半導體財報撐住美股，漲勢能否擴散到歐洲與中概股？

 

半導體財報撐住美股，地緣政治與通膨預期壓住風險偏好

上週美股走勢先被半導體財報帶動，後段又被中東地緣政治的不確定性拉回謹慎。美國最新通膨數據也讓聯準會短期升息預期降溫，市場於是同時看到成長修復與風險控管兩股力量。

標普500指數上週上漲0.4%，那斯達克上漲0.5%，道瓊工業指數則下跌0.6%。這組數字很清楚地說明，買盤仍集中在科技與半導體，傳統循環股的參與度偏弱。

 

歐洲經濟回暖，股市反應分歧

歐洲第二季經濟成長加速，卻沒有帶出全面一致的股市表現。英國FTSE 100下跌1%，法國CAC下跌1.1%，德國DAX小漲0.2%，反映出經濟數據改善與股市表現之間，還隔著獲利預期與產業權重差異。

A.P. Moller-Maersk提高全年指引，市場解讀為運輸需求仍強，供應鏈瓶頸也還在影響營運。這類訊號對航運與全球貿易鏈很重要，因為它同時牽動運價、裝載率與企業對下半年需求的看法。

 

中國通膨降溫，內需壓力仍在

中國7月消費者物價降溫，背後反映能源價格下滑，也顯示內需仍偏弱。中國股市上週下跌1%，這個背景和物價數據放在一起看，市場對景氣回升的期待還不算穩。

JD.com公布第二季營收與調整後獲利都高於分析師預期，但銷售額下滑，讓成長壓力仍然留在表面下。這種組合常見於電商平台，短期獲利可以靠效率改善支撐，營收動能則要看消費信心與促銷環境。

 

SK Hynix與三星受消息面帶動，半導體仍是資金焦點

晶片領域裡，SK Hynix與三星電子因市場傳出淡馬錫控股計劃收購其股份而受到追捧。SK Hynix當週上漲0.4%，這代表資金對記憶體與AI供應鏈的關注還在，半導體依舊是本週全球股市最明確的主線之一。

我會把這組市場訊號拆成兩層看。第一層是財報與資本市場預期，半導體公司優異表現仍在支撐美股科技權重。第二層是宏觀與地緣政治，通膨、升息預期與中東局勢，都會影響資金願不願意把漲勢延伸到更廣的市場。

 

接下來要看的，是擴散到哪一層資產

如果半導體財報繼續強，科技股會先維持相對強勢。若地緣政治風險升高，避險情緒就會壓住指數廣度，讓市場回到少數強勢族群撐盤的型態。歐洲與中國的數據也各自指向不同方向，前者有回暖跡象，後者仍受內需拖累。

目前能確認的是，全球股市已進入「成長修復」與「風險壓抑」並存的階段。接下來觀察重點放在半導體財報能否持續擴散、通膨數據是否繼續壓低升息預期，以及地緣政治會不會再度改變資金配置。