AI供應鏈續強，但高殖利率會壓縮漲勢嗎？

 

美中會談樂觀訊號推升美股，政策細節仍是後續焦點

2026年9月25日，美國總統川普與中國國家主席習近平結束閉門會談，美國貿易代表表示，貿易談判細節將於近日公布。市場先交易關係降溫的預期，美股四大主要指數全面收高，道瓊工業指數上漲249.04點，S&P 500上漲25.19點。

這波上漲反映政策風險暫時下降，具體成果仍要等關稅、商品採購、科技管制等內容公開後才能評估。樂觀預期已先進入股價，政策對企業成本、供應鏈與全球貿易量的影響，目前仍缺乏完整細節。

能源市場也出現另一條政策交易。受到美國與伊朗在紐約會晤的消息影響，2026年9月25日布蘭特原油降至每桶105.4美元，西德州原油降至93.17美元。油價回落有助於舒緩通膨預期，但兩項原油價格仍處高檔，企業運輸與製造成本的壓力尚未消退。

 

AI合作案帶動費半上漲，資金持續集中大型科技供應鏈

同日晚間，輝達執行長黃仁勳、馬斯克與蘋果執行長庫克等科技業領袖出席白宮國宴。這場活動呈現科技企業與政策圈的高度互動，也讓AI、半導體與產業政策持續成為市場焦點。

企業合作方面，阿卡邁科技宣布與Anthropic簽訂價值116億美元的長期合作協議，2026年9月25日股價上漲逾8%。長期合約讓市場看到AI基礎建設需求仍有支撐，合約收入如何分期認列、需要投入多少資本支出，以及最終利潤率，將決定合作案對獲利的實際貢獻。

AI題材也擴散至半導體類股。2026年9月25日費城半導體指數上漲1.33%，輝達、美光與SK海力士同步收紅，台積電(2330)ADR上漲1.03%。費半維持AI供應鏈領漲格局，市場同時交易運算晶片、晶圓代工與高頻寬記憶體需求。

這類漲勢仍帶有集中化特徵。少數AI龍頭與記憶體公司走強，可以支撐指數表現；更完整的產業擴張，還要觀察企業資本支出、伺服器訂單與記憶體價格能否連續數季互相呼應。

 

台灣硬體供應鏈從晶片延伸至AI伺服器與記憶體

台灣市場的討論已從晶片製造延伸至AI伺服器組裝與終端硬體。緯創(3231)持續投入AI伺服器業務，帶動營運組合出現明顯變化，顯示伺服器代工廠正提高AI相關業務的占比。

宏碁(2353)則因經營團隊公開談論記憶體供需，成為產業關注焦點。品牌廠接近終端市場，其觀察可以補充上游晶片與伺服器訂單以外的需求狀況。供應鏈各環節的景氣位置仍有差異，晶片、伺服器與終端裝置的回溫速度未必一致。

我會把這波硬體轉型拆成三個層次觀察：晶片需求能否延續、AI伺服器出貨能否轉成穩定獲利，以及記憶體供需能否避開再度累庫。來源中的市場表現支持AI基礎建設需求仍強，終端應用的廣度仍需更多營收與獲利數據確認。

 

長天期殖利率升至高檔，股票上漲仍面臨資金成本壓力

股市走高之際，美國長天期公債殖利率持續攀升。2026年9月25日，10年期美債殖利率盤中觸及5.2%，30年期殖利率達5.48%。高殖利率正在抬升資金成本，也會提高股票估值、企業融資與政府財政的壓力。

台指期夜盤同樣呈現觀望。2026年9月25日盤中高低差達827點，終場下跌169點，收在47,956點。大幅震盪顯示市場同時消化美股上漲、貿易談判期待與長債殖利率攀升，短線資金對利多的定價仍有分歧。

目前可以確認的是，美中會談與AI合作案支撐風險偏好，費半及大型科技供應鏈仍是主要受益區域。後續需要檢查貿易協議細節、AI資本支出轉化成獲利的速度，以及長天期殖利率是否持續走高。若漲勢長期依賴少數AI公司，同時資金成本維持高檔，指數強勢與市場廣度偏窄的落差將成為下一階段的主要警示。