精測 (6510) 7月營收創高後，第三季還藏哪些關鍵數據？

7月創高把第三季起跑線墊高，市場開始檢驗出貨力道

市場近期討論精測(6510)，焦點落在7月營收創單月歷史新高，以及第三季營運表現能否延續上半年動能。這次營收數字的意義，在於AI與HPC需求已經反映到實際出貨，而非停留在客戶展望。精測2026/8/3公告7月合併營收6.15億元，月增7.09%、年增49.87%；前七月合併營收36.12億元，年增30%。公司說明，7月業績再創新高，主要來自AI、高效能運算相關產品出貨動能強勁，並提到GPU與ASIC晶片測試需求已成為主要成長引擎。

股價先反映營收驚喜，但評價壓力也同步升高

營收公布當天，精測股價收在2,655元，上漲6.41%，市場反應相當直接。以目前資料看，股價已經把今年成長性納入相當程度的評價：本益比41.7倍、股價淨值比8.91倍，近四季本益比也高達78.1倍。偏多解讀是，市場看的重點已經往明年獲利移動；保守解讀則是，股價對第三季與明年成長的容錯率不高，只要營收增速或毛利率出現落差，評價就可能先被修正。

EPS預估從低基期大幅上移，才是多方最有力的支撐

精測近期最強的多方基礎，來自獲利預估的連續抬升。法人彙整預估顯示，2026年8月對今年EPS估值為63.68元，明年EPS估值為114.31元；對照2025年9月當時對今年與明年的預估，分別只有27.62元與36.66元，這代表市場對精測獲利結構的判斷已經大幅改寫。用2,655元收盤價對照明年預估，本益比約23.23倍，若明年獲利路徑能照目前預估推進，股價評價就不再只靠單月營收支撐。

第二季財報證明規模放大能轉進獲利

7月營收創高前，第二季財報已經先交出獲利驗證。精測第二季合併營收16.4億元，季增20.8%、年增34.9%；毛利率57.5%，每股純益15.02元，單季獲利創新高。上半年每股純益25.45元，年增91.3%。更關鍵的是，第二季HPC應用占整體營收比重超過五成，成長動能主要來自美系客戶需求擴張。這使精測的成長敘事更具體：AI基礎建設投資、GPU相關晶片、ASIC放量，正在透過測試介面需求轉成營收與獲利。

產能擴張透露公司對需求能見度有信心

法說會上，精測總經理黃水可表示，下半年營收逐季成長趨勢明朗。公司因應客戶需求，目前產能較2025年底增加約五成，預計8月底增至去年底的兩倍，2027年3月底再新增產能規模，屆時總產能將是2025年底的三倍。精測也維持長期毛利率目標50%至55%。這些規劃顯示，公司對先進製程產能與智慧製造基礎建設的投入仍在加速；若訂單能見度如公司說法持續良好，產能擴張有機會把下半年與明年的營收天花板往上推。

券商仍偏正向，但目標價分歧提醒市場沒有一致答案

近期券商報告大多維持正向評等，例如第一金證券在2026/7/30給予買進、目標價2,800元；元富證券投顧維持買進、目標價3,500元；中國信託綜合證券給予買進、目標價4,500元；凱基證券在2026/7/29給予增加持股、目標價4,530元。這些目標價多數高於8/3收盤價，但分歧幅度很大，也反映市場正在評估兩件事：AI與HPC需求能延續多久，以及精測擴產後是否能維持高毛利與高稼動。

風險在高評價與擴產節奏，利多需要基本面持續兌現

精測目前的反方論點很具體。第一，估值已不便宜，41.7倍本益比與8.91倍股價淨值比代表市場已先給成長溢價；若第三季營收逐季成長不如預期，或明年EPS預估下修，股價可能先反映評價壓縮。第二，部分券商近期雖維持正向，但目標價已較前次調整，例如元大投顧2026/7/30目標價3,000元，低於2026/4/30的4,400元；永豐金2026/7/30目標價3,490元，也低於2026/4/30的4,655元。這代表市場並非單向上修，對評價倍數與未來成長斜率仍有不同看法。

偏多關鍵落在第三季續航，營收與EPS若同步推進，評價有機會重新被檢視

精測的看多邏輯可以收斂成一條主線：7月營收創高確認AI、HPC出貨動能，第二季財報證明規模放大能轉進獲利，產能擴張則提供明年成長的供給條件。若第三季營收延續公司所說的逐季成長，且毛利率維持在長期目標區間之上，市場可能會更願意用明年EPS來評價精測。以目前資料看，多方仍佔優勢，但這是一檔需要用營收、毛利率與EPS持續驗證的高價成長股；營運數字只要能接上7月創高後的期待，評價就有機會獲得支撐。