PCB族群營收獲利同步轉強，第三季毛利率還能往上嗎？

 

AI伺服器與高速網通把PCB需求推高

雲端服務供應商持續投入自研晶片，高速網通設備需求也同步升溫，PCB族群最近的營運表現因此放大。這波需求先反映在高階板材與載板，出貨量、毛利率和營收都出現明顯變化。對我們來說，這類資料比單日股價更能說明產業現在走到哪個位置。

金像電(2368)第三季合併營收297.18億元，季增22.21%，年增69.55%，創下單季歷史新高。前三季累計營收733.79億元，年增69.07%。臻鼎-KY(4958)上半年稅後純益57.74億元，年增139.3%，8月合併營收也寫下同期新高。兩家公司放在一起看，指向同一個方向：高階應用對PCB的拉貨力道仍在增加。

 

自研ASIC與模型訓練設備，拉高高階板的規格門檻

美系客戶對自研特殊應用晶片(ASIC)的需求持續增加，特定模型訓練設備也帶動拉貨。這種組合會直接推高高階PCB的出貨量，因為伺服器、交換器與相關網通設備對板層數、材料與訊號完整性的要求都更高。產品規格往上走，產業門檻也跟著提高，獲利結構便更容易往高附加價值端集中。

金像電除了營收明顯成長，也獲得國際大型電商平台斥資15.8億元參與私募入股，並同步擴增台灣、蘇州及常熟產能。高階交換器訂單持續貢獻營收，相關產品規格往更高層數與高階材料升級，這讓產能配置和良率管理的重要性同步上升。從產業鏈角度看，需求先由AI算力設備端擴散，再往板廠、材料與製程要求傳導。

 

ABF載板供不應求，臻鼎-KY的伺服器與光模組開始放量

除了高階PCB，ABF載板也是這波供需緊張的重點。臻鼎-KY揭露，未來兩年的ABF載板產能已由客戶全數預訂，明年伺服器營收占比還會進一步提高。這代表長單可見度已經拉長，產能擴充與終端需求之間的落差仍然存在。

臻鼎-KY在伺服器與光模組產品的毛利率超過30%，上半年稅後純益也因此有明顯成長。光模組與伺服器產品的共同特徵，是對高階板材與載板的需求穩定且規格要求高。當供給端擴產進度跟不上訂單節奏，營收成長就容易先反映在獲利指標上。

 

交易熱度升高後，資金觀察重點回到財報與新產能

PCB族群的營運數字轉強，也帶來交易熱度升溫。證交所與櫃買中心公告，德宏(5475)、騰輝電子-KY(6672)、尖點(8021)等個股，因短線漲幅、本益比或股價淨值比達標，已實施分盤交易。這類措施反映市場資金已經先對產業題材做出反應。

接下來要看的是三個面向：第三季財報中的毛利率變化與公司展望，高階PCB與ABF載板新產能的開出進度與良率，還有市場資金是否持續流向具備實質營收支撐的科技零組件族群。若這三項資料持續同向，PCB在AI伺服器與高速網通鏈上的位置就會更清楚。