【財哥講股】潤泰新(9945)：殖利率超過8%！現在還適合存股嗎？

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※警語：全文發佈於 2022/03/14，部份資訊可能與閱讀當下有所落差，投資人應審慎評估※

🚩上週粉絲票選分析

第 1 名：潤泰新(9945)

基本資料

（1）其他類股。
（2）股本：210.7億。
（3）股東結構：外資15.19%、公司法人48.76%，主力為外資及公司派。
（4）績優股：每年均賺錢，近9年每年EPS最少5元起跳。

股利

今年配發現金股利1元、股票股利4元，殖利率約8.83%，盈餘分配率85%。

經營績效

（1）今年2月份營收14.85億，年增率22.2%，月增率-40.5%。
（2）今年1至2月累計營收39.82億，創歷史最高紀錄，累計年增率9.28%。
（3）今年前3季EPS 7.13元，推估預測全年度EPS約8.83元。
（4）目前本益比10.17，同業本益比14.36，若以本益比9換算（因為主要收入是業外降低本益比），較合理股價79.47元（8.83×9=79.47）。

股價

（1）前波股價最高點是去年9月17日的85元（收盤價）。
（2）歷史股價最高點為81年6月的90.5元。

籌碼

（1）潤泰新主力是外資，去年9月17日潤泰新漲至85元時外資持股15.5%，目前外資持股15.3%。
（2）近10日外資賣超1,584張，近2日外資買超1,616張。

前景、題材

（1）潤泰新去年營收大爆發主要來自認列轉投資南山人壽收益。
（2）2022年入帳個案方面，潤泰新今年首季就會入帳1戶「松濤苑」，還有「潤泰敦峰」將入帳，首季營收樂觀以待，第2季將有100%完銷總銷合計50億元的「潤泰鼎峰」、「潤泰文樺」將陸續交屋，第2、3季營收仍將持續走高。
（3）潤泰新轉投資40％的潤弘，雖然全台面臨缺工問題，但受惠在手案量維持高檔水準，法人預期，每個月可望貢獻潤泰新營收約16億元左右，以全年度的解度來看，營收貢獻有機會接近200億元的高檔水準。
（4）旗下最大金雞母南山人壽，因認列俄羅斯債券預期信用損失30.25億元，成為影響潤泰新今年獲利表現的最大變數。
（5）潤泰新近年積極耕耘板橋，第一案為潤泰新攜手日本三菱地所的合作開發案「潤泰峰匯」，為日本三菱地所在台灣的第一筆住宅開發案，總銷達60億元，去年4月已完工交屋，每坪成交行情達55萬元以上；江翠的「潤泰文樺」總銷約60億元，潤泰新分回部分約達30多億元，預售時已全數完銷。另板橋「潤泰鼎峰」案總銷約43.5億元，潤泰新分回19億餘元；去年12月潤泰新簽下板橋環翠段941坪土地合建案，日前簽下江翠段逾1,138坪土地合建案。

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結論

綜上，潤泰新去年經營績效卓越EPS個人預估約8.83元，股票大約有79元的價值，但旗下最大金雞母南山人壽，今年獲利可能放緩，且因認列俄羅斯債券預期信用損失30.25億元，成為影響潤泰新今年獲利表現的最大變數。

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觀察指標

（1）每月認列南山人壽收益是否能持續維持去年水準。
（2）外資籌碼變化。

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文中所提股票僅為個人研究心得，並非投資建議，請自行審慎評估風險，盈虧自負。