美國布局涵蓋德州、威斯康辛州、俄亥俄州與加州，目的在滿足客戶的在地化生產需求。資本支出正向多地擴散，也反映AI供應鏈逐步採取區域化配置，降低單一生產基地對交付能力的限制。

資本支出擴大通常會帶來折舊、營運資金與量產爬坡壓力。只要新增產能能與訂單同步，這些投入可以支撐中長期營收；若客戶建置時程延後，現金流與產能利用率就需要承受較大壓力。後續應持續對照資本支出增幅、AI伺服器出貨與調整後EBITDA的變化。

 

現有資金支應擴張，財務彈性成為追蹤焦點

鴻海目前沒有直接進行股權融資的計畫，並強調將維持健全的資本結構。這代表全球擴產現階段將依靠既有資金、營運現金流與其他財務工具支應，股東暫時沒有直接股權稀釋壓力。

擴產與財務紀律需要同步。第二季營收及上半年調整後EBITDA提供了較好的起點，但AI資本支出規模持續上升後，市場會更關注自由現金流、負債變化與新增產能利用率。

鴻海目前的營運方向獲得財報與公司展望支持，AI伺服器也是最清楚的成長來源。警示訊號則集中在需求依賴度與資本支出執行：若AI訂單、量產進度及獲利增長同步延續，擴張具有基本面支撐；若資本支出先行上升，訂單與現金流跟進速度轉慢，成長品質就會開始承受壓力。