國巨(2327)承壓拖累被動元件，資金為何轉向石英元件與光通訊？

被動元件回檔，石英元件與光通訊個股反而走出自己的路

今天電子上游的被動元件族群整體偏弱，盤中類股跌幅約 2.80%，壓力主要還是集中在龍頭股身上。像是 國巨、華新科 都出現明顯走低，其中華新科跌幅更一度超過 8%，直接把整個板塊的情緒往下拉。這種走勢其實很能反映市場目前的態度：對傳統被動元件的景氣復甦，資金還是偏保守，大家最在意的仍是庫存去化跟終端需求回升速度到底夠不夠快。

 

龍頭承壓，但族群內部開始出現明顯分歧

不過如果只看整體跌勢，會忽略族群裡已經出現的結構性分化。今天像 希華、安碁 這類石英元件廠就逆勢走強，漲幅都超過 7%；另外，上詮 這類光通訊概念股也表現不錯。這代表資金不是完全離開電子零組件，而是開始往更有差異化、規格更高、應用更明確的方向移動。

我們的觀察是，當通用型被動元件還在等景氣回補時，市場會先去找那些能卡位新應用的標的，像是高頻、高效能、特殊規格，甚至是和 AI、CPO 相關的零組件，這些題材更容易吸引短中期資金。

 

資金不是不進電子，而是轉向更有題材的供應鏈

從今天盤面來看，國巨、華新科這類指標股下跌，確實讓被動元件整體氣氛偏弱；但另一方面，石英元件的逆勢上漲，可能跟特定客戶拉貨或高頻應用需求有關，這種需求通常不會像傳統消費電子那樣高度循環，反而比較容易形成支撐。

至於上詮這種光通訊概念，則是另一個方向的驗證：AI 算力擴張、CPO 滲透、資料中心升級，都會讓相關供應鏈持續有題材。也就是說，市場現在看的不是「被動元件好不好」，而是「哪一段供應鏈比較有新需求、比較有議價能力」。

 

後續重點：看復甦，不只看反彈

接下來我們會持續盯幾個重點：

• 傳統被動元件庫存去化進度
• 新訂單能見度是否回升
• 龍頭廠對未來營運的展望
• 車用、高頻、AI 等新應用的實際拉貨力道
• 全球經濟數據對終端需求的影響

目前來看，這個族群還不是全面性回溫，比較像是基本面分岔後的選擇題。傳統型產品仍要等景氣確認，但具備特殊規格或新應用題材的利基型元件，後面相對有機會維持較強的支撐力道。對我們來說，這種盤勢更適合回到產業鏈拆解與財報驗證，而不是只看單日漲跌做結論。