中美逆差再走高，AI拉貨能否撐住中國出口

 

中美逆差沒有明顯收斂，AI 需求把進口拉回高檔

中美貿易逆差這兩年一直掛在市場眼前。美國對中國加徵關稅，逆差規模仍沒有明顯縮小，今年還因 AI 伺服器與資料中心拉貨再度走高。這個變化把一件事講得很清楚：關稅會改變貿易流向，AI 需求可以在短時間內把零組件進口量推回高檔。

本週川普與習近平預計再度面對面會談，貿易與人工智慧都會是焦點。對市場來說，這場會談的觀察重點在於政策語氣與供應鏈調整方向，因為今年的逆差走勢已經顯示，單靠限制措施很難讓進口結構快速改變。

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亞洲進口占比仍高，轉運鏈條讓中國供應力道延伸到全球

中國歐盟商會指出，亞洲目前仍佔美國進口量超過60%，和過去水準相近。這代表美國企業尋求供應鏈多元化多年，實際進口結構仍高度依賴亞洲供應。

更值得注意的是，從中國運往東南亞的貨櫃中，有一半到四分之三最後會轉運到其他國家。這個數字說明的不是單一地區的出口，而是全球採購鏈條仍持續使用中國製造能力。中國今年夏天已提前達成原先預估要到2030年才會出現的「佔全球貨櫃出口40%」里程碑，顯示供應鏈集中度仍在上升。

中國製造的外溢能力，已經從直接出口擴大到轉運與再出口。這也是為什麼外部關稅與審查升級後，全球貿易結構仍沒有快速改寫。

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房地產低迷壓縮內需，出口成了陸企主要去路

中國經濟面臨的壓力，核心仍在內需。自2022年起房地產市場持續低迷，房價在六年間累計下跌30%，消費需求被明顯拖慢。內需走弱後，企業只能更積極把產能推向海外市場，出口量因此加速。

專家提到，出口價格下跌與出口量加速成長之間呈現高度正相關，這反映中國企業在外部市場的競爭方式正在改變。當價格與出貨一起往前衝，對全球同業形成的壓力就會更直接；同時，中國工業企業陷入虧損的比例已升至24%，也說明低價競爭已經侵蝕獲利。

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費城半導體指數轉弱，AI 出口與高科技外需開始分歧

市場分析師把費城半導體指數的走弱，拿來觀察中國未來六個月的高科技出口動能。這個指標的用途在於提前看科技需求脈動，現在它轉弱，對中國明年的高科技出口前景形成壓力。

今年8月，AI 相關產品出口首次出現較前一年同期的大幅下滑；同一時間，工業機器人產量年增34.6%，智慧型手機產量卻年減22.3%。這組數字很重要，因為它顯示中國科技製造內部已經開始分化，部分自動化設備還在成長，消費型電子則明顯承壓。

AI 伺服器、工業機器人與手機，現在走的是不同節奏。前兩者反映製造升級與資料中心投資，後者則更接近終端需求冷熱；這種分歧也讓今年的出口結構不再整齊。

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技術差距縮小，外商面對的壓力轉向本地競爭

上海美國商會最新調查顯示，四分之三受訪企業認為中國競爭對手的技術更進步，產品品質差距也比去年縮小6個百分點。這代表外商在中國市場面對的壓力，已從地緣政治延伸到產品本身的競爭力。

自2022年以來，國內市場的激烈競爭已經超越地緣政治，成為外商最主要的挑戰。中國企業除了靠低成本優勢，也逐步主導關鍵礦產的全球供應鏈，這使得歐盟與美國都提高對中國出口商品的審查力道。

我會把這輪變化看成兩條線同時推進：一條是外部政策限制持續升高，另一條是中國企業在技術、成本與供應鏈控制力上持續累積。短期內，貿易逆差很難因政策口號快速收斂；後續更值得追的是 AI 資本支出、半導體設備需求，以及中國出口價格和出貨量是否繼續維持現在這種高壓競爭狀態。