雙鴻(3324)站上千元前夕，液冷量產出貨才是續強關鍵

AI 伺服器散熱再點火，雙鴻站上千元前夕的資金邏輯

我會說，雙鴻這一波走強，不只是單純的股價反彈，而是AI 基礎建設資本支出持續擴張之下，市場重新把散熱供應鏈拉回核心視野。盤中股價來到 966 元、漲幅 4.66%，背後反映的不是短線情緒而已，而是資金正在追逐那些真正有機會吃到 AI 伺服器升級紅利的公司。

尤其這一輪盤面，散熱族群重新被點火，主因還是 AI 伺服器需求持續升溫，再加上美超微的訂單與獲利展望偏多，讓市場對整條供應鏈的評價開始往上修正。雙鴻因為具備美超微直供鏈的地位，且 CDU、IHS 等液冷產品已量產出貨，自然成為法人與短線資金共同關注的標的。這種情況你們應該不陌生：只要 AI 機櫃功耗繼續往上走，散熱就不是配角，而是基礎設施的一部分。

 

基本面不是只靠題材，營收成長才是市場敢追的底氣

從基本面看，雙鴻今年以來的營收表現確實有說服力。第二季營收年增超過六成，法人對全年成長也給出偏樂觀的預期。這種數字很關鍵，因為在現在這個市場環境裡，投資人對 AI 概念股不會只看故事，還要看能不能轉成 EPS 成長、能不能反映在接單與出貨上。

我一直強調，AI 題材最怕的是「想像很大、獲利跟不上」。但雙鴻目前的狀況比較不一樣，因為它不是單純講未來，而是已經把液冷產品線推進到量產出貨階段，基本面與產業趨勢可以互相驗證。也就是說，市場現在願意給它溢價，不只是因為它搭上 AI，而是因為它真的踩在資料中心散熱升級這條結構性趨勢上。

 

技術面翻多，籌碼面也出現回補跡象

如果從技術面來看，雙鴻這幾天的型態也相對健康。股價站在短均線之上，代表短線趨勢仍偏多；同時 MACD 由負翻正並站上零軸，RSI 與日 KD 也同步向上，這種組合通常意味著整理後的多頭重新接手，結構已經從盤整轉向偏多。

籌碼面則更值得注意。過去 20 日主力籌碼雖然仍偏賣出，但最近幾天賣壓明顯鈍化，甚至在 23 日轉為小幅買超。再搭配三大法人近幾日由原本的大幅賣超轉為偏買，代表低檔開始有回補跡象。散戶持股比例也小幅上升，顯示零售資金開始跟進這一波趨勢。

不過，我會提醒你們，短線最重要的不是「有沒有漲」，而是量能能不能延續。如果量縮上攻，後面就要留意是否只是反彈；若能在短均線與主力成本區穩住，後續才有機會挑戰前高，甚至往 千元整數關卡靠近。但千元附近通常也是市場心理壓力最大的位置，換手與獲利了結都可能同步出現。

 

台灣前二大散熱模組廠，真正的看點在液冷滲透率

雙鴻本業是散熱模組，屬於電子–其他電子次產業，也是台灣前兩大散熱模組廠之一。近年公司積極切入 AI 伺服器液冷與完整熱管理方案，包括 CDU、冷板、分歧管 等產品，明顯是在卡位 GPU 與 ASIC 伺服器升級浪潮。

這裡的結構性重點在於，AI 伺服器功耗持續提高，未來散熱需求不會只停留在風冷，液冷滲透率勢必逐步拉升。這也是為什麼市場願意持續給這類公司更高的評價：因為它對應的不只是單一產品週期，而是整個資料中心架構的改變。

從月營收來看，雙鴻在 2026 年以來仍維持高檔，3 月單月創下歷史新高，後續雖然月增率有波動，但年增率依然維持高雙位數成長，代表 AI 散熱訂單動能並沒有明顯降溫。這種數據會讓法人更有信心持續把它放進 AI 基礎建設供應鏈的觀察名單裡。

 

我會怎麼看後續風險？

今天股價轉強，市場講的是液冷滲透率提升、法人看多、訂單能見度改善；但我還是要提醒，現在這種高檔位置，估值偏離與題材集中化的風險不能忽略。只要台股大盤震盪，或是市場開始重新評估 AI 供應鏈的成長斜率，高檔籌碼就容易出現獲利了結壓力。

另外，可轉債與高檔籌碼的變化，也可能讓短線走勢出現比較大的拉扯。換句話說，基本面是往上走沒錯，但股價能不能一路順著走，還是要看後續 AI 伺服器液冷接單、產能開出進度、營收能否持續維持高成長。

所以我會把雙鴻定位成一檔典型的 AI 基礎建設受惠股，而不是只看一日漲幅的題材股。只是你們也要知道，當市場開始對液冷、散熱、AI 伺服器這些標的高度集中時，越接近高檔，波動就會越大。這不是不看多，而是要有警覺：題材可以推升估值，但最後還是要回到 EPS、營收與資本支出是否真的能兌現。

所以你們的看法是如何呢？你們是比較希望看到這種有基本面支撐的 AI 供應鏈持續輪動，還是擔心資金過度集中後，後面會出現估值修正？我會持續用警示型的角度觀察這條線。