台股兩天急彈收復失土，記憶體、ABF載板、光通訊誰先帶頭？

兩天收復失土，台股這波急彈靠的是什麼？

上週五市場還在擔心是不是要進入更深一段修正，結果只隔兩個交易日，台股幾乎把恐慌全數吐回去。7 月 21 日在台積電尾盤拉抬、聯發科攻上漲停的帶動下，加權指數單日暴衝 1,783 點，創下台股史上最大收盤漲點，並且一口氣站回季線。

7 月 22 日多頭火力沒有熄火，指數跳空開高，盤中最高來到 45,323 點，重新站上四萬五關卡，也把月線與 10 日線一併收復。兩根長紅棒下來，台股從低點反彈已經超過 2,000 點。但我們要提醒的是，這種速度的反彈，先不代表趨勢已經完全翻多，還要看後續籌碼是否真的回補到位。

 

不是台股自己在跑，而是全球 AI 供應鏈一起回神

這一波急拉，不是台股單獨上演。隔夜美股半導體族群明顯反彈，費半指數大漲超過 5%，美光大漲逾一成、SK 海力士 ADR 也狂飆逾一成，連韓股 KOSPI 期貨都一度觸發程式交易暫停機制。

這代表的不是單純的題材炒作，而是全球 AI 供應鏈在前一段修正後出現資金回補。台股這波領漲的族群也很清楚，主要就是三條線：

• 記憶體
• ABF 載板
• 光通訊

這三個族群幾乎輪流扛起攻堅任務，也讓盤面重新出現類股輪動的味道。

 

短均線收復，先是止跌訊號，還不是結論

從技術面看，這兩天的反彈確實夠猛，而且是帶量長紅，不只是跌深後的短線反抽而已。指數已經依序收復季線、月線、10 日線，格局上比前一段明顯轉強。

但技術面只能回答「有沒有止跌」，不能直接等於「多頭已確立」。真正要觀察的是：

1. 量能是否持續放大
2. 族群輪動是否健康
3. 外資期貨空單是否真的回補

如果只有少數族群硬拉、廣度沒有跟上，那比較像技術性反彈；如果現貨與期貨籌碼同步轉向，才有機會進一步演變成比較完整的反轉段。

 

記憶體：美光財報與韓廠股價，把市場信心拉回來

先看記憶體。這一族群在前段時間殺得很深，這兩天成為資金最積極回補的區域之一，華邦電、旺宏一度亮燈，南亞科盤中也大漲接近一成，整體氣氛明顯回溫。

背後的基本面主線，大致有兩個：

 

1. 美光財報與擴產訊號，讓市場重新相信景氣循環還沒結束

市場持續關注美光的財報與擴產動向，加上 SK 海力士赴美相關消息，讓記憶體族群的估值重新獲得支撐。研調機構也認為，這一波記憶體高價行情至少可能延續到 2027 年，因為新產能從建置到量產通常要 1 到 2 年，不會那麼快立刻形成供需失衡。

 

2. AI 需求拉高高階記憶體需求，供給端又偏保守

目前市場最有共識的地方，是 AI 需求正在推升 HBM 與高階 DRAM 的緊俏程度，但供給端擴產並沒有失控。這種「需求急、供給慢」的結構，就是記憶體族群最近能重新獲得評價的核心。

 

代表案例：南亞科

南亞科是台灣最大 DRAM 原廠，產品涵蓋標準型 DRAM、消費型 DRAM，也積極往 HBM、LPDDR5 等高階 AI 應用靠攏。

從財務數字看，這家公司今年的獲利彈性非常明顯。
2026 年第一季毛利率達 67.9%，EPS 來到 8.41 元，創下歷史新高；平均售價季增超過 70%，年增更超過兩倍。公司也預期第二季會比第一季更好，全年位元銷售量目標約年增 15%。

不過，這裡不能只看獲利上衝，也要留意兩個變數：

• 2026 年資本支出上限拉高到 520 億元
• 787.2 億元私募案可能帶來股本擴增

這會影響每股盈餘與每股股利的稀釋效果，對評估後續獲利含金量不能忽略。

 

籌碼面觀察

從近 20 日籌碼來看，南亞科外資賣超 129,462 張，投信買超 49,097 張，內外資並不同步。雖然大戶持股比率增加到 80.19%，顯示籌碼有集中，但外資是否回補，還是後續能不能延續反彈的重要變數。

 

我們的判讀

南亞科的多頭邏輯，來自 AI 帶動高階記憶體需求、供給端擴產保守，短線又吃到美光與韓廠情緒回升的紅利。它是這波記憶體反彈裡很典型的案例，但若要把短線反彈升級成波段行情，還要看外資是否真正回流。

 

光通訊：題材來自輝達，想像空間已經不只台股

這兩天最像「黑馬」的族群，應該是光通訊。原因很直接，市場傳出輝達可能大規模收購美國長途「暗光纖」，消息一出，光通訊族群全面點火，光聖、聯亞、全新、穩懋、環宇-KY、光環等個股紛紛強勢表態。

這個題材的產業邏輯其實很清楚：
如果輝達真的要建立更自主的 AI 高速網路，就不只是資料中心內部連接，而是往跨資料中心、跨區域的高頻寬光傳輸架構延伸。這會把需求從單一設備，擴大到整條光通訊供應鏈。

更重要的是，受惠範圍不只台廠。外資研究機構也已經點名 Ciena、康寧、思科 等美股標的，代表這不是短線想像而已，而是供應鏈資本支出可能延伸到更上游、更廣泛的層級。

 

代表案例：波若威

波若威是台灣最大的光纖被動元件 ODM/OEM 廠，產品涵蓋 WDM、Branch、AMP 與光纖連接等，應用場景橫跨 5G、資料中心與 FTTx。公司本身也是經輝達認證的供應商，這讓它在相關題材發酵時，容易成為市場資金先行卡位的標的。

中長期來看，還有 CPO（共同封裝光學） 題材。公司目前 CPO 產品送樣進度加快，預計下半年開始量產，第三季小量試產、第四季達千級，2027 年第一季有機會推進到萬級量產。

財務上，2026 年第一季 EPS 為 3.03 元，季增 4%、年增 397%，獲利動能也相當亮眼。

 

籌碼面觀察

波若威近 20 日外資買超 2,146 張，投信賣超 841 張，法人方向並不一致。大戶持股比率反而下降到 20.47%，散戶持股增加，代表這波反彈比較偏向題材驅動，籌碼尚未形成一致的偏多結構。

 

我們的判讀

波若威的特色是「消息面爆發」加上「基本面已有卡位」。短線會不會再延續，關鍵不在題材有沒有熱，而在 CPO 量產能不能照時程往前推進，這才是題材轉基本面的核心。

 

ABF 載板：不是短彈，而是供需缺口還在擴大

第三條主線是 ABF 載板。這一族群這兩天同樣強勢，南電、台勝科等個股表現非常亮眼。和前面兩個族群相比，ABF 的支撐更偏向結構性缺貨，不是單純消息帶動。

 

三個基本面重點

 

1. 供給缺口可能延續到 2028 年

目前載板交期已經不短，而且供應鏈普遍反映吃緊狀況還在延續。市場甚至預期，ABF 缺口可能一路延伸到 2028 年，這不是短線能快速解決的問題。

 

2. AI 晶片規格升級，直接推高載板單價

AI 晶片複雜度持續上升，對 ABF 載板的層數、尺寸與設計要求都更高，意味著平均售價（ASP）有機會繼續墊高。這也是為什麼 AI 伺服器需求一轉強，載板族群就會先被市場重新定價。

 

3. 上游材料一起緊，整體產業變成賣方市場

市場預估 2026 年下半年 ABF 供需缺口率可能來到 一成，到 2028 年甚至擴大到 四成二。同時間，台灣 PCB 產值在 AI 拉動下，2026 年有望突破 1.3 兆元，代表整條供應鏈不是局部補漲，而是結構性緊繃。

 

代表案例：南電

南電是台塑集團旗下高階 PCB 與 IC 載板製造商，也是全球前三大的 ABF 載板與高階 PCB 供應商之一，主要受惠來源包括伺服器 AI GPU、5G 通訊與車用電子。

從財報看，南電 2026 年第一季 EPS 為 2.03 元，季增 9%、年增高達 534%，獲利跳升非常明顯。月營收也維持高檔，年增動能強，法人因此願意持續給予偏多評價。

 

籌碼面觀察

南電近 20 日外資買超 4,875 張，投信買超 24,905 張，法人方向一致；大戶持股比率增加到 81.15%，散戶持股減少，籌碼集中度相對健康。

 

我們的判讀

南電的故事本質上是 AI 晶片規格升級 + 上游材料緊俏，帶來的量價齊揚。不過要注意，股價目前已經反映相當多成長預期，本益比也不低，追價時要同步檢視評價是否已經超前基本面。

 

最後看法：反彈很強，但真正的確認還在籌碼

這兩天台股的確很有「V 型反彈」的味道，從恐慌殺盤到史上最大單日漲點，再到收復四萬五與多條短均線，速度快、力道也重。記憶體、ABF 載板、光通訊三大族群接力表現，讓市場重新看到多頭氣氛。

但我們還是要回到一個最實際的問題：這是不是能延續的行情？

答案不在盤中點數，而在收盤後的籌碼：

• 外資現貨是否回補
• 期貨空單是否減少
• 三大法人是否同步轉向
• 主力與大戶是否持續集中

如果只是投信或少數主力點火，行情很容易變成快速輪動、快速獲利了結；如果外資真的回來，這波才比較有機會從反彈升級成新的波段。

對想追蹤這類族群的人來說，與其只看漲停，不如同步盯緊財報、供需、籌碼與產業鏈位置，這樣才比較能判斷資金到底是在「卡位」，還是在做短線對作。